Günlük Piyasa Raporu

1. Günün Verileri (özet)

2. Piyasa Okuması ve Aktarım Mekanizması

5 Ekim 2026, Pazartesi, saat 11:45 itibarıyla — BIST 30 (XU030) son kapanış 15.514,20; bir önceki kapanış 15.205,39 (günlük +%2,03); dolar bazında günlük performans +%1,95. Aktarım zincirinin ilk halkası kurda: USD/TRY 49,135 seviyesinde, önceki 49,12, günlük değişim yalnızca +%0,08; bu sakinlik, TL bazındaki %2,03'lük artışın neredeyse birebir dolar bazına (%1,95) taşınması anlamına geliyor ve hareketin kaynağını yerli talep ile risk iştahı olarak işaretliyor. Genişlik halkasında tablo seçicileşiyor: XU100 12.491,09'da, önceki kapanış 12.270,18 (günlük +%1,80) ile XU030'un gerisinde kalıyor; buna oy dağılımında sürdürülen SAT/GÜÇLÜ SAT ağırlığı eklendiğinde, yükselişin az sayıda ağırlıklı kod üzerinden fiyatlanan dar bazlı bir hareket olduğu okuması güçleniyor. Kayıt tutarlılığı için açıkça belirtelim: hafızadaki 2 Ekim özeti %2,54'lük artış ve 15.218,47 kapanış kaydederken, bugünkü veri seti önceki kapanışı 15.205,39 olarak işliyor; bu bölümde bugünkü veri seti esas alınmıştır.

Mekanizmanın sektör ve hisse halkasında bu seçicilik okunuyor: bankacılıkta Yapı Kredi (YKBNK) +%3,95 ile 17AL/3SAT dağılımıyla GÜÇLÜ AL okuyan lider konumunda ve VakıfBank (VAKBN) tarafındaki pozitif oy birikimiyle birlikte sektör, %2,03'lük artışın ana taşıyıcısı adayı. Enerji ayağında Tüpraş (TUPRS) +%2,92 ile 60 günlük +%47,9'luk birikimini sürüklemeye devam ediyor; kanal genişliği %8 ve r=0,88 ile trend liderliği net, ancak StochK 30,3 kısa vadeli doymaya işaret ettiği için atkıda hız kaybı olasılığı ayrıca izlenmeli. Savunmada ASELSAN (ASELS) +%3,79 ve ADX 25,92 ile orta/uzun vadeli AL okumasını taşıyan tek güçlü savunma kodu; metallerde ise Kardemir (KRDMD) +%4,25 ile EREGL birlikte grubun osilatörde AL'a dönmesini sağlıyor — dar rallinin genişleme denemesi ilk kez bu gruptan geliyor. Kuyrukta risk halkaları belirgin: ASTOR -%7,50 (60 gün -%37,5) ile GÜÇLÜ SAT okurken WT sinyalinin "DİPTE AL"a geçmesi kodu dip izleme listesine yerleştiriyor; DSTKF -%9,94 (60 gün -%83,7, RSI 17,59) ile tekli kırılganlığın en net örneğini oluşturuyor; THYAO'nun kanal %93 ve r=-0,89 profili havacılık ayağında tavan direnci uyarısı veriyor.

Risk katmanı bu yapıdan doğuyor: SAT/GÜÇLÜ SAT ağırlıklı oy dağılımı değişmediği sürece %2,03'lük endeks artışı kendi içinde kırılgan kalır; genişlik düzelmezse kazancın bir bölümünün kâr satışına dönme olasılığı artar. Senaryonun geçersizleşme koşulu nettir: oy dağılımının AL tarafına kalıcı kayması ve metaller-bankacılık-enerji dışındaki grupların osilatör yönünü değiştirmesi; aksi durumda ASTOR ve DSTKF'deki zayıflığın diğer kodlara yayılma ihtimali, dar bazlı ralliyi geri çekilme kırılganlığıyla birleştirebilir. Kur kanalı bugün ek risk üretmiyor (%0,08 ile sakin), dolar bazındaki +%1,95'lik kazanım kur kaynaklı aşınmaya maruz kalmıyor; izlenecek asıl gösterge, XU100 ile XU030 arasındaki farkın kapanması ve oy dağılımının genişlemesidir. Özetle: yükseliş öz, ancak dar; sürdürülebilirlik fiyatın değil, katılımın genişlemesine bağlı.

3. Makro Görünüm ve Haber Akışı

Enflasyon tarafında yeni olan, tüketici fiyatlarının yavaşlarken üretici maliyetlerinin yeniden hızlanmasıdır. Eylül tüketici enflasyonu yıllık %31,51 ile önceki %31,75'ten gerilerken aylık %1,84 ile %1,93 tahmininin altında kaldı; buna karşılık üretici enflasyonu yıllık %27,95, aylık %2,57 seviyesinde ve önceki %27,83 ile %1,52'den daha yüksek açıklandı. Tüketici enflasyonundaki yavaşlama faiz beklentilerini ve değerleme iskontosunu olumlu etkileyebilir; ancak üretici tarafındaki(direnç, reel faizin ve kredi talebinin gevşemesi için tek başına yeterli teyit değildir. BIST 30 açısından güçlü fiyatlama gücüne sahip şirketler göreli olarak korunurken ithal girdi kullanan sanayi şirketlerinde brüt marjların toparlanması gecikebilir. Bu değerlendirme, üretici enflasyonunun da önceki dönemlere göre yavaşlaması ve şirket satışlarının maliyet artışını karşılayabilmesi koşulunda güçlenir; üretici fiyatları yüksek kalırsa enflasyon görünürde düşse bile kâr marjları açısından iyileşme sınırlı olur.

Faiz ve kredi tarafında mevduat maliyeti gerilerken tüketici kredisinin fiyatlanması yükselmiştir. Politika faizi %37,0'da değişmezken mevduat faizi %43,795'den %43,795'e indi; tüketici kredisi faizi ise %64,74'den %64,74'e çıktı. M3 para arzı büyümesi %2,3,2218'den %29,7058'e, kredi büyümesi %36,322,5992'den %36,3222'ye gerilerken bu gelişmeler para arzından krediye, ardından tüketim ve şirket satışlarına aktarılan zincirde yalnızca kademeli bir yavaşlamaya işaret ediyor. Bankalar açısından düşen mevduat maliyeti fonlama tarafını desteklese de yüksek tüketici kredi fiyatı ve takipteki alacaklar hakkında veri bulunmaması net faiz marjı ile varlık kalitesi lehine yeterli teyit sağlamıyor. YKBNK'nın teknik görünümü olumlu olsa da mevduat maliyetinin düşmeye devam etmesi ve aktif kalitesinin bozulmaması makro teyit olarak değerlendirilmeli; kredi talebindeki yavaşlama belirginleşirse banka hisselerindeki olumlu fiyatlamanın sürekliliği zayıflayabilir.

Kur tarafında öne çıkan değişim, küresel dolar zayıflamasına rağmen Türk lirasının değer kaybetmesidir. USD/TRY 49,134602 TL seviyesinde ve %0,2174 yükselirken DXY 101,921997 endeksinde %0,1743 geriledi. Bu ayrışma, Türkiye varlıklarına yönelik risk priminin veya yerel likidite tercihinin küresel dolar hareketinden bağımsız olarak zayıfladığına işaret edebilir; tek başına neden belirlenemez. Reel efektif döviz kuru endeksinin 105,04'den 105,04'e gerilemesi rekabetçilik açısından olumlu olsa da bu gösterge gecikmeli niteliktedir. Eylül ihracatı 23,47 milyar $, ithalatı 28,71 milyar $ ve ticaret dengesi -5,24 milyar $ ile önceki dönemden daha dar açık verildi; ancak Brent petrolün 102,419998 USD/varil seviyesinde kalması ithal enerji maliyeti riskini sürdürüyor. Kurun zayıflaması ihracat gelirlerini desteklese de ithal girdi, işletme sermayesi ve borç maliyetini artırarak net marj üzerindeki etkisi şirketlerin döviz gelir-yükseklik dengesine göre değişir. Kur stabilizasyonu ve petrolde geri çekilme bu görüşü güçlendirir; jeopolitik kaynaklı petrol ve kur şoku aynı yönde ilerlerse ihracatçı şirketlerdeki kur kazancı marj desteğine dönüşebilir.

Haber akışında disinflasyonun genişlediği, finansal koşulların gevşediği ve kredi notunda aşağı yönlü baskı bulunmadığı yönündeki açıklamalar risk iştahını desteklerken ASELS'e ilişkin sözleşme haberi şirket özelinde olumlu bir kataliz oluşturabilir. Buna karşılık ABD 5 yıllık tahvil faizinin %4'ten %5,068'e çıkması ve ABD bir yıllık enflasyon beklentisinin %4,0'dan %4,6'ya yükselmesi, küresel iskonto oranlarının BIST 30 değerlemesi üzerindeki baskısının tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor. VIX'in 15,79'a gerileyerek %3,6608 düşmesi ise kısa vadeli risk iştahının bozulmadığını destekliyor. Yatırımcı psikolojisi açısından enflasyonun düşmesi "faiz indirimi beklentisi" yaratarak değerlemeyi destekleyebilir; fakat kurun zayıf kalması ithal enflasyon yeniden yükselir ve nominal faizlerin yüksek seyretmesine yol açarsa bu rahatlama tersine dönebilir. Bu nedenle mevcut BIST 30 yükselişi, makro risk priminin tamamen çözüldüğü değil düşen enflasyon ile seçici şirket katalizlerinin desteklediği dar bir yeniden değerleme olarak değerlendirilmeli; enflasyon beklentileri ve kur birlikte stabilize olmadıkça yükselişin genişliği konusunda temkinli olmak gerekir.

4. Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

Teknik tablonun en çarpıcı özelliği, günlük fiyat hareketi ile kompozit sinyaller arasındaki kopukluk. Taramadaki 30 hissenin 28'i günü pozitif fiyatlarken (istisnalar Astor Enerji -%7,50 ve Destek Finans Faktoring -%9,94), genel sinyal kolonunda tek bir AL önerisi bile yok: dokuz hisse GÜÇLÜ SAT (Akbank, Gübre Fabrikaları, Petkim, İş Bankası, Türk Altın İşletmeleri, Tofaş, Destek Finans Faktoring, Ford Otosan, Şişecam), on beş hisse SAT ve yalnızca altı hisse NÖTR (Tüpraş, BİM, Vakıfbank, Kardemir, Aselsan, Ereğli Demir Çelik). Osilatör tarafı ise görece dengeli; evrenin tek GÜÇLÜ AL oyu Yapı Kredi'de. Bu bileşim, günlük rallinin henüz trend altyapısına dönüşmediğini ve yükselişin seçici kaldığını gösteriyor.

Trend kalitesi açısından öne çıkan isim Tüpraş: r=0,88 korelasyon ve ADX 30,19 ile 60 günde +%47,9'luk çıkış düzenli bir kanalda gerçekleşmiş; fiyat 388,0 TL (+%2,92) seviyesinde ancak kanal içi konum %8'e gerilemiş durumda. StochK 30,3 ve CCI20 -104,14 kısa vadeli doymaya, osilatör kompoziti ise NÖTR'e (12 AL / 10 SAT) işaret ediyor; WT sinyali SAT. Bu yapı, çekilmenin trend içi dinlenme olarak okunabileceğini, ancak kanal tabanının günlük kapanışlarla kaybının bu okumayı geçersiz kılacağını söylüyor. Metal grubunda dönüş izlenimi güçleniyor: Kardemir +%4,25 ile 45,12 TL'ye çıkarken MACD 0,06 ile sıfır hattının üzerine geçti ve 60 günlük getiri +%19,4'e ulaşmış durumda; osilatör 15 AL / 5 SAT ile AL. Ereğli Demir Çelik de AL (15 AL / 3 SAT), fakat kanal içi konum %83 ve r=-0,77 — düşüş eğimli bir yapıda tavana dayanan sıçrama, yani direnç testi; ADX 13,5'in düşüklüğü trendleşmenin henüz tamamlanmadığını doğruluyor. Aselsan ise AL kamposunda en trendli isim: ADX 25,92, uzun vadeli AL ve WT=AL; MACD -5,63 hâlâ negatif olmakla birlikte CCI20 28,57 ve StochK 66,57, momentumun kanal ortasından (kanal içi konum %41) yukarı döndüğünü gösteriyor.

En belirgin ayrışma bankacılıkta: Yapı Kredi, kompozitte SAT yazdırmasına karşın osilatörde 17 AL / 3 SAT ile GÜÇLÜ AL; RSI 53,09, StochK 66,67 ve CCI20 24,67 pozitif, MACD -0,11 ise sıfır hattında. Aynı sektörden Akbank +%2,98 yükselmesine rağmen osilatör SAT (4 AL / 16 SAT) ve kompozit GÜÇLÜ SAT; İş Bankası SAT (4/16), Garanti BBVA NÖTR (9/10). Sektör içindeki bu heterojenlik, banka ayaklarının tek seferde onaylanmadığını işaret ediyor; Yapı Kredi'de MACD'nin sıfır üzerine dönmesi halinde ayrışmanın momentum lehine çözülmesi olası senaryo. Havacılıkta tablo ters: Türk Hava Yolları'nda r=-0,89 ve ADX 28,41 ile sert düşüş trendinde fiyat, kanal içi konum %93 ile tavana dayanmış durumda; StochK 73,78 ve WT=AL kısa vadeli iyileşmeye işaret etse de genel sinyal SAT — kanal tavanı bu noktada direnç olarak okunmalı. Benzer "tavana yaklaşan zayıf trend" yapısı Turkcell'de var (kanal içi konum %79, r=-0,77).

Zayıf halkanın anatomisi, kırılganlığın kaynağını gösteriyor. Astor Enerji'de 203,5 TL'ye -%7,50 ile gerileme, ADX 37,48 ve MACD -25,43 ile birlikte düşüşün henüz dinmediğini; RSI 32,54 ve kanal içi konum %7 ise satışın aşırı bölgeye taşındığını söylüyor. WT sinyalinin "DİPTE AL" oluşu hisseyi dip izleme listesine taşımaya yeterli, ancak kompozit GÜÇLÜ SAT (2 AL / 19 SAT) karşı-trend riskini netleştiriyor. Destek Finans Faktoring'de tablo daha sert: 625,0 TL, gün -%9,94, 60 gün -%83,7; RSI 17,59 ve StochK 0,0 aşırı satımın uç noktası, ADX 40,11 ise trend gücünün yüksekliğini koruduğuna işaret ediyor; son 30 günlük seride 2.448,0 TL seviyesinden bu seviyeye iniş, aşırı satımın tek başına alım gerekçesi olmadığının tipik örneği. Geniş GÜÇLÜ SAT kümesinde de doymuşluk göstergeleri birikmiş durumda (Ford Otosan RSI 42,78; Türk Altın İşletmeleri RSI 36,27 ve StochK 9,01; Şişecam StochK 12,22). Sonuç olarak rallinin teknik kalitesi, kompozit sinyallerin bu olumsuz birikimi geri almasına bağlı; izlenecek eşikler Tüpraş'ta kanal tabanı, Türk Hava Yolları'nda kanal tavanı kırılımı ve Yapı Kredi'de MACD sıfır üzeri kapanış olarak sıralanabilir.

5. Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Bugünkü temel veri bloğu, BIST 30 kapsamındaki 18 şirketin dönen varlık büyüklüklerini kapsıyor; toplam yaklaşık 7.020 milyar TL ediyor ve listenin belirleyici kalemi KCHOL. Şirketin 3.615,15 milyar TL'lik dönen varlık tabanı, veri setindeki diğer 17 şirketin toplamının (yaklaşık 3.405 milyar TL) üzerinde; bu tablonun büyüklüğü, konsolide holding bilançosundaki işletme sermayesi hacmini gösteriyor. Öte yandan bankacılık hisseleri (YKBNK, VAKBN) bu blokta yer almıyor; banka bilançoları dönen varlık kırılımıyla raporlanmadığından, bugün +%3,95 ile bankacılıkta liderlik yapan YKBNK'nın temel görünümü mevcut veriyle doğrulanamıyor. Bu sınır, bölümün yorumlarını sanayi ve hizmet şirketleriyle sınırlıyor ve model portföydeki banka ağırlığı önerisinin temel veri ayağının henüz tamamlanmadığı anlamına geliyor.

Operasyonel ölçekte en büyük iki taban THYAO (512,19 milyar TL) ve TUPRS'ta (439,48 milyar TL); ikisini EKGYO (387,01 milyar TL) izliyor. Havacılıkta yakıt alımları ve geniş alacak portföyünün, rafineride ham madde stoklarının bu tabanların doğal karşılığı olduğu düşünülürse, büyüklük kendi başına olumluluk değil, iş modelinin çalışma sermayesi ihtiyacının yansıması olarak okunmalı. Orta bantta EREGL 265,47, ASELS 248,77, ENKAI 248,56 ve FROTO 238,89 milyar TL ile birbirine yakın seyrederken; BIMAS 152,41, TOASO 152,29, SISE 151,30 ve AEFES 149,31 milyar TL neredeyse aynı düzeyde kümeleniyor. Telekomda TCELL'in 180,56 milyar TL'lik tabanı, TTKOM'un 109,44 milyar TL'sinin belirgin üzerinde.

Listenin alt ucunda TAVHL 47,61, ASTOR 47,91 ve GUBRF 48,99 milyar TL ile dar bir küme oluştururken, TRALT 24,88 milyar TL ile en küçük tabana sahip. ASTOR'da bu dar dönen varlık tabanı, -%7,50'lik günlük ve 60 günlük -%37,5'lik kaybın ardından teknik ekrandaki WT "DİPTE AL" okumasına rağmen olası bir dip senaryosunda emniyet payının sınırlı olduğuna işaret ediyor; yeni alım değerlendirmesinin, bilançoyu tamamlayıcı kalemler gelmeden bekletilmesi makul görünüyor. THYAO'da 512,19 milyar TL'lik likidite tabanı güçlü olmakla birlikte, kanal %93 ve r=-0,89 ile belirtilen tavan direnci riskini ortadan kaldırmıyor. TUPRS'ta ise 439,48 milyar TL'lik taban, kanal %8 ve r=0,88 ile öne çıkan trend yapısıyla uyumlu; ancak kısa vadeli doyma sinyalinin (StochK 30,3) kısmi kâr realizasyonunu gündeme taşıyabileceği hatırlanmalı.

Rasyo tarafında bugün yalnızca dönen varlık kalemi bulunduğundan cari oran, asit-test likiditesi veya özkaynak kârlılığı gibi ölçümler hesaplanamıyor; kısa vadeli yükümlülük, özsermaye ve kâr/zarar verileri veri setinde yer almıyor, dolayısıyla karlılık hakkında sayısal yargı kurulmaması gerekiyor. Portföy etkisi açısından geniş dönen varlık tabanı, tek başına alım sinyali değil, likidite tamponu olarak değerlendirilmeli: TUPRS'ta bu tampon trend yönünde pozisyon taşımayı destekler nitelikte, ASTOR ve TRALT'ta ise taban dar olduğundan olası bir fonlama daralmasında duyarlılığın daha yüksek olabileceği varsayılmalı. Bu tablo, bankacılık ayağındaki pozitif oy birikiminin rasyo bazlı doğrulamaya tabi tutulması koşuluyla geçerliliğini koruyor; bilanço bloğunun eksik kalemleri tamamlanmadıkça temel tarafın teknik sinyalleri tek başına doğrulamadığı, yalnızca bağlam sağladığı not edilmeli.

6. Risk Yönetimi ve Senaryolar

XU030'un %2,03 ile 15.514,20 seviyesine ilerlemesi ve aynı hareketin dolar bazında +%1,95 olarak ölçülmesi yükselişin kur kaynaklı olmadığını gösteriyor; buna karşın osilatör oylarında 30 kodun 16'sında SAT/GÜÇLÜ SAT ağırlığına karşılık yalnızca 8'inde AL/GÜÇLÜ AL bulunması, rallinin içsel genişliğinin henüz teyit edilmediğini işaret ediyor. Aşağı yönlü senaryo, bu genişliğin düzelmeden fiyatlamaya devam edilmesi durumunda devreye girer: Tüpraş'ta 60 günlük +%47,9 birikimli getiriye rağmen StochK 30,3 ve CCI20 -104,14 okumaları kısa vadeli yorgunluğa, Türk Hava Yolları'nda kanal %93 ve r=-0,89 değerleri ise tavan bandında satış baskısıyla karşılaşma riskine işaret ediyor. Endeksin bir önceki kapanış olan 15.205,39'un altında günlük kapanış yapması ve bankacılık içindeki ayrışmanın (Yapı Kredi 17AL/3SAT ile GÜÇLÜ AL; Akbank ile İş Bankası'nın SAT/GÜÇLÜ SAT bölgesinde kalması) satış yönünde çözülmesi hâlinde, kâr satışının gün içi tepkilerden seans bazlı düzeltmeye dönüşme olasılığı artar.

Yayılma riski, yüksek ADX'li düşüş trendlerinde somutlaşıyor: Astor Enerji'de (-%7,50, 60 gün -%37,5, ADX 37,48) ve Destek Finans Faktoring'de (-%9,94, 60 gün -%83,7, RSI 17,59, ADX 40,11) trend gücünün bu seviyelerde kalması, taramada GÜÇLÜ SAT bölgesindeki benzer profilli kodlara (Petkim, Şişecam, Ford Otosan) baskının sıçramabileceğine işaret ediyor; bu halkalardaki tepki yükselişleri pozisyon ekleme penceresi olarak değil, risk azaltma fırsatı olarak okunmalı. Yukarı yönlü senaryo ise genişliğin iyileşmesine bağlı: Kardemir'in (15AL/5SAT) ve Ereğli Demir Çelik'in (15AL/3SAT) osilatörde AL'a dönmesi, Aselsan'ın ADX 25,92 ile trendli yapıda AL oyu koruması ve Yapı Kredi'nin liderlik oylarının diğer banka kodlarına yayılması hâlinde rallinin tabanı genişleyebilir; USD/TRY'nin 49,16 seviyesinde +%0,08 ile sakin seyri bu senaryoda kur kaynaklı bozulma riskini sınırlıyor. Geçersizleşme koşulları nettir: yukarı senaryo, AL oyu sayısının azalarak SAT tarafına ağırlık kazanması ve endeksin 15.205,39 altına sarkması hâlinde; aşağı senaryo ise SAT oylarının AL'a dönmesi ve endeksin kapanışlarda bir önceki kapanışın üzerinde kalması hâlinde geçersizleşir.

Portföy kalkanları üç katmanda konumlandırılmalı. Birincisi, trend lideri Tüpraş'ta kanal yapısı bozulmadan (kanal %8, r=0,88) kârın kısmen realize edilmesi ve kalan pozisyonun stop-loss disipliniyle taşınması; ikincisi, Astor Enerji'deki WT "DİPTE AL" sinyalinin 19SAT/2AL'lik GÜÇLÜ SAT oy dağılımıyla henüz çelişmesi nedeniyle bu kodun yalnızca izleme listesinde tutulması ve Astor Enerji ile Destek Finans Faktoring'de yeni alım yapılmaması; Destek Finans Faktoring örneği (RSI 17,59), aşırı satım okumasının tek başına dönüş sinyali olmadığını gösteriyor. Üçüncüsü, likidite tamponunun tüketilmemesi: ek pozisyonlar yalnızca genişlik göstergeleri düzeldiğinde ve kademeli biçimde eklenmeli, nakit/likidite tutumu model portföydeki NAKİT ağırlığıyla uyumlu korunmalıdır. İzlenecek tetikleyiciler arasında USD/TRY'nin 49,16 çevresindeki bandın dışına çıkışı, Türk Hava Yolları'nda tavan bandı tepkisinin teyitsiz kalması ve bankacılık içi oy ayrışmasının çözülme yönü yer alıyor; bu tetikleyicilerden ikisinin aynı oturumda negatif çalışması hâlinde pozisyon büyüklüklerinin küçültülmesi, genişlik iyileşmesi teyit edilene kadar yeni risk alınmaması önerilir.

7. Önerilen Model Portföy

Aşağıdaki model portföy, bugün alınan AL / GÜÇLÜ AL sinyallerine, Pearson r değerlerine ve kanal konumlarına göre ağırlıklandırılmıştır; senaryolar mevcut teknik göstergelerle (RSI, ADX, Stoch K) ilişkilendirilmiştir.