Ежедневный обзор рынка

1. Данные за день (обзор)

2. Рыночный обзор и механизм передачи

На 19 Ekim 2026, в 07:22 — BIST 30 (XU030) последний закрытие 14,558.43; предыдущее закрытие 14,986.78 (ежедневно -2.86%); ежедневная доходность в долларах -2.89%. Тот факт, что разница между убытком индекса в лирах и убытком в долларах находится на пренебрежимо низком уровне, показывает, что падение не вызвано курсом, а происходит непосредственно из-за сужения местного риск-аппетита. Пока ежедневное изменение USD/TRY составляет +0.03% и движется горизонтально, весь давление продаж считывается как волна закрытия позиций, специфичная для акционного рынка. Эта картина подтверждает, что индекс, пытавшийся удержаться непосредственно под психологической поддержкой 15,000 16 Ekim, после потери этой поддержки ускорил продажи, и падение распространилось на широкую базу.

Механизм передачи и влияние на сектора

Ежедневная потеря -2.86% почти в точности параллельна падению -2.89% в BIST 100. Это указывает на то, что давление продаж не ограничивается только акциями крупных банков или холдингов, а указывает на широкобазовую потерю стоимости, охватывающую также компании среднего и малого масштаба. С технической стороны, появление сигнала "GÜÇLÜ SAT" в 20 из 28 акций показывает, что импульс углубился в отрицательной зоне, и аппетит к покупкам, необходимый для краткосрочного восстановления, еще не сформировался. Приближение среднего RSI к 37 к зоне перепроданности держит на повестке риск снижения индекса ниже уровня 14,500, если давление продаж сохранит свою скорость; однако тот же индикатор также указывает на то, что технический отскок становится всё более вероятным.

Разделение по акциям и риск

В волне продаж секторальная дифференциация становится очевидной: GARAN, единственная банковская акция дня, дающая сигнал "AL", сохраняет устойчивую позицию с RSI 52, в то время как SAHOL выделяется как наиболее устойчивая акция с -0.06% и дает сигнал WT=AL. TAVHL пытается удержаться в верхней полосе канала (53%) с ограниченной потерей -0.18%. Напротив, то, что ASTOR переживает самое резкое падение -9.99% и входит в зону перепроданности с RSI 28, показывает, что размывание высокобета акций продолжается. Тот факт, что банковские акции (AKBNK, YKBNK) остаются относительно устойчивыми несмотря на сигналы на продажу, указывает на то, что сектор оценивается как относительно безопасная гавань в этой волне. В краткосрочной перспективе лидерство GARAN и SAHOL будет решающим для восстановления индекса; ослабление аппетита к покупкам в этих двух акциях может подготовить почву для углубления давления продаж и проверки поддержки 14,500.

3. Макрообзор и новостной поток

Хотя данные инфляции за Eylül (TÜFE ежегодно 29.73%, ежемесячно 1.84%; ÜFE ежегодно 27.38%) показывают продолжение дезинфляционного процесса, решимость Merkez Bankası (Меркез Банкасы) сохранять процентную ставку политики на уровне 37%, сохраняя положительную реальную ставку, является центральной осью ценообразования рынка. Замедление, наблюдаемое в данных роста (Q2 ежегодно 2.3%, ниже прогноза 2.9%) и в промышленном производстве (Ağustos ежегодно -1.86%), раскрывает стоимость жесткой денежно-кредитной политики для реального сектора. С другой стороны, выход дефицита бюджета Eylül на 532.2 млрд TL (увеличение на +12.9 млрд TL по сравнению с предыдущим месяцем) вызывает опасения по финансовой дисциплине и потребность в заимствовании, создавая нисходящий риск для ожиданий чистой процентной маржи банковского сектора. Небольшое замедление роста кредитов (ежегодно 36.3%) и сокращение денежной массы M3 (26.6%) указывают на то, что охлаждение на стороне спроса также подтверждается денежными агрегатами.

Самый критичный шок извне — выход данных по УФЕ ABD за сентябрь с месячным ростом 1.3% (прогноз 0.5%) и годовым 6.3% (прогноз 5.3%), что оказалось гораздо более горячим, чем ожидалось; эти данные усилили вероятность того, что Fed отложит карту по снижению ставок, в то время как доходность 10-летних облигаций удерживалась на уровне 4.90%, а VIX вырос на 21.4%, приблизившись к 20, что ослабило глобальный аппетит к риску. Ослабление DXY на 0.16% и рост Brent на 3.7% до 110 dolar увеличили давление на маржи турецкой промышленности с высокой стоимостью импортных входов. Выход цены унции золота на 4181 dolara, несмотря на ослабление доллара, указывает на продолжение поиска безопасной гавани.

Закрытие USD/TRY на уровне 49.5152 практически без изменений (0.02%) показывает, что Merkez Bankası смог контролировать валютное давление благодаря активным рыночным операциям и потокам резервов; выход еженедельных резервов на 64.57 milyar dolara (предыдущее 60.33 milyar) и переход сальдо текущих операций Ağustos на плюс 4.05 milyar dolar подтверждают наличие чистого валютного притока за этой устойчивостью. Реальный эффективный валютный индекс на уровне 105.45 на Eylül (предыдущее 105.0) в слегка переоцененном положении частично ослабляет конкурентную способность экспортеров, но обеспечивает критически важный буфер для устойчивости текущего счета. Эта стабильность указывает на то, что давление иностранных продаж на банковские акции формируется не из-за валютных опасений, а в ожидании global risk-off и сужения процентного дифференциала.

Решения 6. Fon Kurulu toplantısı kararları, грядущего года бюджет транспорта в размере 1 trilyon TL и изменения EPDK на электроэнергетическом рынке; создает ожидания спроса, поддерживаемого политикой, в секторах строительства, цемента, черной металлургии и энергетики. Увеличение инвестиций Türkiye в ответ на продажу американских казначейских облигаций Çin показывает продолжение стратегии диверсификации управления резервами; повестка дня Rusya-Ukrayna-Üçlü zirve и волатильность цен на нефть отражаются как неопределенность на стороне предложения, лежащая в основе краткосрочных сигналов продажи по акциям нефтеперерабатывающих заводов. Исключение повышения тарифов на электричество и природный газ из повестки дня (заявление Bakan Bayraktar) стало временным облегчением для промышленников, находящихся под давлением затрат.

4. Технический анализ — Акцентные акции

Сегодняшние данные подтверждают, что давление продаж в BIST 30 имеет довольно широкую базу. Согласно результатам скрининга, в 20 из 28 акций СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА обнаружен сигнал. В этой таблице две акции с позитивным дивергенцией привлекают внимание: GARAN и SAHOL. GARAN, на дневной основе с -1.79% испытывает ограниченные потери относительно индекса, в то время как 5-дневная доходность +1.70% позволяет ей оставаться в положительной зоне — единственная банковская акция с такой позицией. Технически эта устойчивость подтверждается; краткосрочный сигнал GARAN ПОКУПКА, WT сигнал ПОКУПКА и значение RSI 52.25 находится выше нейтральной зоны. В голосах осцилляторов 15 на покупку, 6 на продажу — преобладание покупателей сохраняется. SAHOL при дневном изменении -0.06% становится самой устойчивой акцией индекса, сигнал WT — AL, и 5-дневная доходность +2.16% в положительной зоне показывает, что акция холдинга находится в относительно защищенном положении против текущей волны продаж.

В акциях, где давление продаж наиболее интенсивно, осцилляторы указывают на зону перепроданности. ASTOR, При дневном падении -9.99% RSI составляет 28.13, находясь в зоне перепроданности. Однако эти уровни сами по себе не создают достаточных условий для краткосрочного отскока, так как 60-дневная доходность акции -43.8% указывает на одну из самых слабых показателей в индексе, а сигнал WT — SAT. Аналогичным образом MGROS ( RSI 25.15) и PGSUS ( RSI 27.10) также в зоне перепроданности, однако в обеих акциях значения MACD и CCI20 показывают продолжение давления продаж. Текущие ценовые уровни этих акций указывают не на формирование технического дна, а на участок, где нисходящий тренд набирает скорость.

Положение в канале — еще один индикатор, проясняющий дивергенцию между акциями. TAVHL, Находясь в 53% канала, акция сохраняет одну из самых сильных позиций в индексе, при этом дневные потери ограничены -0.18%, а RSI на 49.24 остается в нейтральной зоне, что показывает, что акция относительно мало подвержена волне продаж. Напротив TUPRS, Несмотря на сильную среднесрочную доходность +25.6% за 60 дней, краткосрочный сигнал SAT и нахождение в канале всего на 10% отражают влияние недавних реализаций прибыли. EREGL и AEFES Хотя эти акции торгуются в зоне 52% и 50% канала, их значения RSI — 42.77 и 36.99 — показывают, что их положение внутри канала не обеспечивает достаточной защиты от давления продаж.

Общая техническая картина показывает, что среднее значение RSI по индексу откатилось к уровню 37, приближаясь к зоне перепроданности. Однако это не означает одно и то же для всех акций. GARAN и SAHOL с сигналом WT AL и значениями RSI в нейтральной зоне находятся в позиции, чтобы возглавить возможное восстановление. С другой стороны, в акциях, где RSI ниже 30, но сигналы WT — SAT (ASTOR, MGROS, PGSUS, FROTO), вероятность продолжения давления продаж выше, если учитывать совокупность технических индикаторов. Поэтому, даже если в индексе произойдет краткосрочный отскок, ожидается, что он разовьется преимущественно через относительно сильные акции вроде GARAN и SAHOL; ценовые движения слабых акций в зоне перепроданности следует оценивать более осторожно с точки зрения продолжения текущего тренда.

5. Фундаментальный анализ — Оценка компании

Размеры оборотных активов в наборе данных четко раскрывают секторные различия по масштабу. В структурах холдингов KCHOL (3,615.15 milyar TL) и SAHOL (2,790.07 milyar TL) лидируют по оборотным активам с большим отрывом; размер балансов этих двух компаний продолжает быть решающим для движений индекса, взвешенного по рыночной стоимости. В банковских акциях единственный сигнал AL у GARAN, независимо от размера оборотных активов, указывает на позитивное различие в качестве ликвидности и рентабельности. Несмотря на сигналы продажи у AKBNK и YKBNK, их относительная устойчивость показывает, что балансовые структуры сектора устойчивы к давлению, однако при ценообразовании необходимо избирательный подход.

Прямую корреляцию между размером оборотных активов и дневной доходностью установить сложно; однако высокая ликвидность ограничивает волатильность в дни усиления давления продаж. Компании с большими оборотными активами, такие как THYAO (512.19 milyar TL) и TUPRS (439.48 milyar TL), несмотря на сильную среднесрочную доходность TUPRS +25.6% за 60 дней и краткосрочный сигнал SAT, демонстрируют, что размер баланса сам по себе не определяет направление. С другой стороны, ASTOR с падением -9.99% и RSI 28, при оборотных активах (47.91 milyar TL) ниже отраслевого среднего, быстрее отражает риск ликвидности в цене.

Тот факт, что SAHOL с дневным изменением -0.06% является наиболее устойчивой акцией и дает сигнал WT=AL, указывает на то, что гибкость, обеспечиваемая оборотными активами в размере 2,790.07 milyar TL, ценится рынком. Нахождение TAVHL в верхней границе канала (53%) и ограниченные потери (-0.18%) при относительно небольшом размере оборотных активов 47.61 milyar TL свидетельствуют о сильном операционном денежном потоке. В этой таблице видно, что компании с большим размером баланса более защищены от давления продаж, однако силу сигнала и техническое положение необходимо оценивать вместе с фундаментальными данными.

6. Управление рисками и сценарии

6) Управление рисками и сценарии

Краткосрочные сценарии: Закрытие индекса на уровне 14,558.43 произошло явно ниже психологической поддержки 15,000, и появление СИЛЬНОЙ ПРОДАЖА сигнала в 20 из 28 акций подтверждает, что давление продаж имеет широкую базу. В нисходящем сценарии, несмотря на приближение среднего RSI к 37 в зону перепроданности, продолжение продаж в акциях, потерявших импульс, таких как ASTOR (-9.99%) и MGROS (RSI 25.15), может привести индекс к диапазону 14,400-14,300. Восходящий сценарий зависит от того, что GARAN — единственный банк, дающий сигнал ПОКУПКА (RSI 52.25, WT=AL), и SAHOL лидирует как наиболее устойчивая акция с дневным -0.06%; если покупки по этим двум акциям расширятся, индекс, вероятно, отреагирует в направлении сопротивления 14,700. Однако краткосрочные сигналы ПРОДАЖА в акциях с 60-дневной доходностью +25.6%, таких как TUPRS, указывают на то, что текущие попытки восстановления могут остаться ограниченными.

Защитные щиты портфеля: В текущей таблице, хотя боковое движение USD/TRY (+0.03%) не создает дополнительного давления со стороны курса, параллельность потерь в лирах и в долларах (-2.86% против -2.89%) показывает, что ослабление местного риск-аппетита не маскируется курсом. Поэтому увеличение доли наличности в портфеле создаст возможность для покупки при возможном восстановлении индекса, приближающегося к зоне перепроданности, и ограничит потери позиций в случае усиления давления продаж. Поскольку для открытия новых позиций четких сигналов нет, кроме GARAN и TAVHL, следует держать стоп-лоссы тесно на текущих акциях и в первую очередь снижать риск в таких бумагах, как VAKBN (канал 9%) и TUPRS (канал 10%), торгующиеся близко к нижней границе канала. Увеличение веса наличности, в согласии со строкой наличности в модельном портфеле раздела 7, требует ожидания прояснения диапазона 14,400-14,700, в котором рынок найдет направление.

7. Рекомендуемая модель портфеля

7. Рекомендуемая модель портфеля

В сегодняшнем техническом скрининге наличие сигнала СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА в 20 из 28 акций показывает, что риск-аппетит на рынке явно ослаб. В этой таблице, когда оцениваются вместе сила сигнала, положение в канале и коэффициент корреляции Пирсона, видно, что только GARAN и TAVHL обладают ограниченным потенциалом положительного расхождения. GARAN выделяется как единственный банк, дающий сигнал ПОКУПКА (WT=AL, RSI 52.25), в то время как TAVHL, несмотря на ограничение дневных потерь до -0.18%, демонстрирует вид, требующий осторожности из-за преобладания сигналов ПРОДАЖА на осцилляторах. Сигнал WT=AL у SAHOL и его устойчивое поведение с дневным -0.06% дают основание удерживать текущие позиции; однако из-за общего вида ПРОДАЖА это не обеспечивает достаточной силы сигнала для новых покупок. В этом контексте поддержание высокого веса наличности в портфеле выступает основной стратегией защиты от возможного углубления давления продаж.