Günlük Piyasa Raporu

1. Günün Verileri (özet)

2. Piyasa Okuması ve Aktarım Mekanizması

2 Ekim 2026, Cuma, saat 09:57 itibarıyla — BIST 30 (XU030) son kapanış 15.218,47; bir önceki kapanış 14.842,04 (günlük +%2,54); dolar bazında günlük performans +%2,30. XU100 da aynı yönde seyrederek 11.947,18'den 12.249,04'e yükseldi (günlük +%2,53). USD/TRY 49,029 seviyesinde; önceki kapanış 49,03 (günlük +%0,23). Bu tablo, önceki oturumun arka planıyla birlikte okunduğunda anlam kazanıyor: endeks dün %2,77 kaybederek üst üste üçüncü düşüş gününü yaşamış ve 15.000 psikolojik seviyesinin altına inmişti; bugünkü kapanış, bu eşiğin üzerinde güçlü bir tepkiyi fiiliyata geçiriyor.

Aktarım zincirinin ilk halkası kurdan geçmiyor: TL bazlı +%2,54 getirinin neredeyse tamamı dolar bazında da korunuyor (+%2,30); iki getiri arasındaki fark, USD/TRY'nin +%0,23'lük sakin seyriyle açıklanıyor. Başka bir deyişle hareket kur çevriminin değil yerel talebin ürünü — bu, rallinin kalitesini dünkü pozisyon kapatma kaynaklı düşüşten ayıran temel ayrım ve "özgün güç" yorumunun dayanağı. Zincirin ikinci halkası genişlik: 30 hissenin 25'i pozitif, 5'i negatif; yükseliş tek tekilde ya da tek sektörde yoğunlaşmıyor. Mekanizma olarak, dünkü satışın merkezinde yer alan bankacılık bacağında (ISCTR -%5,79 ve YKBNK -%5,44 ile günü tamamlamıştı) birikmiş aşırı satım ve düşük pozisyon, bugün kısa pozisyon kapatma ile dipten alımı aynı anda besliyor; VAKBN'in +%5,15 ile öne çıkması ve osilatör kartında (14 AL) tek AL önerisini taşıması, bu dönüşün sektör ayaklarındaki karşılığı. Hisse etkisinde ise TUPRS, 60 günlük +%53,6 getiri ve endeksle 0,91 korelasyonuyla trend lideri sıfatını koruyor; endeksin taşıyıcısı olmaya devam etmesi, tepkinin sistemik mi yoksa tekil mi olduğunu ayrıştırmada kilit gösterge.

Risk ayağında iki çelişki izlenmeli. Birincisi, fiyat hareketi ile sinyal kartındaki SAT baskınlığı arasındaki uyumsuzluk: geniş tabanlı yükselişe rağmen teknik sinyallerin dönüşü henüz onaylamaması, toparlanmanın düşüş trendi içinde bir tepki olma ihtimalini ayakta tutuyor; teyit, sinyal kartının AL tarafına kayması ve bankacılık ayaklarının kapanışlarda da tutmasıyla gelir — bu koşul bozulursa tepki satışı ihtimali güçlenir. İkincisi, geniş güne rağmen tekil riskin sürmesi: DSTKF -%9,98 ile dip tavan yaparken 60 günlük kaybını -%79,8'e derinleştiriyor ve RSI 19,3 ile aşırı satım bölgesinde; bu tablo, tek tekilde likidite ve bulaşma riskinin bugün de canlı olduğunu gösteriyor. Cuma günü olması ve hafta sonu gap riski nedeniyle pozisyon büyüklüklerinin tempolu rallide bile disiplinli tutulması, sinyal kartı SAT baskınlığına geri döndüğünde sermaye koruması için tampon işlevi görür.

3. Makro Görünüm ve Haber Akışı

ABD ekonomisindeki dayanıklılık sinyalleri, Fed’in "daha uzun süre yüksek faiz" betiğini güçlendirirken, BIST 30’daki %4’lük ralli (15.218,47) bu dışsal baskıya karşı teknik bir direniş olarak öne çıkıyor. DXY’nin 102,07 seviyesine çıkışı (+4%) ve 2 yıllık Tahvil faiz projeksiyonunun 3,9% seviyesinde kalması (Eylül dot plot), global likidite koşullarının hâlâ sıkı olduğunu gösteriyor; ancak ABD 10 yıllık tahvil getirisinin 3,985%’e (3 aylık) ve 30 yıllığın 162’e gerilemesi, cuma günü açıklanacak Eylül NFP verisi öncesi pozisyon hafifletmesini yansıtıyor. ABD Sanayi PMI’sinin 58,8 ile güçlü genişleme bölgesinde kalması ve Perakende Satışlarının aylık %1,2 artışı, enflasyon riskini canlı tutarken Tüketici Güveni verisinin 81,9’a (tahmin 89,2) düşmesi talep tarafındaki kırılganlığı işaret ediyor; bu çelişki, piyasanın "iyi veri kötü veri" algısıyla hareket ettiğini ve bugünkü NFP sonucunda (beklenti 56k, önceki 162k) yön belirleneceğini gösteriyor.

Türkiye makro verileri, enflasyon-faiz sarmalının yavaş yavaş kırıldığını, ancak kredi kanalı üzerinden reel etkinin henüz tam tecellî etmediğini kanıtlıyor. Eylül ayı CPI yıllık %31,51 (aylık %1,84) ve ÜFE yıllık %5,8 (aylık %2,65) ile reel politika faizi yaklaşık %5,5 pozitif bölgede seyrederken; kredi büyümesi yıllık %36,32’den %3,5’a, M3 para arzı büyümesi ise %1,2’den %29,71’e gerileyerek sıkışmanın para miktarı üzerinden işlediğini gösteriyor. Merkez Bankası’nın KOBİ kredi büyüme sınırını artırma kararı (haber akışı), mikro düzeyde hafif bir gevşetme sinyali verse de, mevduat faizinin %43,795 ve tüketici kredi faizinin %63,74 seviyelerinde kalması, bankaların net faiz marjını (NIM) koruyan ama talep baskısını sürdüren bir yapı oluşturuyor. Cari işlemler dengesinin neredeyse sıfırlanması (+36 mln $, çeyreklik) ve ticaret açığının 5,24 mld $’a daralması pozitif olsa da, döviz rezervlerinin 62,808 mld $’dan 62,8 mld $’a düşüşü, kur istikrarının (USD/TRY 49,0285, +%0,04) merkezi bankası arz yönetimiyle sağlandığını hatırlatıyor; bu yapı, kur şoku olmadan enflasyon bekentilerini indirgemeye yardımcı oluyor.

Jeopolitik risk priminin enerji fiyatlarına yansıması, endeksin taşıyıcısı TUPRS (+%53,6, 60g) için temel destek oluşturuyor; BM’in İran çatışması senaryosunda yakıt sübvansiyonlarının 1 trilyon doları aşabileceği uyarısı, Brent’in 100,86 $/varil seviyesinde tutunmasını sağlarken, ASELSAN’ın 23,47 mln Avro’luk sözleşmesi savsanayi ihracat motivasyonunu besliyor. Buna karşılık DSTKF’de TMSF’nin hak kullanma haberi ve faktoring sektörüne yönelik "güven sorusu", -%79,8’lik 60 günlük performansla birleşerek sistemik risk alarmı çekiyor; SPK’nın "sistemik problem yok" açıklaması piyasayı sakinleştirmeye yetse de, likidite ve bulaşma riski (contagion) izleme listesinde kalıyor. Türkiye-Ukrayna Serbest Ticaret Anlaşması’nın yürürlüğe girmesi, orta vadede ihracatçilere (özellikle makine, kimya, gıda) alternatif pazar açarak cari dengenin yapısal iyileşmesini destekleyebilir.

Teknik ralli ile makro temel arasındaki çelişki, sürdürülebilirlik için üç kritik koşula bağlı: 1) Bugünkü ABD NFP verisinin 100-150 bin aralığında kalmasıyla Fed faiz indirim beklentilerinin canlı kalması, 2) USD/TRY’nin 49,00-49,50 bandında huzurlu kalması ve rezerv akışının pozitife dönmesi, 3) Banka kredilerindeki yavaşlamanın (yıllık %36 seviyesi) taşkınlık eşiğinin altına inmesiyle reel sektörün nefes alması. Bu koşullardan herhangi biri bozulursa (özellikle NFP >200k veya USD/TRY >49,50), endeksteki "geniş tabanlı toparlanma" (25 artan / 5 düşen) hızla "satış fırsatı"na dönüşebilir; şimdilik piyasa, enflasyonun yavaşladığı, faizlerin zirf yaptığı ve kurun sabitlendiği "altın dilim" senaryosunu fiyatlıyor.

4. Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

Teknik tarama verileri, endeksin %2,54'lük günlük zıplamasının arkasında yatan yapısal çelişkileri netleştiriyor. Tüpraş (TUPRS), 387,00 TL seviyesinde günlük %2,86 artışla 60 gündeki +%53,6 performansını koruyor; r=0,91 korelasyon katsayısı hissenin endeksle neredeyse birebir hareket ettiğini, dolayısıyla rallinin ana taşıyıcısı olduğunu kanıtlıyor. Buna karşın osilatör kartı "SAT" (9 AL / 12 SAT / 7 NÖTR) okuyor, RSI 47,7 seviyesinde nötr bölgede kalarken CCI20 -147,55 ile derin aşırı satım bölgesinde; bu, fiyat momentumunun henüz osilatörlerde yansımadığını, trendin gücünün (ADX 28,9) yön değişimi riskini taşıdığına işaret ediyor. Kanal yüzdesi %2 seviyesi, fiyatın kanal alt sınırına yakın hareket ettiğini gösteriyor; kisa vadeli "BEKLE", orta/uzun vadeli "AL" sinyalleri ile WT "SAT" uyarısı birbirini dengeleyen bir yapı yaratıyor.

Vakıfbank (VAKBN), 33,92 TL'den %5,15 kazançla banka rallisinin tek "AL" önerisi taşıyan hisse olarak öne çıkıyor (14 AL / 4 SAT / 10 NÖTR). RSI 52,02 ile pozitif momentum bölgesinde, MACD 0,23 seviyesinde sıfır çizgisinin üstünde ve ADX 16,27 ile zayıf trend gücü sinyali veriyor; CCI20 -43,13 ve Stokastik %K 38,01 ise henüz aşırı alım riski yok. Kanal yüzdesi %41, fiyatın kanal ortasının biraz üzerinde olduğunu, 60 gündeki +%9,7 getirinin sürdürülebilir bir trend başlangıcı olabileceğini zannediyor. Kisa/orta/uzun vadeli "AL" konsensüsü ile WT "SAT" sinyali arasındaki ayrışma, pozisyon büyüklüğünün risk toleransına göre kalibre edilmesi gerektiğini hatırlatıyor.

Aselsan (ASELS) 370,00 TL'den %9,96 sıçrayışla tavana (kanal %31) yaklaşmış olsa da, osilatör kartı "SAT" (8 AL / 12 SAT / 8 NÖTR) ve genel "GÜÇLÜ SAT" etiketiyle momentum/fundamental çelişkisini derinleştiriyor. RSI 48,82 nötr bölgede kalırken MACD -7,37, CCI20 -87,51 ve ADX 27,93; fiyat artışının hacim/osilatör desteği olmadan, muhtemelen kısa vadeli bir teknik toparlanma (oversold bounce) olduğunu düşündürüyor. Astor Enerji (ASTOR) 209,60 TL'den %9,97 zıplayarak 60 gündeki -%34,0 çöküşünden sonra RSI 31,83, CCI20 -173,35 ve ADX 38,95 ile klasik "aşırı satım tepkisi" profili çiziyor; ancak kisa/orta "SAT", uzun "BEKLE" ve WT "SAT" sinyalleri, bu tepkinin kalıcı bir trend dönüşü değil, likidite avı olabileceğini işaret ediyor. THYAO (Türk Hava Yolları) 286,50 TL'de %1,15 artışa rağmen kanal %61 seviyesinde, r=-0,90 ile endeksten tam ters yönde hareket ediyor; osilatör "GÜÇLÜ SAT" (2 AL / 19 SAT / 7 NÖTR), RSI 44,20, MACD -4,04 ve CCI20 -62,97 ile ralliye katılmayan, hatta satış baskısı yaratan nadir büyük kaplı hisselerden biri olarak kalıyor.

5. Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Temel veri seti bu sabah 14 hisse için dönen varlık büyüklüğünü kapsıyor; gelir tablosu, kısa vadeli yükümlülükler ve piyasa değeri kalemleri yer almadığından cari rasyo, borçluluk ve kârlılık hesapları bu veriyle yapılamıyor. Değerlendirme bu nedenle bilanço ölçeği ve göreli büyüklükler düzeyinde tutuluyor. Setin en büyük dönen varlığı 2.790,07 milyar TL ile SAHOL'da; bu tutar, 14 şirketin toplamı olan yaklaşık 4.980,84 milyar TL'nin yaklaşık %56'sına denk geliyor ve diğer 13 şirketin toplamından (yaklaşık 2.190,77 milyar TL) tek başına büyük. İkinci sıradaki THYAO 512,19 milyar TL ile SAHOL'un yaklaşık 5,4 katı altında, üçüncü sıradaki EKGYO ise 387,01 milyar TL ile ölçekli üçüncü bilanço. Dönen varlık tek başına likidite kalitesini göstermez; nakit, ticari alacak ve stok kırılımı sette bulunmadığından, örneğin EKGYO'da gayrimenkul geliştiricilerinde olağan olan stok ağırlığının ölçeği ne kadar şişirdiği bugünkü verilerle ayrıştırılamıyor.

Orta bölgede ASELS 248,77 ve ENKAI 248,56 milyar TL ile fiilen aynı ölçekte; aradaki fark yalnızca 0,21 milyar TL. Bu ikisini, 149,31–152,41 milyar TL bandında son derece dar bir küme izliyor: BIMAS 152,41, TOASO 152,29, SISE 151,30 ve AEFES 149,31 milyar TL; dört ismin toplam yayılımı 3,10 milyar TL. Raporda perakende tarafında zayıf ayrışmaya işaret edilen BIMAS'ta bu zayıflık, dönen varlık ölçeğinde bir erozyon olarak görünmüyor; ancak kârlılık verisi sette yer almadığından bilinç büyüklüğü ile kâr üretme gücü arasındaki ayrım bugün test edilemiyor.

Alt kademede ölçek belirgin biçimde küçülüyor: ASTOR 47,91, SASA 42,00, PETKM 41,74, KRDMD 32,40 ve TRALT 24,88 milyar TL. Setin medyan dönen varlığı yaklaşık 151,80 milyar TL olduğundan bu beş isim medyanın belirgin altında. Teknik ekranda oversold tepki adayı olarak izlenen ASTOR ve SASA'da tepki tezinin bilanço temelli bir doğrulaması bu veriyle mümkün değil; dar ölçek, 60 günlük düşüş sonrası toparlanma senaryosuna ek dayanak sunmuyor. Ayrıca günün momentum anlatısının merkezindeki TUPRS, VAKBN ve DSTKF temel veri setinde yer almadığından bu isimler hakkında bilinç yorumu yapılamıyor; 60 günlük -%79,8 ile işaretlenen DSTKF'de bilanço kaynaklı risk ölçümü de veri gelmeden eksik kalıyor. THYAO özelinde ise sinyal kartındaki GÜÇLÜ SAT etiketinin 512,19 milyar TL'lik dönen varlık kalemiyle bir izahı yok; bu büyüklük satış sinyalini ne doğruluyor ne çürütüyor, gerekçe teknik ve kanal verilerinde aranmalıdır.

Portföy perspektifinden bugünkü temel katkı, seçim kriteri üretmekten çok bağlam sağlamak: 25 pozitif / 5 negatif hisse ile geçen geniş tabanlı günde, temel setle doğrulanabilen tek fark ölçek farkıdır ve ölçek tek başına kalite ya da ucuzluk anlamına gelmez; piyasa değeri verisi olmadığından PD/DD gibi çarpanlar da hesaplanamıyor. Bu nedenle SAHOL ve THYAO gibi yüksek dönen varlıklı isimlerde pozisyon gerekçesi bilinç büyüklüğüne dayandırılmamalı, ağırlık kararlarında teknik sinyaller ve risk yönetimi belirleyici kılınmalıdır. Buradaki çerçeve, sete kısa vadeli yükümlülük ve kâr verisi eklendiğinde revize edilmesi gereken bir ilk okumadır; ek veri gelene kadar ölçek bilgisinin ötesine geçen temel çıkarım yapılmamalıdır.

6. Risk Yönetimi ve Senaryolar

Endeksin %2,54'lük güçlü adımıyla 15.218,47'ye dönmesi, sinyal kartındaki satış baskınlığıyla hâlâ uyumsuz: otuz kodun yirmi beşinde GÜÇLÜ SAT önerisi dururken, osilatör tarafında tek AL önerisi Vakıfbank'a ait; Tüpraş ve Vakıfbank genel kartında NÖTR, BİM, Koç Holding ve Kardemir'de SAT bulunuyor. Bu tablo, hareketin henüz trend dönüşü değil, düşüş trendi içinde geniş tabanlı bir teknik tepki olarak okunması gerektiğini gösteriyor. Baz senaryoda bankacılık ayağı belirleyici: Vakıfbank'ın +%5,15 ile öne çıkması ve Garanti BBVA'nın (+%2,69), İş Bankası'nın (+%2,54), Yapı Kredi'nin (+%2,29) ile Akbank'ın (+%0,82) pozitif seyri sürdükçe tepki test edilmeye devam edilir; ancak bu dört bankanın osilatör kartı da GÜÇLÜ SAT olduğundan, ralliyi taşıyacak teknik zemin henüz oluşmuş sayılmaz. Yukarı senaryonun teyidi için orta-uzun vadeli AL yapısını koruyan Tüpraş'ın (r=0,91) önderliğinde takip gücü gelmesi ve endeksin 15.218,47 üzerinde kalıcılığı şarttır; bu koşullar oluşmazsa tepki senaryosu geçerliliğini yitirir.

Aşağı yönlü senaryonun tetikleyicileri üç başlıkta toplanıyor. Birincisi, Destek Finans Faktoring'deki çözülme: kodun günü -%9,98 ile dip tavan yapması, 60 günlük kaybın -%79,8'e ulaşması ve RSI 19,28 ile Stokastik K'nın 0,0 seviyesine gerilemesi, faktoring segmentinde güven ve likidite riskinin sürdüğüne işaret ediyor; bu kotta bulaşma etkisinin benzer finans hisselerine sıçraması izlenmesi gereken bir ihtimal. İkincisi, aşırı satımdan gelen sıçramaların kırılganlığı: Astor Enerji'deki (+%9,97, RSI 31,83, CCI20 -173,35) ve Sasa Polyester'deki (+%6,67, RSI 33,63) yükselişler oversold tepkisi niteliğinde olup GÜÇLÜ SAT kartları değişmedikçe tepki satışına açıktır; Türk Hava Yolları'nda kanal içinde %61'lik üst bölge konumunun GÜÇLÜ SAT önerisiyle çelişmesi, pozisyon taşıma riskini artıran bir uyumsuzluktur. Üçüncüsü, Cuma kapanışının beraberinde getirdiği hafta sonu gap riski: getirinin dolar bazında +%2,30 olarak kalması hareketin kur çevirisi değil özgün talep kaynaklı olduğunu doğrular ve USD/TRY'nin 49,14 seviyesinde +%0,23 ile sakin seyretmesi kur kaynaklı tetik bulunmadığını gösterse de, iki gün kapalı kalacak piyasada birikecek haber akışı sonraki açılışta fiyatlanabilir.

Portföy koruma kalkanı üç katmanda kurgulanmalı. Pozisyon tarafında, GÜÇLÜ SAT önerisi taşıyan sepet — Türk Hava Yolları, Turkcell, Şişecam, Pegasus ve Migros'un ağırlıklı olduğu uçlar dâhil — yeni alım için kapalı tutulmalı; kanal üst bölgesindeki kodlarda (Türk Hava Yolları %61, Turkcell %54) kâr realizasyonu temkinli değerlendirilmeli. Risk sınırı tarafında, endeks bazında günlük kapanışın önceki kapanış 14.842,04'ün altına sarkması tepki senaryosunun geçersizleşme eşiği kabul edilip bu seviyenin altında toplam risk marjı küçültülmeli; hisse bazında ise zarar tavanları kaldıraçsız biçimde uygulanmalı. Likidite tarafında, model portföyün NAKİT satırında öngörülen tampon hafta sonuna kadar eksiksiz korunmalı; Destek Finans Faktoring'de likidite ve bulaşma izlemesi sürerken bu koda temassızlık esastır. Vakıfbank'taki tek AL önerisinin takip gününde diğer bankalara yayılması hâlinde baz senaryo lehine yeniden değerlendirme yapılır; aksi durumda satış baskınlığının geri dönmesi temel çalışma varsayımı olarak korunur.

7. Önerilen Model Portföy

Model portföy, günün sinyal mimarisine sadık ve bilinçli biçimde savunma ağırlıklı kurgulandı: 30 hissenin 28'i SAT/GÜÇLÜ SAT bölgesinde seyrederken osilatör kartındaki tek AL önerisi Vakıfbank'ta (14 AL/4 SAT) bulunuyor; XU030'daki %2,54'lük günlük artış bu tabloyla çeliştiği için risk alma seçici tutuldu. Genel kartında AL/GÜÇLÜ AL taşıyan hisse bulunmadığından, orta ve uzun vadeli AL sinyali veren iki isim (TUPRS, VAKBN) sinyal gücü, Pearson korelasyonu (r) ve kanal konumu birlikte değerlendirilerek ağırlıklandırıldı ve toplam hisse ağırlığı %40'ta sınırlandı. Kalan %60, Cuma kapanışı sonrası hafta sonu açılış boşluğu riskine karşı nakitte tutuluyor; genel kartı SAT/GÜÇLÜ SAT olan THYAO, TCELL, SISE, KCHOL ve BIMAS bu modelde pozisyona alınmıyor.