Tagesmarktbericht

1. Tagesdaten (Zusammenfassung)

2. Markteinblicke und Transfermechanismus

Stand: 15. Oktober 2026, 07:29 Uhr — BIST 30 (XU030) letzter Schlusskurs 15,047.87; vorheriger Schlusskurs 15,191.57 (täglich -0.95 %); Tagesperformance in Dollar gerechnet -1.07 %. Dass der Verlust in TL-Basis in Dollar-Basis tiefer ausfällt, geschieht trotz der horizontalen Bewegung von USD/TRY bei 49.40. Da die tägliche Veränderung des Wechselkurses nur +0.12 % betrug, resultiert die Differenz beim Verlust in Dollar-Basis größtenteils nicht aus dem Bewertungseffekt in Fremdwährung, sondern aus dem institutionellen Mechanismus, der den Rückgang des TL-Preises des Index in die Rendite ausländischer Investoren umrechnet. Dieses Bild deutet auf eine Übertragungskette hin, bei der die Rendite von TL-Vermögenswerten schneller erodiert, wenn der Verkaufsdruck unabhängig von lokalen Dynamiken mit ausländischen Abflüssen zusammenkommt.

Von Daten zu Mechanismen: Die Komponenten des Rückgangs

Betrachtet man den Rückgang von -0.95 % im XU030 zusammen mit dem Verlust von -1.08 % im XU100, zeigt sich, dass sich der Verkauf von großen Aktien auf den breiten Markt ausbreitet. Das Niveau von 15,047.87 des Index versucht, sich knapp über der psychologischen Unterstützung von 15,000 zu halten; bei einem Bruch dieses Niveaus steigt das Potenzial für eine Beschleunigung des Verkaufs, kombiniert mit dem Verlust in Dollar-Basis vom gestrigen Schluss. Die geringe Wechselkursvolatilität (USD/TRY horizontal bei 49.40) erhöht anstatt die Risikobereitschaft für TL-Vermögenswerte zu stützen, aus Sicht ausländischer Investoren die Kosten für das Halten von Positionen, da die Wechselkursrendite begrenzt bleibt; dies ist ein Element, das den Abwärtsdruck mechanisch verstärkt.

Sektorale und aktienbasierte Übertragung

Im Bankensektor zeigt die Tatsache, dass alle Signale außer VAKBN auf VERKAUF stehen, dass der Hauptträger des Verkaufs in der gewichteten Struktur des Index der Bankensektor ist; das Signal "Starker KAUF" von VAKBN ist die einzige Ausnahme der Divergenz innerhalb des Sektors. Auf der Energieseite deutet die positive Divergenz von TUPRS mit +1.36 % täglich darauf hin, dass das 60-Tage-Momentum von +26.9 % beibehalten wird, während die Rendite von KCHOL von +2.71 % zwar die am positivsten vom Index abweichende Aktie ist, aber die Warnung WT=VERKAUF trägt, was Vorsicht hinsichtlich der Nachhaltigkeit dieses Anstiegs erfordert. Obwohl PETKM bei den Oszillatoren "Starker KAUF" (16 Kaufstimmen) zeigt, bleibt die Gesamtaussicht NEUTRAL und der Kanal liegt bei 42 % im Widerstandsbereich, was das Risiko erhöht, dass Kaufsignale auf der Energie- und Petrochemieseite bei Annäherung an die obere Begrenzung des Preiskorridors auf Gewinnmitnahmen stoßen. Die widerstandsfähige Haltung von TAVHL mit +1.12 % täglich hebt hervor, dass dieser Widerstand aufgrund des allgemeinen Signals "Starker VERKAUF" wahrscheinlich nur eine kurzfristige Reaktion bleibt.

3. Makroausblick und Nachrichtenfluss

Die US-VPI-Daten für September mit 3.7 % im Jahresvergleich (Prognose 3.4 %) und Kernrate 2.6 % (Prognose 2.4 %) haben das Szenario einer "sanften Landung" beschädigt und den VIX um 13.3 % auf 17.30 Punkte steigen lassen; dieser Schock, kombiniert mit den Hinweisen auf Preisdruck im Fed Beige Book, führte dazu, dass die dollarbasierte Rendite des BIST 30 (-1.07 %) stärker fiel als die TL-Rendite (-0.95 %) und ausländischen Verkaufsdruck auslöste. Während die Rendite 5-jähriger US-Staatsanleihen bei 4.99 % verharrt, drückt der Anstieg der Risikoprämie die Bewertungsmargen von TL-Vermögenswerten; diese Einschätzung wird hinfällig, wenn die nächste Woche veröffentlichten US-Kern-PCE-Daten unter 0.2 % im Monatsvergleich fallen.

Im lokalen makroökonomischen Umfeld wurde mit der September-VPI von 1.84 % im Monatsvergleich (Prognose 2.3 %) und 29.73 % im Jahresvergleich der Disinflationskurs bestätigt, aber der PPI von 2.07 % im Monatsvergleich und 27.38 % im Jahresvergleich zeigt, dass der strukturelle Druck auf die Inputkosten anhält. Während der TCMB-Politikzins bei 37 % stabil bleibt, sind die Einlagenkosten auf 43.3 % gesunken, und das Kreditwachstum ist auf 36.3 % im Jahresvergleich zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass der Transmissionsmechanismus funktioniert; die tief positiven Realzinsen stützen die Wechselkursstabilität (USD/TRY 49.39), bergen jedoch außer bei VAKBN das Risiko einer Verengung der Nettozinsmarge (NIM) im Bankensektor. Der Rückgang der Industrieproduktion um 1.86 % im Jahresvergleich im August erhöht das Verkaufsvolumenrisiko bei nachfrageorientierten Aktien (MGROS, SASA).

Bei den externen Ungleichgewichten verzeichnete das Leistungsbilanzdefizit im August einen Überschuss von 4.05 Mrd. USD und damit den stärksten Monat des Jahres, aber die Reserven der Zentralbank fielen in der Woche zum 8. Oktober auf 60.33 Mrd. USD, was signalisiert, dass Portfolioabflüsse den Reservenpuffer aufzehren. Während der Ölpreis von Brent bei 106 USD/Barrel für die 60-Tage-Momentum von +26.9 % bei TUPRS unterstützend ist, erzeugt er operativen Margendruck für THYAO und PETKM. Der Rückgang des Goldpreises auf 4,118 USD pro Unze (-1.42 %) und der Fall des Gramm-Goldpreises auf 6,539 TL schwächen technische Erholungskäufe bei überverkauften Aktien wie PGSUS (RSI 29) und SASA (RSI 33).

Obwohl der Rückgang der Erdgasimporte im August um 31.21 % positiv für die Leistungsbilanz ist, begrenzen die Unsicherheit über die Aktualisierung der Zollunion und die Warnung der EU vor Industrieregulierung (Minister Bolat) das Neubewertungspotenzial exportorientierter Holdinggesellschaften (KCHOL). Der Beginn der neuen Ratenkaufperiode und das Wachstum der Einzelhandelsumsätze um 10.1 % im Jahresvergleich im August geben Vertrauen in die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher; jedoch hält der Verbraucherkreditzins von 64.74 % die mengenmäßige Beschleunigung begrenzt. Zusammenfassend: Solange die psychologische Unterstützung bei 15,000 (auf Schlusskursbasis) nicht gebrochen wird, ist eine technische Erholung riskant; die Richtung der ausländischen Zuflüsse wird von den US-Realzinserwartungen abhängen.

4. Technische Analyse — Hervorragende Aktien

VAKBN (Vakıfbank) (Unternehmen): Bei der technischen Suche sticht sie als einzige Bankaktie mit einem allgemeinen Signal von "Starker Kauf" hervor. Obwohl der Tagespreis um 0.47 % auf 34.24 TRY fiel, bleibt die 60-Tage-Rendite mit 11.8 % im positiven Bereich. Bei den TradingView-Oszillator-Stimmen liegt die Aktie mit 18 Kaufstimmen an der Spitze, der RSI liegt bei 53.37 über der neutralen Zone, und der StochK nähert sich mit 84.33 der überkauften Zone. Die Kanalposition liegt bei 34 %, und der ADX von 11.28 zeigt eine schwache Trendstärke; daher deuten die aktuellen Kaufsignale eher auf eine kurzfristige Momentum-Divergenz zugunsten von VAKBN unter den Bankaktien hin als auf einen starken Trend.

TUPRS (Tüpraş) (Unternehmen): TUPRS, die einzige Aktie im Energiesektor mit positiver Divergenz bei einem Tagesanstieg von 1.36 %, behält ihr Momentum mit einer 60-Tage-Rendite von 26.9 %. Bei der Aktie mit allgemeinem Signal "Kauf" sind die Oszillator-Stimmen mit 15 Kauf- und 5 Verkaufsstimmen ausgewogen; RSI 51.17 und ADX 28.3 zeigen eine deutlichere Trendstärke im Vergleich zu VAKBN. Die Kanalposition liegt bei 22 % im mittleren Bereich, und der CCI20 von -17.45 befindet sich leicht in der Verkaufszone; dies deutet darauf hin, dass sich nach einem kurzfristigen Rückzug eine Kaufgelegenheit ergeben könnte. Da der MACD jedoch mit -0.57 noch kein positives Kreuzsignal geliefert hat, muss der Preis über 391.00 TRY schließen, um die Nachhaltigkeit des aktuellen Momentums zu gewährleisten.

KCHOL — Koç Holding: Obwohl die Aktie mit einem Tagesanstieg von 2.71 % die positivste Divergenz gegenüber dem Index aufweist, ist die technische Aussicht vorsichtig. Bei der Aktie mit allgemeinem Signal "Verkauf" zeigt auch das WT-Signal in Richtung Verkauf; die Oszillator-Stimmen sind mit 9 Kauf- und 10 Verkaufsstimmen neutral. RSI 48.13 und CCI20 -38.1 zeigen ein schwaches Momentum, und ADX 27.33 bestätigt, dass der aktuelle Abwärtstrend stark ist. Der Tagesanstieg ist eher als technische Reaktion bei der Aktie mit einer Kanalposition von 24 % zu werten; da die 60-Tage-Rendite mit 5.5 % begrenzt bleibt, während der MACD mit -1.29 im negativen Bereich liegt.

PETKM (Petkim): Obwohl sie mit 16 Kaufstimmen bei den Oszillator-Stimmen ein "Starker Kauf"-Signal erzeugt, ist die allgemeine Aussicht NEUTRAL. RSI 50.51 liegt in der Gleichgewichtszone, und ADX 11.57 zeigt eine sehr schwache Trendstärke; dies verringert die Zuverlässigkeit der Kaufstimmen bei den Oszillatoren. Bei der Aktie mit einer Kanalposition von 42 %, die sich der Widerstandszone nähert, ist die 60-Tage-Rendite mit -6.5 % negativ; daher sollte das aktuelle Signal eher als Indikator für eine kurzfristige Konsolidierung gelesen werden als als starke Kaufempfehlung.

TAVHL (TAV Flughäfen): Obwohl die Aktie mit einem Tagesanstieg von 1.12 % ein widerstandsfähiges Bild zeigt, ist das allgemeine Signal "Starker Verkauf", und auch das WT-Signal zeigt in Richtung Verkauf. Die Oszillator-Stimmen sind mit 8 Kauf- und 10 Verkaufsstimmen neutral; RSI 50.05 liegt in der Gleichgewichtszone, und ADX 14.14 zeigt eine schwache Trendstärke. Obwohl die Kanalposition mit 52 % im Aufwärtsbereich liegt, begrenzen die flache 60-Tage-Rendite von -0.8 % und der MACD von -0.28 im negativen Bereich die Wahrscheinlichkeit, dass der Tagesanstieg der Beginn eines nachhaltigen Trends ist.

5. Fundamentalanalyse — Unternehmensbewertung

Aus bilanzieller Sicht zeigt die sektorale Verteilung des Umlaufvermögens, dass sich die Liquiditätspuffer unterscheiden.KCHOL, Mit 3,615.15 Milliarden TL ist das Unternehmen der Spitzenreiter beim höchsten Umlaufvermögen im Index; diese Größe ermöglicht es dem Konzern, seine operative Flexibilität zu wahren. Obwohl die Aktie mit +2.71 % auf Tagesbasis die positivste Abweichung vom Index aufweist, deutet die technische Warnung WT=VERKAUF darauf hin, dass sich diese Liquiditätsstärke kurzfristig möglicherweise nicht vollständig im Preis niederschlägt. Im Bankensektor hingegenVAKBN erfordern alle Signale außer einem VERKAUF einen selektiven Ansatz, statt eines bilanziellen Optimismus in der gesamten Branche.

Im EnergiebereichTUPRS, ragt mit 439.48 Milliarden TL Umlaufvermögen als liquideste Position des Sektors heraus. Die positive Abweichung von +1.36 % auf Tagesbasis und das 60-Tage-Momentum von +26.9 % zeigen, dass sich die starke Bilanzstruktur des Unternehmens im Preis widerspiegelt. DemgegenüberPETKM' bleibt das Umlaufvermögen von 48.99 Milliarden TL begrenzt; trotz 16 Kaufsignalen in den Oszillatoren deutet die neutrale Gesamtlage und die Position des Kanals im Widerstandsbereich bei 42 % darauf hin, dass die Bilanzgröße möglicherweise nicht ausreicht, um die Preisbewegung zu stützen.TAVHL weist mit 47.61 Milliarden TL Umlaufvermögen eine ähnliche Größe auf; das allgemeine Signal "Starker VERKAUF" rechtfertigt jedoch trotz der Liquidität eine vorsichtige Haltung.

Bei Industrie- und Telekommunikationsunternehmen senden die Bilanzstrukturen unterschiedliche Signale.SISE' Mit 151.30 Milliarden TL undTTKOM' 109.44 Milliarden TL Umlaufvermögen erscheinen die beiden Unternehmen für die operative Kontinuität ausreichend, doch die Tatsache, dass keines der beiden im Tagesbericht zu den positiven Abweichlern gehört, zeigt, dass die Bilanzstärke allein kein Preiskatalysator ist.FROTO ( 238.89 Milliarden TL) und EREGL ( 265.47 Milliarden TL) wie hohe Umlaufvermögen aufweisende Unternehmen ebenfalls nicht hervorstechen, zeigt, dass sich der Markt derzeit eher auf Momentum und Signalübereinstimmung als auf Größe konzentriert. KRDMD ( 32.40 Milliarden TL) und TRMET ( 25.54 Milliarden TL) sind die Unternehmen mit den niedrigsten Umlaufvermögenspositionen des Index und könnten bei einer möglichen Liquiditätsklemme ein fragileres Bild zeigen.

Bei der kennzahlbasierten Bewertung lässt sich keine direkte Korrelation zwischen der absoluten Größe des Umlaufvermögens und der täglichen Kursperformance herstellen. Zum Beispiel KCHOL' erklärt die enorme Bilanz eine Rendite von +2.71 %, während VAKBN' das starke Kaufsignal und 18 Kaufstimmen zeigen, dass eher das technische Bild als die Bilanzstruktur der Bank im Vordergrund steht. Dieses Bild zeigt, dass die Fundamentalanalyse unter den aktuellen Marktbedingungen in den Hintergrund tritt und die Anleger primär auf technische Signale und Momentum-Indikatoren reagieren. Daher wäre es im Hinblick auf das Risikomanagement ein gesünderer Ansatz, bei der Positionseröffnung auch bei Unternehmen mit hoher Bilanzgröße die technischen Warnungen zu berücksichtigen.

6. Risikomanagement und Szenarien

Der Schlusskurs des XU030 bei 15,047.87 Punkten erfolgte knapp über der psychologischen Unterstützung von 15,000. Das Hauptszenario beinhaltet die Möglichkeit, dass bei einem Bruch dieser Unterstützung der Verkaufsdruck zunimmt und der Index sich in Richtung 14,800 bewegt. Auslöser dieses Szenarios könnte die Vertiefung der ausländischen Abflüsse sein, da der Verlust in Dollar (-1.07 %) stärker ausfällt als die TL-Rendite, sowie die horizontale Bewegung von USD/TRY bei 49.40, die den Druck auf TL-Vermögenswerte erhöht. In diesem Fall ist zu erwarten, dass insbesondere die Verkäufe bei Aktien wie PGSUS, MGROS und SASA, die ein Gesamtsignal von "Starker VERKAUF" aufweisen und deren RSI-Werte unter 33 liegen, an Dynamik gewinnen. Zum Schutz des Portfolios sollten die Beibehaltung der aktuellen Cash-Quote und die Absicherung der Positionen in diesen Aktien durch Stop-Loss die vorrangigen Schritte sein.

Im optimistischen Szenario könnte ein Schlusskurs des Index über dem Widerstand von 15,200 einen kurzfristigen Erholungskauf auslösen. In diesem Fall könnten VAKBN, das im technischen Screening als einziges ein "Starkes KAUF"-Signal liefert, und TUPRS, das sich auf Tagesbasis positiv abhebt, Vorreiter der Erholung sein. Allerdings begrenzen die WT=VERKAUF-Warnung bei KCHOL und das "Starke VERKAUF"-Signal bei TAVHL die Wahrscheinlichkeit, dass diese Erholung breit getragen wird. Daher wäre es bei einem möglichen Anstieg eher maßvoll, statt bestehende Positionen aufzustocken, eine selektive und begrenzte Kaufstrategie zu verfolgen, die sich auf Aktien mit starken Signalen insbesondere in den Sektoren Banken und Energie konzentriert. Die Beibehaltung der Cash-Quote in Übereinstimmung mit dem im Modellportfolio in Abschnitt 7 angegebenen Gewicht wird die Flexibilität des Portfolios in beiden Szenarien bewahren.

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

Die folgende Tabelle wurde auf Basis der heutigen technischen Screens und Oszillatordaten erstellt. Unter Berücksichtigung der Signalstärke, des Pearson-Korrelationskoeffizienten (r) und der Kanalposition wurden nur Aktien ausgewählt, die ein KAUF- oder STARKES KAUF-Signal liefern. Unter den aktuellen Marktbedingungen mit schwachem Gesamtbild wurde das gesamte Aktiengewicht im Portfolio auf 70 % begrenzt, die restlichen 30 % werden als Cash gehalten. Diese Struktur zielt darauf ab, das Risiko in einem Umfeld zu begrenzen, in dem der Index nahe der psychologischen Unterstützung von 15,000 verharrt und ein verkaufsorientierter Start erwartet wird.