AEFES 食品饮料
🏢 公司简介
在土耳其、俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、摩尔多瓦和格鲁吉亚开展啤酒-麦芽业务；欧洲第5大、世界第10大啤酒生产商。是可口可乐饮料公司的50.3%合作伙伴。
- AG ANADOLU GRUBU HOLDİNG ANONİM ŞİRKETİ (AG阿纳多卢集团控股股份公司) — 43.05%
- AB INBEV HARMONY LİMİTED (AB英博和谐有限公司) — 24.00%
- 最近一个季度 (2026/6)：销售额 154294387000 TL，净利润率 9.1% (正常)
- 销售增长：同比 %+4.8（增长）。
- 净利润增长：YoY +1.1%（增长）。
- 所有者权益增长：同比%+7.0（增长）
- 资产周转率1.4（TTM营收／总资产）——资产使用效率高。
- 金融负债 / 权益 42.1%（适度杠杆）；总负债（短期 + 长期）/ 权益 96.4%。
- 净金融债务 65655268000 TL（TradingView 资产负债表部分）。
- 流动比率（流动资产／短期债务） 1.0 — 流动性均衡。
- 流动比率（TradingView 资产负债表面板） 1.0 — 流动性均衡。
- 倍数: 市盈率 11.4 · 市净率 0.9 · EV/EBITDA 6.2 · 股息率 1.9.
- 来源：İş Yatırım 季度财务报表 + TradingView TTM（06.10.2026）；评论按固定阈值规则生成，不构成投资建议。
📋 已公布的财务报表· 手动添加的财务报表摘要 · 最后更新: 2026-09-23
| 期间 | 销售收入 (百万里拉) | 净利润 (百万里拉) | 利润率 | 总资产 (百万里拉) | 权益 (百万里拉) | 金融负债 (百万里拉) | 金融负债/权益 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/6 | 154.3 (+ 4.8% 同比) | 14.1 (+ 1.1% 同比) | 9.1% | 495.8 | 252.4 | 106.2 | 42.1% |
| 2026/3 | 62.4 (+ 7.6% 同比) | 4.5 (- 6.8% 同比) | 7.2% | 445.6 | 235.8 | 96.6 | 41.0% |
| 2025/12 | 287.2 (- 5.2% 同比) | 20.4 (- 33.2% 同比) | 7.1% | 487.0 | 257.9 | 109.5 | 42.5% |
| 2025/9 | 188.6 (- 21.2% 同比) | 20.1 (- 34.4% 同比) | 10.7% | 412.4 | 212.7 | 98.9 | 46.5% |
| 2025/6 | 147.2 (+ 1.2% 同比) | 13.9 (- 17.0% 同比) | 9.5% | 394.9 | 193.9 | 101.5 | 52.3% |
| 2025/3 | 58.0 (- 3.5% 同比) | 4.9 (- 31.7% 同比) | 8.4% | 357.8 | 181.9 | 94.3 | 51.8% |
| 2024/12 | 302.8 | 30.6 | 10.1% | 461.0 | 222.2 | 103.0 | 46.3% |
| 2024/9 | 239.3 | 30.7 | 12.8% | 350.2 | 171.6 | 73.5 | 42.9% |
| 2024/6 | 145.5 | 16.8 | 11.5% | 341.5 | 158.1 | 74.0 | 46.8% |
| 2024/3 | 60.2 | 7.1 | 11.8% | 304.3 | 146.6 | 67.6 | 46.1% |
利润表项目（销售收入和净利润）自年初起累计；资产负债表项目为期末余额。来源：İş Yatırım财务报表（以KAP公告为准）。
🔎 基本面分析摘要 · 自动
- 收入 (TTM) 2740 亿里拉，EBITDA 482.5 亿里拉 — EBITDA 利润率 17.6%（EBITDA 利润率稳健）。
- 净利润率 3.6%（净利润率微薄）。
- EV/FAVÖK 5.9 — 低 EV/FAVÖK — 便宜区域。
- 净金融债务 65.66 十亿 TL (市场价值的 70%)。
- 流动比率 1.03 — 流动性均衡。
- 股息收益率 2.1%（2.1）。
基于规则的摘要：由伊什投资 (TTM) 财务报表和 TradingView 基础数据按固定阈值生成；不使用大语言模型，无幻觉风险。不构成投资建议。
估值与盈利能力· 单一来源，过去12个月
过去5个交易日的回报：-2.3%
| 市值 | 93.4 mlr TL |
| 股东权益 (2026/6) | 252.4 亿里拉 |
| 净利润 (过去12个月) | 20.6 亿里拉 |
| 市盈率 (过去12个月) | 4.5 |
| 市净率 | 0.37 |
| 净资产收益率 (过去12个月) | 8.1% |
| 负债/股东权益 | 42% |
来源：İş Yatırım 财务报表（KAP 公告）— 与资产负债表来源相同。
| EBITDA (过去12个月) | 48.3 亿里拉 |
| EBITDA 利润率 | 17.6% |
| 企业价值/EBITDA | 5.9 |
FAVÖK 利润率是利息/折旧/税前利润率；不应与净利润率混淆。
宏观敏感性· 食品和饮料行业
制度：高通胀 + 紧缩货币政策（6.27个百分点的实际利率）· 温和的内需
| 趋势 | 积极 |
| 分数 | +1 |
| 渠道 | 利率上升, 内需上升, 大宗商品下降 |
行业敏感性矩阵 x 当前宏观制度；详情宏观经济评估.
技术状况
| 概览 | 强力卖出 |
| 短期趋势（EMA 5-8-13-21） | 卖出 |
| 中期趋势（EMA 34-55） | 卖出 |
| 长期趋势（EMA 89-144） | 卖出 |
| Wave Trend（指标） | 卖出 |
| 通道位置 | 12% |
| 趋势强度 (r) | -0.76 |
| 评分 | 0 |
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📋 KAP 公告
- 10月26日 10:50 — 除股票外资本市场中介交易通知（附息）→
- 10月23日 15:28 — 按股票触发的熔断通知→
- 21 Ekim 18:12 — 因SPK交易禁令的股票公告→
- 20 Ekim 17:28 — 公司一般信息表→
- 20 Ekim 17:28 — 发行证书 →
- 10月20日 09:54 — 关于发行上限的通知 →
- 10月7日 16:38 — 股份财务权利行使操作 - 现金支付 →
- 10月5日 09:13 — BISTECH股票市场买卖系统公告 →
所有通知：KAP→
📝 评估 · 手工编制 · 最后更新：2026.09.23
📈 技术分析
AEFES, 在2026年9月23日的日内交易中试图在18.89 TL水平上平衡，上涨0.32%。扫描指标；短期和中期 EMA 序列与 Wave Trend 处于卖出位置，表明为 0/4 强烈卖出信号，仅长期 EMA 给出观望信号。回归通道位置为59%，趋势强度(r)为-0.67，表明方向向下脆弱。股票试图维持在60天18.25 TL低点区域上方，但价格较21.58 TL的峰值低约12%。
🌍 宏观经济评估
宏观层面，去通胀计划仍在继续：TÜİK 消费者通胀率在9月初已降至31.5%，TCMB 的紧缩立场抑制了国内需求。这一情况虽然像酒精饮料这类相对防御性类别抑制了销量，但公司通过俄罗斯和乌克兰业务及出口收入，通过汇率构成给资产负债表带来波动；USD/TL 在48.83水平徘徊虽支持了出口收入，但里拉的实际升值趋势限制了海外利润的里拉等值。在风险情绪波动、黄金达到6.786 TL的环境下，外国投资者对啤酒/酒精行业的兴趣有限；这也使估值折价永久化。特别消费税增加继续在成本端形成额外负担，定价能力对公司来说是关键平衡因素。相比之下，降息周期的推进被视为啤酒/酒精股的主要宏观催化剂，可能激活对这些股票的投资兴趣。
🧾 资产负债表评估
Anadolu Efes, 在2026年上半年将销售收入同比增长4.8%；但考虑到31.5%的消费者通胀率，这一名义增长实际相当于约20%的收缩。公司在第二季度公布919亿 TL销售收入（同比+3.1%）和95亿 TL净利润（同比+5.3%），季度净利润率10.4%，高于过去四个季度7.0%的平均水平；但上半年利润率低于去年同期的9.5%，表明成本压力持续。过去四个季度公司产生2.943亿 TL销售收入和206亿 TL净利润，当前市值约1.110亿 TL。据此，F/K比率约为5.4倍，PD/DD约为0.4倍，FD/EBITDA约为7.1倍；账面价值如此大幅折价表明，通过通胀会计重新估值的股东权益规模未被市场完全定价。资产负债表方面，金融负债与股东权益比率为42%，处于可控水平；约660亿 TL净负债仅为EBITDA的约1.5倍。过去四个季度股东权益回报率8.1%，显著低于通胀水平；这表明相对于资产规模，盈利能力仍然疲弱。1.8%的股息收益率提供有限支持。总之，尽管 AEFES 看起来估值便宜，但实际收缩、疲弱的ROE和啤酒市场结构性销量压力构成了这一折价的基础；估值修复需要利润率回升和国际业务更强的利润贡献。
本部分手工更新；仅供参考，不构成投资建议。