Ежедневный обзор рынка

1. Резюме руководства

• Направление рынка: ОСТОРОЖНО И ИЗБИРАТЕЛЬНО сохраняем свою позицию. Подчёркнутое нами в течение прошлой недели давление вниз и геополитические риски сохраняются. Встречные покупки в пятницу не дают сигнала устойчивого разворота тренда. Пока по индексу не будет получен чёткий сигнал разворота, размеры позиций следует держать небольшими, а долю наличных — высокой.

• Результаты предыдущих рекомендаций: в наших отчётах от 5-7 сентября мы рекомендовали KCHOL ( цель 225 TL) и BIMAS ( цель 430 TL) продолжает положительно расходиться как безопасная гавань. ISCTR ( цель 14 TL) продолжал свое положительное выделение в банковском секторе. Наши предупреждения относительно EREGL (%-5.01), THYAO (%- 3.74) и ASELS (%- 3.90), находящихся в списке для избегания, полностью оправдались, эти акции показали отрицательное отклонение от индекса.

• Общая оценка: В текущей конъюнктуре регуляторные меры, такие как «правило шага вверх» (Yukarı Adım Kuralı), сами по себе не меняют направление. Определяющими являются геополитическая напряжённость, связанная с Ираном, и рост мировых цен на энергоносители. В такой среде не следует спешить с новыми покупками и надо избегать панических продаж.

2. Оценка новостей и макроэкономики

• Геополитический риск (высокий приоритет): Заявления Ирана об «экономической войне» и критические контакты поддерживают опасения по поводу поставок энергоносителей. Это приводит к тому, что цены на природный газ устойчиво держатся выше 71 евро. Для энергоёмких отраслей (чёрная металлургия, нефтехимия) и авиакомпаний усиливается давление издержек.

• Макроэкономика: Ожидается, что уровень инфляции составит 28.4%. На повестке — прогнозы повышения минимальной зарплаты после OVP. Если эти ожидания не оправдаются, возможна потеря доверия. На глобальной стороне данные по инфляции в США и решение ECB по ставке критически важны для аппетита к риску.

• Поддерживающие факторы: Дополнительный ресурс в 1.1 млрд долларов, предоставленный Halkbank, поддерживает банковский сектор. Приближение экспорта в ЕС к 72 млрд долларов и увеличение Ираком экспорта нефти до 3 млн баррелей позитивны для внешнеторгового баланса. Кроме того, новости об усилении устойчивости Турции к внешним шокам позитивны в средне- и долгосрочной перспективе.

• Отраслевое влияние: Из-за роста затрат на энергию EREGL, SISE (Шишеджам), TUPRS (Тюпраш) и подобных энергоемких компаний их маржи будут сдавлены. Компании, ориентированные на внутренний спрос и обладающие высокой силой ценообразования (BIMAS (БИМАС), KCHOL) будет более устойчивым в этих условиях.

3. Техническая оценка (по акциям)

• Позитивно выделяющиеся (тихая гавань):

  • KCHOL (215.1 TL): Держится выше поддержки 210 TL. Сильное сопротивление и якорная позиция. Цель: 225 TL, стоп: 210 TL.

  • BIMAS (415.75 TL): Устойчив к индексу благодаря инфляционно-стойкой структуре и ценовой власти. Цель: 430 TL, поддержка: 415 TL.

  • ISCTR (13.01 TL): Удерживается выше 13 TL. Лидер позитивного расхождения в банковском секторе. Если преодолеет сопротивление в 13.50 TL Цель: 14 TL.

• Негативно выделяющиеся (чего следует избегать):

  • EREGL (37.20 TL): Падение на -5.01% за 5 дней. Давление со стороны затрат на энергию продолжается. Поддержка в 37 TL критична; если она будет пробита 35 TL может быть целью.

  • THYAO (296.00 TL): Подвержен негативному влиянию геополитических рисков. Не смог преодолеть сопротивление 300 TL. Стоп-лосс: 290 TL уровня следует строго придерживаться.

  • ASELS (388.25 TL): Потеря %-3.90 за 5 дней. Тренд повреждён, сигнала для новой покупки нет.

  • EKGYO (19.44 TL) и TAVHL (268.25 TL): С потерями %-5.72 и %-5.21 соответственно — среди наиболее слабых акций.

4. Оценка компании/финансов

• Ликвидность и масштаб: KCHOL ( Оборотные активы: 3,615 mlyr TL) и SAHOL ( 2,790 млн TL) с их огромными балансами обладают наибольшей финансовой гибкостью. В периоды геополитической и макроэкономической неопределенности это делает их безопасным убежищем.

• Секторальная уязвимость: EREGL ( Оборотные активы: 265 млн TL) из-за энергоемкого производства находится в числе компаний, которые больше всего пострадают от роста цен на природный газ. THYAO ( 512 mlyr TL) находится в уязвимом положении как из-за стоимости топлива, так и из-за рисков маршрутов.

• Устойчивость: BIMAS ( 152 млн TL) выделяется в розничном секторе благодаря высокому ценообразованию, ориентации на внутренний спрос и сильному денежному потоку. ISCTR а также пользуется позитивным настроем в банковском секторе.

5. Управление рисками и стратегия

• Риски:

  • Геополитический риск: Эскалация напряжённости вокруг Ирана может подтолкнуть цены на энергоносители ещё выше.

  • Макрориск: Если OVP не оправдает ожиданий, возможна потеря доверия.

  • Глобальный риск: Инфляция в США и решение ЕЦБ могут негативно повлиять на глобальную склонность к риску.

• Стратегия:

  • Не следует панически продавать, однако для новой покупки следует дождаться чёткого разворота тренда.

  • Необходимо строго соблюдать уровни стоп-лосс: 290 TL для THYAO, 210 TL для KCHOL.

  • Следует избегать плеча, размеры позиций следует уменьшить.

  • Долю наличных следует держать высокой (% 40) и нужно быть готовым к возможной коррекции, чтобы воспользоваться возможностями покупки.

6. Рекомендуемый портфель

Рекомендуемое недельное распределение портфеля:

Рекомендуемое месячное распределение портфеля:

Примечание: Этот портфель сформирован с учётом текущих геополитических и макроэкономических рисков. Энергоёмкие отрасли (EREGL, SISE, TUPRS) и акции авиакомпаний, подверженные геополитическим рискам (THYAO), не рекомендуются и в месячном портфеле. Портфель будет обновляться с учётом изменения рыночных условий.

Правовая оговорка: Данный отчет не является инвестиционной рекомендацией. Он предназначен исключительно для информационных целей. Принимайте инвестиционные решения на основе собственного исследования.