PGSUS Havacılık & Ulaştırma
🏢 Şirket Profili
Havayolu taşımacılığı; Türkiye'nin en büyük düşük maliyetli havayolu.
- ESAS HOLDİNG A.Ş. — %52,81
- Son çeyrek (2026/6): satış 78.468.731.000 TL, net kâr marjı %-16,0 (negatif).
- Satış büyümesi: YoY %+26.5 (artış).
- Net kâr büyümesi: YoY %-602.5 (daralma).
- Özkaynak büyümesi: YoY %-2.7 (daralma).
- Aktif devir hızı 0,9 (TTM satış / toplam varlık) — verimli varlık kullanımı.
- Finansal borç / özkaynak %226,4 (yüksek kaldıraç); toplam borç (kısa+uzun) / özkaynak %291,0.
- Net finansal borç 194.810.777.000 TL (TradingView bilanso kesiti).
- Cari oran (dönen varlık / kısa borç) 0,8 — kısa vadeli yükümlülük baskısı.
- Cari oran (TradingView bilanso kesiti) 0,8 — kısa vadeli yükümlülük baskısı.
- Çarpanlar: PD/DD 0,6 · EV/FAVÖK 8,7.
- Kaynak: İş Yatırım çeyreklik mali tablolar + TradingView TTM (06.10.2026); yorumlar sabit eşik kurallarıyla üretilmiştir, yatırım tavsiyesi değildir.
| Toplam Varlıklar | 440.5 mlr TL | Toplam Borç | 327.8 mlr TL |
| Dönen Varlıklar | 91.4 mlr TL | Öz Sermaye | 112.7 mlr TL |
| Finansal Borç | 255.0 mlr TL | Net Dönem Kârı | -12.6 mlr TL |
📋 Açıklanan Bilançolar · elle eklenen mali tablo özeti · son çekim: 2026-09-23
| Dönem | Satış Gelirleri (mlr TL) | Net Kâr (mlr TL) | Kâr Marjı | Toplam Varlıklar (mlr TL) | Özkaynaklar (mlr TL) | Fin. Borç (mlr TL) | Fin. Borç / Özkaynak |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/6 | 78,5 (+26,5% YoY) | -12,6 (-602,5% YoY) | %-16,0 | 440,5 | 112,7 | 255,0 | %226,4 |
| 2026/3 | 32,8 (+38,9% YoY) | -7,8 (+194,5% YoY) | %-23,7 | 421,1 | 115,7 | 238,9 | %206,4 |
| 2025/12 | 181,5 (+24,0% YoY) | 16,2 (-6,9% YoY) | %8,9 | 483,0 | 137,6 | 274,6 | %199,6 |
| 2025/9 | 114,4 (+36,1% YoY) | 13,3 (+17,7% YoY) | %11,6 | 388,3 | 112,7 | 219,3 | %194,6 |
| 2025/6 | 62,0 (+41,1% YoY) | 2,5 (+403,4% YoY) | %4,0 | 349,8 | 97,1 | 192,4 | %198,1 |
| 2025/3 | 23,6 (+35,6% YoY) | -2,6 (-24,7% YoY) | %-11,2 | 309,9 | 80,4 | 176,3 | %219,3 |
| 2024/12 | 146,4 | 17,4 | %11,9 | 370,8 | 98,1 | 217,7 | %222,0 |
| 2024/9 | 84,0 | 11,3 | %13,5 | 276,2 | 75,4 | 157,4 | %208,8 |
| 2024/6 | 44,0 | 0,5 | %1,1 | 238,7 | 59,7 | 136,8 | %229,2 |
| 2024/3 | 17,4 | -3,5 | %-20,1 | 223,2 | 55,2 | 130,4 | %236,3 |
Gelir tablosu kalemleri (satış gelirleri ve net kâr) yıl başından itibaren kümülatiftir; bilanço kalemleri dönem sonu bakiyesidir. Kaynak: İş Yatırım mali tabloları (KAP bildirimleri esas alınır).
🔎 Temel Analiz Özeti · otomatik
- Hasılat (TTM) 170,58 milyar TL, FAVÖK 29,48 milyar TL — FAVÖK marjı %17,3 (sağlam FAVÖK marjı).
- Net kâr marjı %-0,8 (net zarar yazıyor).
- EV/FAVÖK 8,4 — makul EV/FAVÖK.
- Net finansal borç 194,81 milyar TL (piyasa değerinin %319).
- Cari oran 0,84 — kısa vadeli yükümlülük baskısı altında.
Kural tabanlı özet: İş Yatırım mali tabloları (TTM) ve TradingView temel verisinden sabit eşiklerle üretilir; LLM yok, uydurma riski yok. Yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme ve Kârlılık · tek kaynak, son 12 ay
Son 5 işlem günü getirisi: +4.7%
| Piyasa değeri | 63,6 mlr TL |
| Özkaynak (2026/6) | 112,7 mlr TL |
| Net kâr (son 12 ay) | 1,1 mlr TL |
| F/K (son 12 ay) | 55,7 |
| PD/DD | 0,56 |
| ROE (son 12 ay) | 1,0% |
| Finansal borç / özkaynak | 226% |
Kaynak: İş Yatırım mali tabloları (KAP bildirimleri) — sayfadaki bilanço tablosuyla aynı kaynak. Kâr ve hasılat son 12 ay (TTM) tabanlıdır; özkaynak bilanço özdeşliğinden doğrulanır.
| FAVÖK (son 12 ay) | 29,5 mlr TL |
| FAVÖK marjı | 17,3% |
| EV / FAVÖK | 8,4 |
FAVÖK marjı, faiz/amortisman/vergi öncesi kârlılıktır; net kâr marjı ile karıştırılmamalıdır.
Makro Duyarlılık · Havacılık & Ulaştırma sektörü
Rejim: yüksek enflasyon + sıkı para politikası (6.27 puan reel faiz) · ılımlı iç talep
| Eğilim | nötr |
| Skor | +0 |
| Kanallar | faiz artışı, iç talep artışı |
Sektör duyarlılık matrisi x güncel makro rejim; detay Makroekonomik Değerlendirme.
Teknik Durum
| Genel | SAT |
| Kısa vade (EMA 5-8-13-21) | BEKLE |
| Orta vade (EMA 34-55) | SAT |
| Uzun vade (EMA 89-144) | SAT |
| Wave Trend | DİPTE AL |
| Kanal konumu | %56 |
| Trend gücü (r) | -0,88 |
| Puan | 1 |
EMA dizilimi + Wave Trend + 60 günlük regresyon kanalı. Detay: Teknik Tarama · Hisse merkezi
Son 7 Gün Haberleri
- Fitch’ten Pegasus ve Wizz Air için kredi notu uyarısı — EKOTÜRK · 30.10
- Pegasus uçağı kuş sürüsüne çarptı — Haber Aero · 30.10
- Pegasus uçağına havada kuş çarptı: Sabiha Gökçen'e acil iniş yaptı! — Cumhuriyet · 30.10
- Pegasus uçağına kuş çarptı: Uçak acil iniş yaptı — birgun.net · 30.10
- Pegasus uçağı kuş sürüsüne çarptı: Kanatları dağılan uçak İstanbul'a acil iniş yaptı | İstanbul Haberleri — Yeni Şafak · 30.10
- Pegasus'ta dev indirim fırsatı için son saatler — Turizm Ajansı · 29.10
📋 KAP Bildirimleri
- 23 Ekim 15:41 — Pay Bazında Devre Kesici Bildirimi →
- 21 Ekim 18:12 — SPK İşlem Yasağı Nedeniyle Pay Duyurusu →
- 13 Ekim 18:36 — Özel Durum Açıklaması (Genel) →
- 12 Ekim 14:58 — SPK İşlem Yasağı Nedeniyle Pay Duyurusu →
- 1 Ekim 18:13 — Şirket Genel Bilgi Formu →
- 1 Ekim 18:11 — Finansal Duran Varlık Edinimi →
- 30 Eylül 15:58 — VİOP İşlem İptali Duyuruları →
Tüm bildirimler: KAP →
📝 Değerlendirmeler · elle hazırlanır · son güncelleme: 23.09.2026
📈 Teknik Analiz
Pegasus, 23 Eylül 2026 gün içinde %0,66 geri çekilmeyle 150,30 TL'den işlem görüyor. Kısa, orta ve uzun vade EMA dizilimi SAT konumunda; yalnızca Wave Trend AL'da — tablo 1/4 SAT düzeyinde. Kanal konumu %79, trend gücü (r) -0,83 ile güçlü düşüş trendi içinde tepki arayışı sürüyor. Hisse 60 günlük 143,90 TL dip bölgesinin %4 üzerinde, 205,00 TL zirvesinin %27 altında fiyatlanıyor; 60 günlük getiri %-14,16 ile zayıf seyrediyor.
🌍 Makroekonomik Değerlendirme
Havacılık sektörü için makro denklem üç ayaklı: jet yakıtı fiyatı, kur ve iç talep. Petrol fiyatlarındaki ılımlı seyir yakıt maliyetini desteklerken, Pegasus'un yüksek döviz yükümlülüğü USD/TL patikasını bilançonun en kritik değişkeni yapıyor; TL'nin 48,83 seviyesinde dengeli kalması zarar baskısını sınırlıyor. Enflasyonun %31,5'e gerilemesi ve faiz indirimi beklentisi, finansman maliyetleri ve kiralama maliyetleri tarafında rahatlama potansiyeli taşıyor. İç hat talebi güçlü seyrediyor; turizm sezonunun uzaması ve yurt dışı hatlardaki kapasite artışı doluluk oranlarını destekliyor. Yabancı turist girişindeki güçlü seyir dış hat gelirlerini döviz bazında besliyor. Gram altının 6.786 TL'de olduğu ortamda seyahat harcamalarının ertelenmemesi tüketici davranışı açısından olumlu sinyal. Ana riskler; kur şoku, jeopolitik gelişmelerin turizm akışına etkisi ve yakıt fiyatlarında sert yükseliş.
🧾 Bilanço Değerlendirmesi
Pegasus, 2026 ilk yarısında satışlarını %26,5 artırsa da net kârda %602,5'lik gerilemeyle zarara yakın bir görünüm sergiledi; ikinci çeyrekte 45,7 milyar TL satış (+%19,0) karşılığında 4,8 milyar TL net zarar açıkladı. Zararın ana sürükleyicisi, yüksek döviz açık pozisyonunun enflasyon muhasebesi altında yarattığı kur farkı ve parasal pozisyon giderleri; operasyonel taraf görece dayanıklı kalıyor. Son dört çeyrekte 198,0 milyar TL satış ve 1,1 milyar TL net kâr üreten şirketin piyasa değeri ~75 milyar TL; düşük kâr bazı nedeniyle F/K ~65,8x gibi anlamsız derecede yüksek görünüyor, bu nedenle değerleme PD/DD ~0,7x ve FD/Satış üzerinden izlenmeli. Finansal borç/özkaynak %226,4 ile BIST-30'un en yüksek kaldıraçlarından; ~185 milyar TL net borç (uçak finansmanı ağırlıklı) sektörün yapısal gereği olmakla birlikte faiz ve kur oynaklığına tam duyarlılık yaratıyor. ROE %1,0 ile fiilen başa baş düzeyde. Doluluk oranları ve birim gelirler güçlü seyrediyor; sorun operasyonel değil finansal yapıda. Özetle Pegasus, operasyonel olarak sağlıklı fakat bilanço kaldıracı yüksek bir büyüme hikayesi; kur istikrarı ve faiz indirimleri kâr tablosunu hızla onarma kapasitesine sahip.
Bu bölüm elle güncellenir; bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.