Tagesmarktbericht

1. Tagesdaten (Zusammenfassung)

2. Markteinblicke und Transfermechanismus

19 Ekim 2026, saat 07:22 itibarıyla — BIST 30 (XU030) letzter Schluss 14,558.43; vorheriger Schluss 14,986.78 (täglich -2.86%); tägliche Performance in Dollarbasis -2.89%. Dass der Unterschied zwischen dem TL-basierten Verlust des Index und dem dollarbasierten Verlust auf einem vernachlässigbaren Niveau liegt, zeigt, dass der Rückgang nicht kursbedingt ist, sondern direkt auf eine Verengung des lokalen Risikappetits zurückzuführen ist. Während die tägliche Veränderung von USD/TRY mit +0.03% seitwärts verläuft, wird der gesamte Verkaufsdruck als eine dem Aktienmarkt eigene Positionsauflösungswelle gelesen. Dieses Bild bestätigt, dass der Index, der am 16 Ekim'de versuchte, sich direkt unter der psychologischen Unterstützung von 15,000 zu halten, nach dem Verlust dieser Unterstützung die Verkäufe beschleunigten und der Rückgang auf breiter Basis stattfand.

Übertragungsmechanismus und Sektoreinfluss

Der tägliche Verlust von -2.86% verläuft nahezu parallel zum Rückgang von -2.89% im BIST 100. Dies deutet darauf hin, dass der Verkaufsdruck nicht nur auf großkapitalisierte Bank- oder Holding-Aktien beschränkt ist, sondern einen breit angelegten Wertverlust umfasst, der auch mittelgroße und kleine Unternehmen erfasst. Auf der technischen Seite zeigt die Entstehung eines "STARK VERKAUFEN"-Signals bei 20 von 28 Aktien, dass sich der Momentum im negativen Bereich vertieft und die für eine kurzfristige Erholung nötige Kaufbereitschaft noch nicht entstanden ist. Die Annäherung des RSI-Durchschnitts an 37 an den überverkauften Bereich hält das Risiko eines Abrutschens des Index unter die 14,500-Marke auf der Tagesordnung, sofern der Verkaufsdruck anhält; allerdings deutet derselbe Indikator auch darauf hin, dass eine technische Gegenbewegung zunehmend näher rückt.

Aktienbasierte Divergenz und Risiko

Innerhalb der Verkaufswelle wird eine sektorale Divergenz deutlich: GARAN, als einzige Bankaktie des Tages mit einem "KAUFEN"-Signal und einem RSI von 52, behält seine widerstandsfähige Haltung bei, während SAHOL mit -0.06% als widerstandsfähigste Aktie hervorsticht und ein WT=KAUFEN-Signal sendet. TAVHL hingegen versucht, mit einem begrenzten Verlust von -0.18% im oberen Band des Kanals (53%) zu verbleiben. Im Gegensatz dazu zeigt ASTOR mit einem Rückgang von -9.99% und einem RSI von 28, der in den überverkauften Bereich fällt, dass die Auflösung bei High-Beta-Aktien anhält. Dass Bankaktien (AKBNK, YKBNK) trotz Verkaufssignalen relativ widerstandsfähig bleiben, deutet darauf hin, dass der Sektor in dieser Welle als relativ sicherer Hafen angesehen wird. Kurzfristig wird die Führungsrolle von GARAN und SAHOL entscheidend für eine Erholung des Index sein; eine nachlassende Kaufbereitschaft bei diesen beiden Werten könnte den Verkaufsdruck vertiefen und den Test der 14,500-Unterstützung vorbereiten.

3. Makroausblick und Nachrichtenfluss

Die Eylül-Inflationsdaten (TÜFE jährlich 29.73%, monatlich 1.84%; ÜFE jährlich 27.38%) zeigen zwar, dass der Desinflationsprozess anhält, doch die Entschlossenheit der Merkez Bankası, den Leitzins bei 37% zu belassen und damit die positive Realverzinsung zu wahren, bildet die zentrale Achse der Marktpreisbildung. Die in den Wachstumsdaten (Q2 jährlich 2.3%, Prognose 2.9% darunter) und in der Industrieproduktion (Ağustos jährlich -1.86%) sichtbare Verlangsamung legt die Kosten der straffen Geldpolitik für den realen Sektor offen. Demgegenüber löst der Anstieg des Eylül ayı Haushaltsdefizits auf 532.2 Mrd. TL (Vormonat +12.9 Mrd. TL) Bedenken hinsichtlich der Haushaltsdisziplin und des Finanzierungsbedarfs aus und schafft ein abwärts gerichtetes Risiko für die Nettozinsmargenerwartungen des Bankensektors. Die leichte Verlangsamung des Kreditwachstums (jährlich 36.3%) und der Rückgang der M3-Geldmenge (26.6%) deuten darauf hin, dass die Abkühlung auf der Nachfrageseite auch durch die Geldmengen bestätigt wird.

Der wichtigste externe Schock war, dass der ABD Eylül ÜFE'sinin monatlich 1.3% (Prognose 0.5%) und jährlich 6.3% (Prognose 5.3%) weit über den Erwartungen lag; diese Daten stärkten die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed'in Zinssenkungsfahrplan verzögert wird, während die 10-jährigen Anleiherenditen bei 4.90% verharrten und der VIX'in 21.4% Anstieg auf nahe 20 den globalen Risikoappetit schwächte. Die DXY'nin 0.16% Abschwächung und der Anstieg von Brent petrolün 3.7% auf das 110 dolar bandına erhöhen den Margendruck der türkischen Industrie mit hohen Importkosten. Der Altının ons başı 4181 dolara çıkışı zeigt, dass die Suche nach sicheren Häfen trotz Dollar-Schwäche anhält.

Dass der USD/TRY bei 49.5152 nahezu unverändert (0.02%) schloss, zeigt, dass die Merkez Bankası durch aktive Marktoperationen und Reserveströme den Währungsdruck unter Kontrolle halten konnte; der Anstieg der wöchentlichen Reserven auf 64.57 Mrd. Dollar (zuvor 60.33 Mrd.) und der Wechsel der August-Cari-Transaktionsbilanz auf +4.05 Mrd. Dollar bestätigen, dass diesem Widerstand ein netto Devisenzufluss zugrunde liegt. Dass der reale effektive Wechselkursindex im September bei 105.45 (zuvor 105.0) leicht aufgewertet ist, schwächt die Wettbewerbsfähigkeit der Exporteure teilweise, bietet aber einen kritischen Puffer für die Nachhaltigkeit der Cari-Bilanz. Diese Stabilität lässt vermuten, dass der ausländische Verkaufsdruck bei Bankaktien nicht aus Währungssorgen, sondern aus der Erwartung einer globalen Risk-off-Stimmung und einer Verengung des Zinsdifferentials resultiert.

Die Beschlüsse der 6. Fon Kurulu-Sitzung, der für das kommende Jahr ein Verkehrsbudget von 1 trilyon TL vorsieht, sowie die Änderungen der EPDK am Strommarkt schaffen politisch unterstützte Nachfrageerwartungen für die Bau-, Zement-, Stahl- und Energiesektoren. Dass Çin im Gegenzug zum Verkauf ABD-Anleihen seine Investitionen in Türkiye erhöht, zeigt, dass die Diversifikationsstrategie im Reservemanagement fortgesetzt wird; die Agenda des Rusya-Ukrayna-Üçlü zirve und die Volatilität der Ölpreise spiegeln sich als angebotsseitige Unsicherheit in den kurzfristigen Verkaufssignalen der Raffinerie-Aktien wider. Dass Strom- und Gaspreiserhöhungen von der Tagesordnung genommen wurden (Erklärung von Bakan Bayraktar) bietet den unter Kostendruck stehenden Industriellen eine vorübergehende Erleichterung.

4. Technische Analyse — Hervorragende Aktien

Die heutigen Daten bestätigen, dass der Verkaufsdruck im BIST 30 recht breit basiert ist. Laut Scan-Ergebnissen weisen 20 von 28 Aktien STARKER VERKAUF Signale vorhanden. In dieser Tabelle fallen zwei positiv abweichende Aktien auf: GARAN und SAHOL. GARAN, auf Tagesbasis mit -1.79% nur einen begrenzten Verlust gegenüber dem Index verzeichnend, während seine 5-Tage-Rendite von +1.70% es als einzige Bankaktie im positiven Bereich hält. Auch technisch wird diese Widerstandsfähigkeit bestätigt; das kurzfristige Signal von GARAN KAUFEN, WT-Signal KAUFEN und der RSI-Wert von 52.25 liegt über dem neutralen Bereich. Auch bei den Oszillator-Stimmen überwiegen die Käufer mit 15 Kaufen, 6 Verkaufen. SAHOL hingegen wird mit einem täglichen -0.06% zur widerstandsfähigsten Aktie des Index, während das WT-Signal KAUFEN lautet und die 5-Tage-Rendite von +2.16% im positiven Bereich liegt, was zeigt, dass die Holding-Aktie der aktuellen Verkaufswelle relativ geschützt ist.

Bei den Aktien, in denen der Verkaufsdruck am stärksten ist, deuten die Oszillatoren auf den überverkauften Bereich hin. ASTOR, während sie mit einem täglichen -9.99% den stärksten Rückgang verzeichnet und der RSI-Wert von 28.13 in den überverkauften Bereich gefallen ist. Doch diese Niveaus allein reichen nicht für eine kurzfristige Gegenbewegung aus; denn die 60-Tage-Rendite der Aktie von -43.8% weist auf eine der schwächsten Leistungen im Index hin und das WT-Signal steht auf VERKAUFEN. Ebenso MGROS ( RSI 25.15) und PGSUS ( RSI 27.10) im überverkauften Bereich, jedoch zeigen MACD und CCI20 in beiden Aktien, dass der Verkaufsdruck anhält. Die aktuellen Preisniveaus dieser Aktien deuten technisch gesehen eher auf einen Bereich hin, in dem der Abwärtstrend an Dynamik gewinnt, als auf eine Bodenbildung.

Kanalpositionen, ein weiterer Indikator, der die Divergenz zwischen den Aktien verdeutlicht.TAVHL, Während es im Kanal bei 53% gehandelt wird und damit eine der stärksten Positionen im Index behält, zeigt der auf -0.18% begrenzte tägliche Verlust und der RSI bei 49.24 im neutralen Bereich, dass die Aktie relativ wenig von der Verkaufswelle betroffen ist. Im Gegensatz dazuTUPRS, Trotz einer starken mittelfristigen Performance mit einer 60-Tage-Rendite von +25.6% spiegelt das kurzfristige VERKAUF-Signal und der Handel nur im unteren 10%-Bereich des Kanals die Auswirkungen der jüngsten Gewinnmitnahmen wider.EREGL und AEFES Während sie im Kanal bei 52% und 50% gehandelt werden, zeigen die RSI-Werte von jeweils 42.77 und 36.99, dass die Positionen dieser Aktien innerhalb des Kanals keinen ausreichenden Schutz vor Verkaufsdruck bieten.

Das allgemeine technische Bild zeigt, dass der durchschnittliche RSI im Index auf das Niveau von 37 zurückgefallen ist und sich damit dem überverkauften Bereich nähert. Dies bedeutet jedoch nicht dasselbe für alle Aktien. Aktien wie GARAN und SAHOL mit WT-Signal KAUF und RSI-Werten im neutralen Bereich befinden sich in einer Position, die sie bei einer möglichen Erholung zu Führern machen könnte. Im Gegensatz dazu ist bei Aktien, deren RSI-Werte unter 30 gefallen sind, aber WT-Signale VERKAUF zeigen (ASTOR, MGROS, PGSUS, FROTO), die Wahrscheinlichkeit, dass der aktuelle Verkaufsdruck anhält, unter Berücksichtigung aller technischen Indikatoren höher. Daher sollte erwartet werden, dass sich eine kurzfristige Gegenbewegung im Index hauptsächlich über relativ starke Aktien wie GARAN und SAHOL entwickelt, während Preisbewegungen bei schwachen Aktien im überverkauften Bereich im Hinblick auf die Fortsetzung des aktuellen Trends vorsichtiger bewertet werden müssen.

5. Fundamentalanalyse — Unternehmensbewertung

Die Umlaufvermögensgrößen im Datensatz decken die sektoralen Größendifferenzen deutlich auf. Bei den Holding-Strukturen liegen KCHOL (3,615.15 Mrd. TL) und SAHOL (2,790.07 Mrd. TL) beim Umlaufvermögen klar vorne; die Bilanzgröße dieser beiden Unternehmen bleibt bestimmend für marktkapitalisierungsgewichtete Indexbewegungen. Bei Bankenaktien gibt GARAN als einzige ein KAUF-Signal, was unabhängig von der Umlaufvermögensgröße auf eine positive Divergenz hinsichtlich Liquidität und Gewinnqualität hinweist. Dass AKBNK und YKBNK trotz Verkaufssignalen relativ widerstandsfähig bleiben, zeigt, dass die Bilanzstrukturen im Sektor insgesamt druckbeständig sind, aber bei der Bewertung selektiv vorgegangen werden muss.

Einen direkten Zusammenhang zwischen Umlaufvermögensgröße und täglicher Performance herzustellen, ist schwierig; aber die Höhe der Liquiditätspuffer tritt als Faktor hervor, der die Volatilität an Tagen begrenzt, an denen sich der Verkaufsdruck vertieft. Unternehmen mit hohem Umlaufvermögen wie THYAO (512.19 Mrd. TL) und TUPRS (439.48 Mrd. TL) – TUPRS erhält trotz einer relativ starken Position mit einer 60-Tage-Rendite von +25.6% ein kurzfristiges VERKAUF-Signal – zeigen, dass die Bilanzgröße allein nicht richtungsweisend ist. Andererseits lässt die Tatsache, dass ASTOR mit -9.99% der stärkste fallende Wert ist und sein RSI auf 28 zurückgefallen ist, in einer Bilanzstruktur, in der die Umlaufvermögen (47.91 Mrd. TL) unter dem Branchendurchschnitt liegen, vermuten, dass das Liquiditätsrisiko schneller in die Bewertung einfließt.

Dass SAHOL mit -0.06% die widerstandsfähigste Aktie ist und ein WT=KAUF-Signal gibt, deutet darauf hin, dass der Markt die Flexibilität einpreist, die die Umlaufvermögensgröße von 2,790.07 Mrd. TL bietet. TAVHL wird im oberen Kanalband (53%) gehandelt und verzeichnet einen begrenzten Verlust (-0.18%), was trotz der relativ geringen Bilanzgröße mit 47.61 Mrd. TL Umlaufvermögen auf einen starken operativen Cashflow hinweist. In diesem Bild zeigt sich, dass Unternehmen mit hoher Bilanzgröße besser gegen Verkaufsdruck geschützt sind, aber dass Signalstärke und technische Position zusammen mit Fundamentaldaten bewertet werden müssen.

6. Risikomanagement und Szenarien

6. Risikomanagement und Szenarien

Kurzfristige Szenarien: Der Schluss des Index auf dem Niveau von 14,558.43 erfolgte deutlich unter der psychologischen Unterstützung bei 15,000, und die Entstehung von STARK VERKAUF-Signalen bei 20 von 28 Aktien bestätigt, dass der Verkaufsdruck breit basiert ist. Im Abwärtsszenario könnte der Fortsatz der Verkäufe bei Aktien, die ihr Momentum verloren haben, wie ASTOR (-9.99%) und MGROS (RSI 25.15), den Index in den Bereich 14,400-14,300 drücken, obwohl sich der durchschnittliche RSI mit 37 dem überverkauften Bereich nähert. Das Aufwärtsszenario hingegen hängt davon ab, dass GARAN als einzige Bank mit KAUF-Signal (RSI 52.25, WT=KAUF) und SAHOL als widerstandsfähigste Aktie mit -0.06% die Führung übernehmen; falls sich die Käufe bei diesen beiden Aktien ausweiten, ist eine Erholung des Index in Richtung des Widerstands bei 14,700 wahrscheinlich. Doch kurzfristige VERKAUF-Signale bei Werten wie TUPRS mit einer 60-Tage-Rendite von +25.6% deuten darauf hin, dass die aktuellen Erholungsversuche begrenzt bleiben könnten.

Portfolioschutz-Schilde: Im aktuellen Bild zeigt der parallele Verlust in TL-Basis (-2.86%) und Dollar-Basis (-2.89%), obwohl der seitwärts gerichtete USD/TRY-Kurs (+0.03%) keinen zusätzlichen währungsbedingten Druck erzeugt, dass die Schwäche des lokalen Risikoappetits nicht durch den Wechselkurs maskiert wird. Daher wird eine Erhöhung des Bargeldanteils im Portfolio sowohl eine Kaufgelegenheit bei einer möglichen Erholung des Index schaffen, der sich dem überverkauften Bereich nähert, als auch Positionsverluste begrenzen, falls sich der Verkaufsdruck vertieft. Da für neue Positionen abgesehen von GARAN und TAVHL keine klaren Signale vorliegen, sollten Stop-Loss-Niveaus bei bestehenden Aktien eng gehalten werden und der Risikoreduzierung bei Werten, die nahe am unteren Kanalband gehandelt werden, wie VAKBN (Kanal 9%) und TUPRS (Kanal 10%), Priorität eingeräumt werden. Die Erhöhung des Bargeldgewichts, konsistent mit der Bargeldzeile im Modellportfolio in Abschnitt 7, erfordert, abzuwarten, bis der Markt im Bereich 14,400-14,700 eine Richtung findet.

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

Das Auftreten von STARK VERKAUF-Signalen bei 20 von 28 Aktien im heutigen technischen Scan zeigt, dass der Risikoappetit am Markt insgesamt deutlich nachgelassen hat. In diesem Bild zeigt sich, dass bei gemeinsamer Bewertung von Signalstärke, Kanalposition und Pearson-Korrelationskoeffizient für neue Positionen nur GARAN und TAVHL ein begrenztes positives Divergenzpotenzial aufweisen. GARAN sticht als einzige Bank mit KAUF-Signal hervor (WT=KAUF, RSI 52.25), während TAVHL trotz Begrenzung des täglichen Verlusts auf -0.18% aufgrund der verkaufslastigen Oszillatoren ein Bild zeigt, das vorsichtiges Vorgehen erfordert. SAHOLs WT=KAUF-Signal und der widerstandsfähige Stand mit -0.06% täglich begründen das Halten bestehender Positionen, aber aufgrund des insgesamt verkauflastigen Bildes nicht genügend Signalstärke für neue Käufe besitzen. In diesem Rahmen ist das Halten eines hohen Bargeldgewichts im Portfolio die Hauptstrategie, die Schutz vor einer möglichen Vertiefung des Verkaufsdrucks bietet.