Tagesmarktbericht

1. Zusammenfassung der Geschäftsführung und Markteinschätzung

23 September 2026, Mittwoch — BIST 30 (XU030) schloss auf dem Niveau von 16,217.83; der vorherige Schlusskurs lag bei 16,391.39 (täglich -1.06%); die tägliche Performance in Dollar betrug 1.04%. Die Märkte handeln im Schatten globaler geopolitischer Spannungen und der Volatilität bei Energiepreisen in technisch einer kritischen Konsolidationszone. Der Index neigt dazu, sich im Bereich von 16,217 festzufahren. Ein Aufwärtstbruch dieser Zone würde als klares Signal für eine Trendwende interpretiert, während bei Nichterreichen dieses Bruchs das Risiko eines Rückgangs auf die Unterstützungsebene von 16,217 besteht. Aus Sicht des Fondsmanagements wird Kapitalerhaltung und eine selektive Kaufstrategie priorisiert. Die Performance der in früheren Analysen hervorgehobenen TUPRS- und BIMAS-Aktien bestätigt die Bedeutung sektoraler Differenzierung im Portfoliomanagement. Insbesondere die Energie- und Einzelhandelssektoren fallen durch ihre unterschiedliche Performance gegenüber Inflations- und geopolitischen Risiken auf.

2. Nachricht und makroökonomische Bewertung

Nachrichtenströme halten Unsicherheiten auf globaler und lokaler Ebene aufrecht. Bei BloombergHT veröffentlichte Nachrichten deuten darauf hin, dass Deutschland ein wirtschaftliches Maßnahmenpaket für China vorbereitet und die geopolitischen Spannungen im Welthandel andauern. Dies schafft Unsicherheit bei der Nachfrage für exportabhängige türkische Unternehmen. Technologieorientierte Entwicklungen wie die chinesische Reaktion auf US-Unternehmen im Bereich KI können die globale Risikobereitschaft kurzfristig beeinflussen. Hinsichtlich der makroökonomischen Daten liegt die Inflation bei 31.5% jährlich (laut TUIK-Daten) und setzt weiterhin Druck auf die Unternehmensgewinne. Insbesondere in Sektoren mit hoher Inflationsbelastung wie Energie und Lebensmittel ist die Kostenkontrolle von entscheidender Bedeutung. Die Einschätzung von Goldman Sachs, dass sich die Finanzbedingungen in der Türkei lockern, zeigt, dass die Liquidität nicht abnimmt, jedoch hält die hohe Inflation die Realzinsen negativ und beeinträchtigt negativ die Anlegerstimmung. Zu den lokalen Entwicklungen gehören Kürzungen bei Sozialleistungen und Erwartungen an eine Mindestlohnerhöhung, die das Verbrauchervertrauen und die Inlandsnachfrage schwächen könnten. In diesem Umfeld bleiben die Preisgestaltungskraft und die Kostenmanagementkapazität der Unternehmen die entscheidenden Faktoren für die Marktleistung.

3. Technische Bewertung (pro Aktie)

Auf Aktiebene zeigt sich im Markt eine zunehmende Differenzierung. Während der BIST 30-Index insgesamt ein "STARK VERKAUFEN"-Signal gibt, positionieren sich bestimmte Aktien positiv technischen Indikatoren zufolge. Diese Differenzierung zeigt, dass sich Anleger auf sektor- und unternehmensspezifische Grundlagen konzentrieren.

• KCHOL — Koç Holding: KCHOL, ein Vertreter des Holdingsektors, wird zuletzt auf 221.1 TL gehandelt. Die Aktie verliert zwar täglich -0.54%, zeigt aber mit einer 60-Tages-Rendite von +13.0% eine starke Performance. Die technischen Indikatoren zeigen an, dass der kurz- und mittelfristige Trend "KAUFEN" ist. Der Wilder True Oszillator (WT) gibt ein "KAUFEN"-Signal, während der Pearson-Korrelationskoeffizient (r) mit 0.90 eine starke positive Beziehung zum Index aufweist. Die TradingView-Oszillatoren unterstützen mit 16 Kauf-, 3 Verkaufs- und 9 Neutral-Signalen ebenfalls das "KAUFEN"-Signal. Die RSI (55.14) und MACD (2.84) Indikatoren deuten darauf hin, dass der Aufwärtstrend weitergeht. KCHOL ist im Portfolio ein sicherer Hafen, der Stabilität und Diversifikation bietet.

• BIMAS (BİM) (Unternehmen) BIMAS, der führende Einzelhandelssektor, wird bei 430.25 TL gehandelt. Die Aktie zeigt mit einer 60-Tages-Rendite von +16.7% eine parallele Performance zu KCHOL. In der technischen Analyse wurden kurz-, mittel- und langfristige Trends alle als "KAUFEN" identifiziert. Der WT gibt ein "KAUFEN"-Signal, während die Kanalposition bei 61% im mittleren Bereich des Aufwärtstrends liegt. Der Pearson-Korrelationskoeffizient beträgt 0.88, was eine starke Übereinstimmung mit dem Index zeigt. Die TradingView-Oszillatoren geben mit 18 Kauf-, 3 Verkaufs- und 7 Neutral-Signalen ein "STARK KAUFEN"-Signal. Die RSI (59.5) und MACD (6.97) Werte beweisen insbesondere in der Inflationsumgebung ihre Widerstandsfähigkeit. BIMAS tritt im Portfolio durch sein hohes Dividendenpotenzial und seine Preisgestaltungskraft gegenüber der Inflation als Schutzfaktor hervor.

• AKBNK (Akbank): Im Bankensektor wird AKBNK bei 73.1 TL gehandelt. Die Aktie gibt mit +0.90% täglich Aufwärtssignale. Technisch gesehen wird der kurzfristige Trend als "KAUFEN" betrachtet. Der WT gibt ein "KAUFEN"-Signal, während die Kanalposition bei 67% im oberen Bereich des Aufwärtstrends liegt. Der Pearson-Korrelationskoeffizient beträgt jedoch nur 0.14, was eine schwache Beziehung zum Index zeigt. Die TradingView-Oszillatoren geben mit 15 Kauf-, 3 Verkaufs- und 10 Neutral-Signalen ein "KAUFEN"-Signal. Die RSI (55.08) und MACD (0.37) Indikatoren zeigen an, dass die Erholung begonnen hat, der mittelfristige Trend jedoch noch im "WARTE"-Modus ist. Während zum Bankensektor insgesamt eine vorsichtige Haltung eingenommen wird, wird AKBNK als einer der solidesten Namen des Sektors in Bezug auf Liquidität und Asset-Qualität eingestuft.

• TUPRS (Tüpraş) (Unternehmen): TUPRS, die Lokomotive des Energie- und Petrochemiesektors, wird bei 397.0 TL gehandelt. Die Aktie ist mit einer 60-Tages-Rendite von +81.0% einer der Top-Performer des Index. In letzter Zeit erlebte sie jedoch einen deutlichen Verlust von -4.28% und befindet sich in einer technischen Korrektur. In der technischen Analyse wurde der kurzfristige Trend als "WARTE" identifiziert. Der WT gibt ein "VERKAUFEN"-Signal, während die Kanalposition bei -10% in die untere Bande des Aufwärtstrends gefallen ist. Der Pearson-Korrelationskoeffizient beträgt 0.96, was eine fast perfekte positive Beziehung zum Index zeigt. Die TradingView-Oszillatoren geben mit 8 Kauf-, 11 Verkaufs- und 9 Neutral-Signalen ein "VERKAUFEN"-Signal. Die RSI (53.63) und MACD (14.76) Indikatoren deuten darauf hin, dass nach einer starken Aufwärtsbewegung eine Konsolidierungsphase begonnen hat. TUPRS behält zwar langfristig seinen Reiz aufgrund seiner fundamentalen Daten und Entwicklungen bei Energiepreisen, birgt aber kurzfristig Volatilitätsrisiken.

• GUBRF (Düngemittelfabriken): Im Chemie- und Düngemittelsektor notiert GUBRF auf dem Niveau von 440.0 TL. Die Aktie ist einer der schwächsten Namen sowohl aus technischer als auch aus fundamentaler Sicht. Bei der technischen Analyse wurde das allgemeine Signal als "STARKE VERKAUFS"-Empfehlung festgelegt. Während das WT-Signal "VERKAUFEN" anzeigt, befindet sich der Kanal bei 18 % im unteren Band des Aufwärtstrends. Der Pearson-Korrelationskoeffizient beträgt 0.51, was auf eine schwache Beziehung hindeutet. Die TradingView-Oszillatoren geben mit 2 Kauf-, 18 Verkaufs- und 8 neutralen Stimmen ein klares "STARKE VERKAUFS"-Signal. Die RSI (43.0) und MACD (-4.68) Indikatoren zeigen an, dass der Verkaufsdruck anhält. GUBRF ist eine Aktie, die aufgrund hoher Kostendruck und schwache Nachfrage vollständig aus dem Portfolio entfernt werden sollte.

4. Unternehmens- und Finanzbewertung

Die finanzielle Gesundheit von Unternehmen steht im aktuellen Marktumfeld im Zentrum der Investitionsentscheidungen. Die bereitgestellten Daten zu Umlaufvermögen geben wichtige Hinweise auf die operative Effizienz und die Liquiditätsposition der Unternehmen.

• KCHOL und SAHOL: Als Holdinggesellschaften sind KCHOL und SAHOL die beiden größten Unternehmen im BIST 30 im Hinblick auf das Umlaufvermögen. Mit Umlaufvermögen von 3,615.15 Mrd. TL bei KCHOL und 2,790.07 Mrd. TL bei SAHOL zeigen diese Unternehmen ihre Marktführerschaft und diversifizierten Geschäftsmodelle. Diese Strukturen wirken als Puffer gegen wirtschaftliche Schwankungen und ermöglichen es den Unternehmen, die Kreditkosten auf angemessenen Niveaus zu halten. Allerdings zeigt das "STARKE VERKAUFS"-Signal der technischen Indikatoren bei SAHOL, dass das Unternehmen trotz fundamentaler Stärke vorübergehend vom Markt abgelehnt wird. Dies ist ein Beispiel für die Diskrepanz zwischen fundamentaler und technischer Analyse.

• BIMAS und MGROS: Im Einzelhandelssktor beweisen BIMAS und MGROS mit ihrem Umlaufvermögen ihre operative Effizienz. Mit Umlaufvermögen von 152.41 Mrd. TL bei BIMAS und 88.38 Mrd. TL bei MGROS zeigen diese Unternehmen ihre Vormachtstellung und die Kontrolle über ihre Lieferketten. Insbesondere die Preisgestaltungsmacht von BIMAS und die hohe Dividendenpolitik in einer Inflationsumgebung verleihen der Aktie einen langfristigen Reiz. Das "VERKAUFS"-Signal der technischen Indikatoren bei MGROS zeigt, dass es selbst innerhalb des Einzelhandelsektors zu Leistungsdifferenzierungen kommt. Dies spiegelt die Segmentierung der Verbraucherausgaben wider.

• TUPRS und PETKM: Im Energie- und Petrochemiesektor haben TUPRS und PETKM mit ihrem Umlaufvermögen Skaleneffekte im Sektor. Mit Umlaufvermögen von 439.48 Mrd. TL bei TUPRS und 41.74 Mrd. TL bei PETKM zeigen diese Unternehmen ihre integrierte Struktur von der Rohstoffbeschaffung bis zum Endprodukt. Allerdings zeigt das "VERKAUFS"-Signal der technischen und fundamentalen Daten bei PETKM, dass TUPRS stärker von Veränderungen der Energiepreise beeinflusst wird. Dies liegt in den Unterschieden in den Geschäftsbereichen der Unternehmen begründet.

• Bankensektor: Im Bankensektor sind Unternehmen mit hohem Umlaufvermögen wie AKBNK, GARAN und ISCTR die Liquiditätszentren des Sektors. Allerdings geben die meisten technischen Indikatoren dieser Unternehmen "NEUTRAL" oder "WARTE"-Signale, was darauf hindeutet, dass der Sektor im Allgemeinen eine volatile Entwicklung durchläuft. Der Bankensektor steht unter Druck bei den Nettozinsspannen in einer Hochinflations- und Zinsumgebung. Daher wird dem Sektor im Allgemeinen vorsichtig begegnet, während einzelne Aktien mit hoher Aktivqualität wie AKBNK selektiv im Platz finden können.

• Schwache Finanzperspektive: Unternehmen wie GUBRF, SASA und DSTKF sind die schwächsten sowohl in Bezug auf ihr Umlaufvermögen als auch auf ihre technischen Indikatoren. Insbesondere der 60-Tages-Rückgang von 54.7 % und der CCI20-Wert von -192.73 bei DSTKF bei einem Preis von 1,608 TL deuten auf eine Liquiditäts- und Rentabilitätskrise des Unternehmens hin. Solche Unternehmen sollten vollständig aus dem Portfolio entfernt werden.

5. Risikomanagement und Strategie

Unter den aktuellen Marktbedingungen bleibt das Risikomanagement der bestimmende Faktor für die Portfolioperformance. Investoren sollten die folgenden Risikofaktoren und die erforderlichen Gegenmaßnahmen sorgfältig beobachten.

• Makroökonomische Risiken: Die Inflation von 31.5 % pro Jahr erodiert die Gewinnmargen der Unternehmen und reduziert die Kaufkraft der Verbraucher. Dies wirkt sich insbesondere auf energieintensive Sektoren mit geringer Preisgestaltungsmacht (Stahl, Luftfahrt, Bauwesen) negativ aus. Die Zinspolitik der Fed übt Druck auf die globale Liquidität aus und kann den ausländischen Kapitalstrom reduzieren. Zur Bewältigung dieser Risiken sollte das Portfolio auf inflationssichere Aktien mit hohem Dividendenaufkommen (BIMAS, KCHOL) konzentriert werden. Darüber hinaus sollte die Liquiditätsrate hoch gehalten werden, um Flexibilität gegenüber Marktschwankungen zu gewährleisten.

• Geopolitische Risiken: Geopolitische Entwicklungen wie der Iran-Nahost-Konflikt und der deutsch-chinesische Handelsstreit können die Energiepreise und den globalen Handelsfluss sofort beeinflussen. Anstieg der Energiepreise erhöhen direkt die Kosten energieintensiver Unternehmen wie TUPRS, EREGL und TOASO und belasten deren Rentabilität. Zur Bewältigung dieser Risiken sollte aus Sektoren mit geopolitischen Risiken (Luftfahrt, Stahl) vollständig ausgestiegen werden. Im Energiesektor sollten Unternehmen mit soliden fundamentalen Daten wie TUPRS jedoch erst gekauft werden, wenn ein kurzfristiges Kaufsignal vorliegt.

• Technische Risiken: Der Bruch des Widerstandsbandes von 16,217 im BIST 30-Index ist der kritischste technische Risikofaktor. Sollte dieses Band nicht gebrochen werden, besteht die Gefahr, dass der Index auf die Unterstützungsebene von 16,217 fällt. In diesem Szenario sollte der Kassenbestand im Portfolio erhöht werden, um das Kapital zu schützen. Auf Einzeltiebene müssen die Stop-Loss-Niveaus (z. B. 210 TL für KCHOL, 415 TL für BIMAS) strikt eingehalten werden. Stop-Loss ist ein unverzichtbarer Teil des Risikomanagements und sollte nicht aufgrund emotionaler Entscheidungen aufgeschoben werden.

• Strategischer Ansatz: In der aktuellen Umgebung ist "Kapitalerhaltung" Priorität. Neue Käufe sollten nur bei Aktien mit technischer und fundamentaler Übereinstimmung und einem "starken Kauf"-Signal getätigt werden. Hebelwirkung sollte unbedingt vermieden werden. Das Portfolio sollte auf maximal 8-10 Aktien begrenzt werden und der verbleibende Barbestand für Marktmöglichkeiten bereitgehalten werden. Diese Strategie begrenzt mögliche Abwärtsbewegungen, während eine Aufwärtsbewegung die Teilnahme des Portfolios ermöglicht.

6. Empfohlenes Modellportfolio

Im Lichte der obigen Analyse und Signale wird das folgende Modellportfolio empfohlen. Das Portfolio konzentriert sich auf Aktien mit hoher fundamentaler und technischer Widerstandsfähigkeit und bildet mit einer Liquiditätsrate einen Schutz gegen Marktschwankungen. Die Gewichte wurden unter Berücksichtigung der Signalstärke, des Pearson-Korrelationskoeffizienten und der Kanalposition der Aktien bestimmt.