ASELS Savunma
🏢 Şirket Profili
Kara, hava, deniz ve uzay uygulamaları için elektrik-elektronik, yazılım ve sistemlerin Ar-Ge, mühendislik, üretim ve satışı: haberleşme, radar, hava savunma, elektro-optik, insansız sistemler ve komuta kontrol. Kaynak: Midas şirket kartları, 24.10.2026.
- TÜRK SİLAHLI KUVVETLERİNİ GÜÇLENDİRME VAKFI — %74,20
- Son çeyrek (2026/6): satış 88.494.252.000 TL, net kâr marjı %16,3 (normal).
- Satış büyümesi: YoY %+24.7 (artış).
- Net kâr büyümesi: YoY %+70.6 (artış).
- Özkaynak büyümesi: YoY %+9.1 (artış).
- Aktif devir hızı 0,8 (TTM satış / toplam varlık) — verimli varlık kullanımı.
- Finansal borç / özkaynak %23,8 (makul kaldıraç); toplam borç (kısa+uzun) / özkaynak %78,2.
- Net finansal borç 33.824.364.000 TL (TradingView bilanso kesiti).
- Cari oran (dönen varlık / kısa borç) 1,5 — dengeli likidite.
- Cari oran (TradingView bilanso kesiti) 1,5 — dengeli likidite.
- Çarpanlar: F/K 45,4 · PD/DD 5,5 · EV/FAVÖK 30,9 · temettü verimi %0,1.
- Kaynak: İş Yatırım çeyreklik mali tablolar + TradingView TTM (06.10.2026); yorumlar sabit eşik kurallarıyla üretilmiştir, yatırım tavsiyesi değildir.
| Toplam Varlıklar | 618.9 mlr TL | Toplam Borç | 278.8 mlr TL |
| Dönen Varlıklar | 281.3 mlr TL | Öz Sermaye | 340.1 mlr TL |
| Finansal Borç | 87.0 mlr TL | Net Dönem Kârı | 26.3 mlr TL |
📋 Açıklanan Bilançolar · elle eklenen mali tablo özeti · son çekim: 2026-09-23
| Dönem | Satış Gelirleri (mlr TL) | Net Kâr (mlr TL) | Kâr Marjı | Toplam Varlıklar (mlr TL) | Özkaynaklar (mlr TL) | Fin. Borç (mlr TL) | Fin. Borç / Özkaynak |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/6 | 88,5 (+24,7% YoY) | 14,4 (+70,6% YoY) | %16,3 | 549,7 | 308,5 | 73,3 | %23,8 |
| 2026/3 | 34,3 (+15,0% YoY) | 5,5 (+98,8% YoY) | %16,2 | 485,0 | 282,7 | 53,1 | %18,8 |
| 2025/12 | 212,5 (+35,1% YoY) | 35,2 (+76,8% YoY) | %16,6 | 508,2 | 296,5 | 50,7 | %17,1 |
| 2025/9 | 90,9 (+12,3% YoY) | 11,6 (+43,1% YoY) | %12,8 | 324,3 | 187,6 | 38,2 | %20,4 |
| 2025/6 | 71,0 (+47,1% YoY) | 8,5 (+72,0% YoY) | %11,9 | 290,3 | 170,2 | 36,8 | %21,6 |
| 2025/3 | 29,8 (+42,7% YoY) | 2,8 (+63,2% YoY) | %9,4 | 270,0 | 157,7 | 32,9 | %20,9 |
| 2024/12 | 157,3 | 19,9 | %12,7 | 317,8 | 185,0 | 42,6 | %23,0 |
| 2024/9 | 80,9 | 8,1 | %10,0 | 212,3 | 125,4 | 33,4 | %26,6 |
| 2024/6 | 48,2 | 4,9 | %10,2 | 185,5 | 113,3 | 26,9 | %23,7 |
| 2024/3 | 20,9 | 1,7 | %8,2 | 163,2 | 102,9 | 22,8 | %22,2 |
Gelir tablosu kalemleri (satış gelirleri ve net kâr) yıl başından itibaren kümülatiftir; bilanço kalemleri dönem sonu bakiyesidir. Kaynak: İş Yatırım mali tabloları (KAP bildirimleri esas alınır).
🔎 Temel Analiz Özeti · otomatik
- Hasılat (TTM) 233,72 milyar TL, FAVÖK 63,64 milyar TL — FAVÖK marjı %27,2 (sağlam FAVÖK marjı).
- Net kâr marjı %18,6 (normal net kâr marjı).
- EV/FAVÖK 25,5 — EV/FAVÖK yüksek — prim fiyatlanıyor.
- Net finansal borç 60,35 milyar TL (piyasa değerinin %4).
- Cari oran 1,45 — dengeli likidite.
- Temettü verimi %0,1.
Kural tabanlı özet: İş Yatırım mali tabloları (TTM) ve TradingView temel verisinden sabit eşiklerle üretilir; LLM yok, uydurma riski yok. Yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme ve Kârlılık · tek kaynak, son 12 ay
Son 5 işlem günü getirisi: -4.5%
| Piyasa değeri | 1561,8 mlr TL |
| Özkaynak (2026/6) | 308,5 mlr TL |
| Net kâr (son 12 ay) | 41,2 mlr TL |
| F/K (son 12 ay) | 37,9 |
| PD/DD | 5,06 |
| ROE (son 12 ay) | 13,4% |
| Finansal borç / özkaynak | 24% |
Kaynak: İş Yatırım mali tabloları (KAP bildirimleri) — sayfadaki bilanço tablosuyla aynı kaynak. Kâr ve hasılat son 12 ay (TTM) tabanlıdır; özkaynak bilanço özdeşliğinden doğrulanır.
| FAVÖK (son 12 ay) | 63,6 mlr TL |
| FAVÖK marjı | 27,2% |
| EV / FAVÖK | 25,5 |
FAVÖK marjı, faiz/amortisman/vergi öncesi kârlılıktır; net kâr marjı ile karıştırılmamalıdır.
Makro Duyarlılık · Savunma sektörü
Rejim: yüksek enflasyon + sıkı para politikası (6.27 puan reel faiz) · ılımlı iç talep
| Eğilim | olumsuz |
| Skor | -1 |
| Kanallar | faiz artışı |
Sektör duyarlılık matrisi x güncel makro rejim; detay Makroekonomik Değerlendirme.
Teknik Durum
| Genel | SAT |
| Kısa vade (EMA 5-8-13-21) | BEKLE |
| Orta vade (EMA 34-55) | SAT |
| Uzun vade (EMA 89-144) | BEKLE |
| Wave Trend | AL |
| Kanal konumu | %60 |
| Trend gücü (r) | -0,83 |
| Puan | 1 |
EMA dizilimi + Wave Trend + 60 günlük regresyon kanalı. Detay: Teknik Tarama · Hisse merkezi
Son 7 Gün Haberleri
- ASELSAN’dan Milyar Dolarlık İhracat Sözleşmesi — SavunmaSanayiST · 03.11
- Aselsan'a yeni sözleşme — Bloomberght · 03.11
- ASELSAN'dan 1,1 milyar dolarlık ihracat — TRT Haber · 03.11
- BofA 4 milyar TL’lik net alım yaparken Aselsan’da satış yaptı — Paratic Haber · 02.11
- ASELSAN’ın Oğulbey Teknoloji Üssü’nde İlk Üretim Başladı — ShiftDelete.Net · 29.10
- ASELSAN’ın siparişleri 30 milyar doları aştı — Defence Turk · 29.10
📋 KAP Bildirimleri
- 23 Ekim 11:07 — Yeni İş İlişkisi →
- 23 Ekim 10:19 — Pay Bazında Devre Kesici Bildirimi →
- 21 Ekim 18:12 — SPK İşlem Yasağı Nedeniyle Pay Duyurusu →
- 19 Ekim 17:31 — Pay Bazında Devre Kesici Bildirimi →
- 13 Ekim 14:05 — Finansal Takvim →
- 8 Ekim 16:32 — Borsada İşlem Gören Tipe Dönüşüm Duyurusu →
- 8 Ekim 09:16 — Yeni İş İlişkisi →
- 7 Ekim 11:54 — Pay Bazında Devre Kesici Bildirimi →
Tüm bildirimler: KAP →
📝 Değerlendirmeler · elle hazırlanır · son güncelleme: 23.09.2026
📈 Teknik Analiz
Aselsan, 23 Eylül 2026 gün içinde %1,67 primle 380,75 TL'den işlem görüyor. Uzun vade EMA ve Wave Trend AL konumunda olsa da kısa ve orta vade dizilimin BEKLE'de kalmasıyla tablo 2/4 NÖTR düzeyinde. Kanal konumu %39, trend gücü (r) 0,38 ile toparlanma eğiliminde fakat henüz teyitsiz bir yapı hakim. Hisse 60 günlük 329,25 TL dip bölgesinin %16 üzerinde, 421,00 TL zirvesinin ise %10 altında fiyatlanıyor; 56 milyon dolarlık yeni tesis yatırımı haberi ve yabancı kurumların güncellenen hedef fiyatları (510 TL'ye kadar) hissede ilgiyi canlı tutuyor.
🌍 Makroekonomik Değerlendirme
Savunma sanayi, makro dalgalanmalardan görece bağımsız yapısıyla öne çıkıyor: kamu bütçesinden beslenen sipariş akışı ve uzun vadeli sözleşmeler, iç talepteki yavaşlamaya karşı doğal koruma sağlıyor. Jeopolitik gerilimlerin yüksek seyrettiği konjonktürde Türkiye'nin savunma ihracatı büyümeye devam ediyor; USD/TL'nin 48,83 seviyesinde seyri, gelirlerinin önemli kısmı döviz bazlı olan Aselsan'ı destekliyor. Enflasyonun %31,5'e gerilemesi ve parasal gevşeme beklentisi, yüksek çarpanlı büyüme hisselerinde iskonto oranını aşağı çekerek ASELS gibi hikaye hisselerini dolaylı destekliyor. Gram altının 6.786 TL ile rekor bölgesinde seyretmesi riskten korunma talebinin canlı olduğunu gösterse de, kamu savunma harcamalarındaki artış eğilimi şirketin görünümünü makro döngüden kısmen ayrıştırıyor. Temel riskler; TL'nin reel değerlenmesinin ihracat marjlarına olası baskısı, tedarik zinciri maliyetleri ve yüksek beklentilerin çeyreklik sonuçlara duyarlılığı.
🧾 Bilanço Değerlendirmesi
Aselsan, 2026 ilk yarısında satışlarını yıllık %24,7, net kârını %70,6 artırarak güçlü bir dönem geçirdi; ikinci çeyrekte 54,2 milyar TL satış (+%31,7) ve 8,9 milyar TL net kâr (+%56,8) açıkladı. Çeyreksel net marj %16,4 ile bir önceki yılın ilk yarısındaki %11,9'un belirgin üzerinde; faaliyet kaldıracı ve yüksek katma değerli sistem teslimatları kârlılığı yukarı taşıyor. Son dört çeyrekte 230,0 milyar TL satış ve 41,2 milyar TL net kâr üreten şirketin piyasa değeri ~1,74 trilyon TL ile BIST'in en büyükleri arasında. Bu değerle ~42x F/K, ~5,6x PD/DD ve ~33,6x FD/FAVÖK çarpanlarına karşılık geliyor; küresel savunma eşiklerinin ve kendi tarihsel ortalamasının üzerindeki bu seviyeler, piyasanın sipariş birikimine ve büyüme görünümüne ödediği primi yansıtıyor. Bilanço yapısı sağlam: finansal borç/özkaynak %23,8, net borç FAVÖK'ün ~0,7 katı; dolayısıyla değerleme riski finansal kaldıraçtan değil beklenti yoğunluğundan kaynaklanıyor. ROE %13,4 ile henüz enflasyonun altında; kârlılığın yeni kapasite yatırımları devreye girdikçe ölçeklenmesi bekleniyor. Rekabetçi ihracat potansiyeli, artan savunma bütçeleri ve rekor bakiye sipariş temel hikayeyi oluştururken, mevcut çarpanlar güçlü haber akışının önemli kısmını fiyatlamış durumda. Özetle ASELS temel olarak güçlü fakat değerleme olarak talepkar; yeni sipariş duyuruları ve çeyreklik marj performansı fiyatın yönünü belirleyecek ana değişkenler.
Bu bölüm elle güncellenir; bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.