BIST 30 投资与策略报告
日期：2026 年 9 月 7 日 星期一
1. 管理层摘要与市场概览
尊敬的投资者，
在结束本周最后一个交易日之际，我们维持对 BIST 30 指数所持的谨慎且精选立场。上周主导市场的基本动态——伊朗相关地缘政治紧张、天然气价格在 71 欧元水平的持续高位以及全球经济衰退担忧——仍在施加影响。我们周五观察到的抄底买盘，从技术意义上应视为超卖区出现的短暂歇息，而非趋势持久反转的前兆。
我们密切关注在 Borsa İstanbul 开始实施的\"上涨一步规则\"对市场微观结构的影响。该规则在极端波动时期可起到减缓抛压的作用；但不应将其视为单独的方向转换催化剂。本机构基金管理在当前形势下坚定延续保持较小仓位、维持较高现金比例的策略，直至获得明确的趋势反转信号。
按周计算，指数出现明显的负向分化；我们观察到，尤其是能源密集型行业中的公司承受利润率压力，而依赖内需且定价能力强的公司则表现出相对稳健的格局。这一分化再次印证了在组合构建中按行业采取精选策略的重要性。
2. 新闻与宏观经济评估
2.1 地缘政治风险与能源冲击
来自伊朗的\"经济战\"言论和两则关键接触的报道，凸显了地区紧张的经济层面。这些表态在令能源价格上行压力持续发酵的同时，使我们预计：若天然气价格持续维持在 71 欧元以上，可能对土耳其的经常账户赤字动态和通胀前景产生不利影响。这一能源成本上升，直接压制了尤其是 EREGL、SISE 和 TUPRS 等能源密集型生产企业的运营利润率。
IMF 总裁格奥尔基耶娃\"全球经济正抵御能源冲击\"的表态，表明国际组织也在密切关注这一格局。但这种抵御力的限度，将由下一阶段公布的美国通胀数据和 ECB 利率决议来检验。全球市场紧盯这两项关键数据，表明风险偏好较为脆弱。
2.2 国内宏观经济展望
在 Cevdet Yılmaz 发表 OVP 讲话之前，市场参与者正寻找有关中期计划增长与通胀平衡的线索。通胀率预计为 28.4% 的调查结果，支撑了通缩进程持续的乐观预期，但能源成本上升存在打断这一进程的风险。
向 Halkbank 提供的 11 亿美元额外资金，可视为缓解银行行业融资成本压力的进展。这尤其能支撑国有银行的信贷机制，维持内需活力。但该资源的成本按市场条件是否具有优势，应从其对银行净息差的影响角度密切关注。
2.3 对外贸易与经常账户平衡
土耳其对欧盟国家出口接近 720 亿美元，以及伊拉克石油出口增至 300 万桶，被记为外贸方面的积极信号。题为\"土耳其经济抵御外部冲击的能力正在增强\"的报道显示，出口企业正受益于汇率优势，且市场多元化已取得积极成效。TOASO 和 FROTO 等出口导向型汽车公司相对受益于这些进展。
3. 技术评估（按个股）
3.1 正向分化股票
KCHOL: KCHOL 按周计算相对指数呈现明显正向背离，成功守在 210 TL 支撑位之上。这一抗跌性源于该控股公司在能源和非金融行业多元化的组合结构。技术上，站上 215 TL 的收盘为延续向 225 TL 目标位运行提供积极信号。RSI 指标处于中性区，既未超买也未超卖。
BIMAS: 零售行业的抗通胀结构，使 BIMAS 股票在当前市场条件下具备避险港湾地位。守住 415 TL 支撑位对短期前景至关重要。该股要测试 430 TL 阻力位需要成交量支撑；当前成交量水平不足以突破该阻力。
ISCTR: 在银行行业中表现最为稳健的 ISCTR，成功守在 13 TL 心理关口之上。在该股上外国投资者关注尤为集中，若突破 13.50 TL 阻力，14 TL 目标可能被提上日程。银行强劲的权益结构和较低的不良贷款率，在基本面指标上也呈现出积极格局。
3.2 负向分化股票
EREGL: 直接受能源成本上涨影响的 EREGL，按周计算成为指数中最薄弱的环节之一。37 TL 支撑位在短期内至关重要；若该位失守，抛压可能向 35 TL 区间加深。全球钢铁需求疲弱和能源成本上升，对该股形成双重压力。
THYAO: 航空业是受地缘政治风险负面影响最大的行业