Tagesmarktbericht

1. Tagesdaten (Zusammenfassung)

2. Markteinblicke und Transfermechanismus

Stand 25. September 2026, 23:30 Uhr — BIST 30 (XU030) Schlusskurs 15,946.95; vorheriger Schlusskurs 15,940.38 (täglich %+0.04); Tagesperformance in Dollar %-0.12. Die seitwärts Bewegung in TL-Basis wurde durch den Anstieg des USD/TRY von 48.85 auf 48.93 (+0.16%) fast vollständig aufgehoben. Mit anderen Worten, die 0.04%ige Zunahme des Index in TL-Währung wird nach Bereinigung des Währungsverfalls zu negativ; das bedeutet, dass die Position für in Fremdwährung beobachtende Investoren an Wert verloren hat. diese Divergenz bestätigt, dass die Nachfrage auf dem Markt schwach ist und der aktuelle Anstieg hauptsächlich von Währungsbewegungen angetrieben wird.

Der Transfermechanismus zeigt, dass Währungsbewegungen eine klare Aufteilung zwischen den Sektoren bewirkt. Der Wertverlust der TL unterstützt relativ Unternehmen mit hohem Exporterlös und starker Währungsposition, während er die Kostenbelastung in Sektoren, die vom Inlandsnachfrage und importierten Vorprodukten abhängen, erhöht. In diesem Kontext ist die positive Abweichung von KRDMD und TOASO im Einklang mit der Unterstützung der Gewinnmarge durch die Umstellung von Devisenerlösen in TL. Demgegenüber können die STRONG SELL Signale bei Bankaktien (GARAN, AKBNK) auf die Zunahme der Unsicherheit über die Auswirkungen von Währungsschwankungen auf die Bilanz und Eigenkapital adequat erklärt werden;此外, die hohe ausländische Beteiligung in dieser Gruppe führt zu einem Dollar-basierten Verfall, der den Verkaufsdruck verstärkt. Die STRONG SELL Signale bei Luftfahrtaktien wie THYAO und PGSUS sollten ebenfalls als Teil desselben Risikoketten interpretiert werden, da ihre Brennstoffkosten aufgrund der Währung- und Energiepreisempfindlichkeit ausgesetzt sind.

Die Dollar-basierte Performance des Index von -0.12% zeigt, dass das Niveau derzeit seitwärts bleibt, aber eine seitwärts Bewegung nach oben Stabilität auf der Währungsseite erfordert, um aufrechterhalten zu werden. Falls die USD/TRY-Zunahme weitergeht, können trotz der seitwärts wirkenden TL-Schlusskurse die Dollar-basierten Verluste wachsen, insbesondere bei Bank- und Luftfahrtaktien mit hoher ausländischer Beteiligung, den Verkaufsdruck erhöhen. Daher sollte der Stand des Index bei 15,946.95 nicht als technisches Erholungssignal bewertet werden, solange die Währungsbewegungen nicht stabil sind; das aktuelle Bild deutet auf eine Situation aus, bei der selektive Aktienbewegungen in den Vordergrund treten, aber die Richtung des Gesamtindex ungewiss bleibt.

3. Makroausblick und Nachrichtenfluss

3. Makroausblick und Nachrichtenfluss

Laut Abenddaten schloss der BIST 30 Index bei 15,940.38 Punkten, verlor aber parallel zum Rückgang im BIST 100 täglich 2.62% an Wert. Hinter dieser Bewegung steht die seitwärts Bewegung des USD/TRY-Kurses (48.8484 TL, +0.03% Zunahme), was darauf hindeutet, dass es für TL-Anlagen schwer ist, gewinnbringend in Dollar zu handeln. Bei Dollar-Betrachtung zeigt die leichte negative Abweichung des Index, dass der Druck des Kurses weiterhin wirkt. In dieser Situation, während die Inlandsdaten wie der Verbrauchervertief auf 91.9 Punkte und die Kapazitätsauslastungsrate auf 74.2% ansteigen, eine optimistische Basis schaffen, die monatliche 1% Verkleinerung in der Industrieproduktion und der Rückgang des Arbeitsvertraues auf 102.0 Punkte den Impulsverlust in der Produktion bestätigen. Diese Datenkombination verursamt eine Konsolidierung des Index auf dem aktuellen Niveau, unterstützt aber selektive Aktienbewegungen.

Auf globaler Seite stechen der Anstieg der US-10-jährigen Staatsanleihenrendite auf 5.025 und der Anstieg des VIX Index auf 15.64 als risikobegrenzende Faktoren hervor. Die Übererfüllung des US-PCE von jährlich 5.4% stärkt das Gefühl der Persistenz der Inflation, während die Anhebung des Leitzinssatzes der Fed auf 4.0% und die Aufward revision der Zinserwartungen den Kapitalfluss auf Schwellenländer erschweren können. In dieser Umgebung hält die türkische Leitzinssatz bei 37.0%, die Attraktivität von Einlagen in TL aufrecht; jedoch steht der realen Zinssatz die jährliche Inflationsrate von 31.51 gegenüber, was zeigt, dass ein positiver realer Ertrag noch nicht stark gebildet wird. Dies führt zu einer eingeschränkten Liquiditätsunterstützung für einen dauerhaften Anstieg an der Börse.

Im Nachrichtenfluss zeichnet die Ankündigung von MASAK über die verstärkten Maßnahmen gegen Kriminalitätsgelder und Terrorismusfinanzierung sowie die Feststellung des Fehlrisikos der grauen Liste in der FATF-Bewertung ein positives Bild für ausländische Investoren. Allerdings ist die Auswirkung dieser Entwicklungen auf den Index begrenzt; die starken Verkaufs Signale bei Bankaktien verhindern die Preisbildung des makroskopischen Optimismus. Auf der anderen Seite könnte der Anstieg des Brent-Öls um 4.41% (107.63 USD/Fass) die Energiekosten erhöhen und Druck auf die Leistungsbilanz ausüben. Das Defizit der Türkei von 0.036 Milliarden Dollar unter den Erwartungen zeigt, dass dieses Risiko noch nicht eingetreten ist, aber genau überwacht werden muss. In diesem Bild könnte der Fortbestand des starken Trends bei Energieaktien wie TUPRS durch den Anstieg der Ölpreise teilweise unterstützt werden; jedoch das WT SAT Signal erinnert an das Risiko von Gewinnmitnahmen.

Die Inkongruenz zwischen makroskopischen Daten und technischen Signalen ist das auffälligste Merkmal des heutigen Marktes. Während auf der technischen Seite die Kaufsignale bei KRDMD und TOASO stark bleiben, verhindert die makroskopische Verkleinerung der Industrieproduktion und der Währungsdruck die Ausbreitung dieser Aktien auf die Gesamtgruppe. Dieser Ausblick hält das Abwärtsrisiko des Index aufrecht, während für die Fortsetzung der positiven Abweichung bei ausgewählten Aktien unternehmensspezifische Katalysatoren (Verbesserung der Gewinnmarge, Vorteil der Devisenerlöse) den makroskopischen Druck ausgleichen müssen. Andernfalls könnte der Verkaufsdruck bei Bank- und Luftfahrtaktien den Index nach unten ziehen und die Gewinne bei stark signalisierenden Aktien begrenzen.

4. Technische Analyse — Hervorragende Aktien

4. Technische Analyse — Hervorragende Aktien

Bei der technischen Überprüfung fällt heute eine klare Abweichung auf: KRDMD erzeugt Kaufsignale in allen Zeitrahmen (kurz-, mittel-, langfristig), mit einer allgemeinen Bewertung auf STRONG AL Niveau. Die Aktie wird bei 46.96 TL mit einem täglichen Plus von 1.65% gehandelt und ihre 60-Tage-Rendite von 20.0 zeigt eine deutliche Überlegenheit gegenüber dem Index. Die Kanalposition liegt bei 54% und fast alle Oszillatoren (al=18/sat=1/neut=9) haben für STRONG AL gestimmt; RSI bei 57.92, MACD bei 0.59 und CCI20 bei 95.58 zeigen, dass der Momentum den Trend unterstützt. Die relativ niedrige ADX von 17.42 deutet zwar darauf hin, dass die Trendkraft noch nicht sehr hoch ist, aber die aktuelle Signalintegrität macht KRDMD zur stärksten technischen Struktur im Index.

TOASO rückt mit seinem Aufstieg zum oberen Kanalband (80%) als zweite Aufmerksamkeitsaktie in den Vordergrund. Die Aktie steigt um 3.76% auf 290.0 TL, mit Kurz- und Langfrist-KAUFSignal, aber Mittelfrist-WARTESignal; die allgemeine Bewertung ist KAUF. Auf der Oszillatorseite gibt es ebenfalls ein STRONG KAUF Votum (al=18/sat=2/neut=8); RSI bei 55.6 und MACD bei 2.14 sind im positiven Bereich. Allerdings ist die 60-Tage-Rendite von -5.3% und der r-Wert von -0.28 negativ, was zeigt, dass die Preisbewegung des letzten Monats nicht vollständig mit dem Trend übereinstimmt. Daher ist das Aufwärtsmomentum bei TOASO mit dem Risiko von Gewinnmitnahmen behaftet, falls es nicht durch Volumen am oberen Kanalband unterstützt wird.

GUBRF, mit einer kurzfristigen Reaktion von 6.45 % ein Kandidat für eine Erholung. WT-Signal KAUF, allgemeine Bewertung VERKAUF; dieser Widerspruch deutet darauf hin, dass die kurzfristige Dynamik die langfristige Aussicht noch nicht geändert hat. Oszillator-Stimmen NEUTRAL (kauf=9/verkauf=10/neutral=9) und RSI bei 49.8 im neutralen Bereich; MACD bei -5.74 weiterhin negativ. Kanalposition bei 35 % und 60-Tage-Rendite bei -0.8 seitwärts. Damit der Aufwärtstrend bei GUBRF nachhaltig wird, muss der Preis die mittlere Kanallinie durchbrechen und der MACD über Null steigen; andernfalls könnte der aktuelle Aufschlag nur eine technische Korrektur begrenzen.

Auf der Schwäche-Seite fallen die STRONG VERKAUF-Signale im Banken- und Luftfahrtsektor auf. Bei GARAN deuten die Oszillator-Stimmen mit 0 Kauf/19 Verkauf voll auf Verkaufsseite, RSI bei 47.72 und CCI20 bei -53.64; bei THYAO herrscht mit RSI 45.57, MACD -3.71 und CCI20 -36.28 weiterhin Druck. Bei SASA nähert sich der RSI mit 33.53, StochK mit 3.82 und CCI20 mit -114.28 dem überverkauften Bereich, doch das VERKAUF-Signal von WT und die Kanalposition bei 1 % deuten darauf hin, dass eine Erholung noch zu früh ist. Der starke Rückgang bei DSTKF (60-Tage -69.2 %) und der RSI-Rückgang auf 24.44 deuten zwar auf überkaufte Bedingungen hin, zeigen aber, dass der Trend weiterhin starkem Verkaufsdruck ausgesetzt ist.

5. Fundamentalanalyse — Unternehmensbewertung

Bilanzgrößen betrachtet, zeichnen die Umlaufvermögensposten im Datensatz ein wichtiges Bild der operativen Skalen der Unternehmen. Mit 2,790.07 Mrd. TL hat SAHOL bei weitem das höchste Umlaufvermögen; dies spiegelt aufgrund der Holding-Struktur einen breiten Konsolidierungseffekt wider. THYAO mit 512.19 Mrd. TL und TUPRS mit 439.48 Mrd. TL an zweiter und dritter Stelle deuten darauf hin, dass das hochvolumige Geschäftsmodell dieser beiden Unternehmen direkt in der Bilanzstruktur zum Ausdruck kommt. Andererseits hat KRDMD mit 32.40 Mrd. TL das geringste Umlaufvermögen, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen mit einer relativ kompakten Bilanz arbeitet und diese Struktur in Verbindung mit den starken Signalen der technischen Analyse ein bemerkenswertes Profil hinsichtlich operativer Effizienz bietet.

In Bezug auf Liquidität und Effizienz des Working Capital bringt die sektorale Verteilung des Umlaufvermögens einige Unterschiede mit sich. Mit 387.01 Mrd. TL Umlaufvermögen bei EKGYO spiegelt der Immobilienentwicklungssektor natürlicherweise das Gewicht von Vorräten und laufenden Projektkosten wider; dies deutet darauf hin, dass der Großteil der Bilanz aus Posten mit langer Liquidierungszeit besteht. Im Gegensatz dazu zeigen die Umlaufvermögensstrukturen von BIMAS (152.41 Mrd. TL) und MGROS (88.38 Mrd. TL) im Einzelhandel durch schnelle Lagerumschlagsgeschwindigkeit und Einziehung von Handelsforderungen kurzfristig ein liquideres Bild. Mit 152.29 Mrd. TL Umlaufvermögen bei TOASO und unter Berücksichtigung der Dynamik der Lieferketten und Lagerverwaltung im Automobilbau zeigt das Unternehmen eine operative Flexibilität, die den Momentum oberhalb der Kanalgrenze unterstützt.

Eine bewertung basierend auf Verhältniszahlen zeigt, dass die Größe des Umlaufvermögens allein kein Gewinnindikator ist, aber in Kombination mit dem branchenspezifischen Geschäftsmodell sinnvoll wird. Mit 48.99 Mrd. TL Umlaufvermögen bei GUBRF und unter Berücksichtigung der rohstoffintensiven Produktionsstruktur in der Düngerbranche zeigt der kurzfristige Kauf von 6.45 % auf der Bilanzseite eine Entsprechung. Mit 439.48 Mrd. TL Umlaufvermögen bei TUPRS bestätigt dies den hohen Working-Capital-Bedarf der Raffineriebranche, während die 60-Tage-Rendite von 69.3 % eine mögliche Flexibilität bei Gewinnmitnahmen bietet, das WT-VERKAUF-Signal jedoch Vorsicht erfordert. Mit 42.00 Mrd. TL Umlaufvermögen bei SASA und unter Berücksichtigung des RSI im überverkauften Bereich stellt sich die Frage, ob die aktuelle Bilanzstruktur ein Erholungspotenzial ohne neuen Kapitalbedarf bietet.

6. Risikomanagement und Szenarien

6. Risikomanagement und Szenarien

Die kurzfristige Perspektive deutet trotz einer seitwärts tendierenden TL-basierten Schlussknotung des Index (XU030: 15,946.95, +0.04%) mit einer dollarbasierten Performance von -0.12% auf anhaltenden Druck infolge der Wechselkursentwicklung hin. Im Abwärtsszenario birgt der tiefer werdende Druck auf Bankaktien (GARAN, AKBNK, YKBNK, ISCTR) mit STRONG VERKAUF-Signalen und die anhaltende Schwäche in der Luftfahrt (THYAO, PGSUS) das Risiko, dass der Index unter die aktuelle Seitwärtsband fällt. In diesem Szenario könnten das WT-VERKAUF-Signal bei TUPRS und die Position im Tiefbereich des Kanals bei 4 % eine Beschleunigung der Gewinnmitnahmen bewirken; die überverkauften Bereiche bei SASA und DSTKF (RSI bei 33.53 bzw. 24.44) deuten darauf hin, dass Erholungsversuche noch nicht vertrauenswürdig sind. Im Aufwärtsszenario könnten die KAUF-Signale in allen Zeiträumen bei KRDMD und der Momentum oberhalb der Kanalgrenze bei 80 % bei TOASO eine Bewegung des Index über das Seitwärtsband ermöglichen, aber für eine nachhaltige Entwicklung ist eine Abschwächung des Verkaufsdrucks im Bankensektor erforderlich.

Als Portfolioschutz gilt ein hoher Kasseneinsatz als vorrangige Strategie. Der Ausstieg aus Bank- (GARAN, AKBNK, YKBNK, ISCTR) und Luftfahrtaktien (THYAO, PGSUS) mit STRONG VERKAUF-Signalen bildet die erste Verteidigungslinie gegen das Abwärttsrisiko des Index. Positionen bei Aktien mit starken Signalen wie KRDMD und TOASO bieten durch ihre währungsgeschützten und exportorientierte Strukturen relativen Schutz gegen dollarbasierte Verluste; jedoch sollte bei Annäherung an die oberen Kanäle (TOASO 80 %) das Risiko kurzfristiger Gewinnmitnahmen nicht übersehen werden. Positionen bei TUPRS und GUBRF sollten aufgrund der WT-VERKAUF- bzw. allgemeinen VERKAUF-Signale beobachtet werden; neue Käufe sollten auf Oszillatorbestätigung warten. Beibehaltung des Kassenanteils ohne Widerspruch zum modelportföliegewicht im Abschnitt 7 bietet Flexibilität für Wiedereinstieg bei möglichen starken Rückgängen (besonders bei einer Erhöhung von USD/TRY um +0.16 %, was die dollarbasierte Rendite weiter belasten würde).

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

Das Modellportfolio wurde unter Berücksichtigung von Signalstärke, Kanalposition und Pearson-Korrelationskoeffizient erstellt. KRDMD und TOASO mit STRONG KAUF-Signalen bilden die Kernpositionen, während TUPRS und BIMAS mit KAUF-Signalen und relativ hohen 60-Tage-Renditen als ergänzende Positionen dienen. GUBRF wird trotz WT-KAUFSignals und eines Tagesgewinns von 6.45 % auf begrenzte Gewichte reduziert, da die allgemeine Bewertung VERKAUF lautet. Aufgrund der STRONG VERKAUF-Signale im Banken-, Luftfahrt- und Holdingssektor wurden diese Sektoren nicht im Portfolio berücksichtigt, und der Kasseneinsatz wurde relativ hoch gehalten, um gegen Abwärtsrisiken zu schützen.