Günlük Piyasa Raporu

1. Günün Verileri (özet)

2. Piyasa Okuması ve Aktarım Mekanizması

19 Ekim 2026, saat 07:22 itibarıyla — BIST 30 (XU030) son kapanış 14.558,43; bir önceki kapanış 14.986,78 (günlük -%2,86); dolar bazında günlük performans -%2,89. Endeksin TL bazındaki kaybı ile dolar bazındaki kaybı arasındaki farkın ihmal edilebilir düzeyde olması, düşüşün kur kaynaklı olmadığını, doğrudan yerel risk iştahındaki daralmadan kaynaklandığını gösteriyor. USD/TRY'nin günlük değişimi +%0,03 ile yatay seyrederken, satış baskısının tamamı hisse senedi piyasasına özgü bir pozisyon kapatma dalgası olarak okunuyor. Bu tablo, 16 Ekim'de 15.000 psikolojik desteğinin hemen altında tutunmaya çalışan endeksin, bu desteği kaybetmesinin ardından satışların hızlandığını ve düşüşün geniş tabana yayıldığını teyit ediyor.

Aktarım Mekanizması ve Sektör Etkisi

Günlük -%2,86'lık kayıp, BIST 100'deki -%2,89'luk düşüşle neredeyse birebir paralel. Bu durum, satış baskısının yalnızca büyük ölçekli banka veya holding hisselerine sıkışmadığını, orta ve küçük ölçekli şirketleri de kapsayan geniş tabanlı bir değer kaybına işaret ediyor. Teknik tarafta 28 hisseden 20'sinde "GÜÇLÜ SAT" sinyalinin oluşması, momentumun negatif bölgede derinleştiğini ve kısa vadeli toparlanma için gereken alım iştahının henüz oluşmadığını gösteriyor. RSI ortalamasının 37 ile aşırı satım bölgesine yaklaşması, satış baskısının hızını koruması hâlinde endeksin 14.500 seviyesinin altına sarkma riskini gündemde tutuyor; ancak aynı gösterge, teknik bir tepki alımının da giderek yaklaştığına işaret ediyor.

Hisse Bazlı Ayrışma ve Risk

Satış dalgasının içinde sektörel ayrışma belirginleşiyor: GARAN, günün tek "AL" sinyali veren banka hissesi olarak RSI 52 ile dirençli duruşunu korurken, SAHOL -%0,06 ile en dayanıklı hisse olarak öne çıkıyor ve WT=AL sinyali veriyor. TAVHL ise -%0,18'lik sınırlı kaybıyla kanalın üst bandında (%53) tutunmaya çalışıyor. Buna karşılık ASTOR'un -%9,99 ile en sert düşüşü yaşaması ve RSI 28 ile aşırı satım bölgesine girmesi, yüksek beta hisselerdeki çözülmenin devam ettiğini gösteriyor. Bankacılık hisselerinin (AKBNK, YKBNK) sat sinyallerine rağmen görece dirençli kalması, sektörün bu dalgada görece güvenli liman olarak değerlendirildiğine işaret ediyor. Kısa vadede endeksin toparlanabilmesi için GARAN ve SAHOL'ün öncülüğü belirleyici olacak; bu iki hissede alım iştahının zayıflaması, satış baskısının derinleşerek 14.500 desteğinin test edilmesine zemin hazırlayabilir.

3. Makro Görünüm ve Haber Akışı

Eylül enflasyon verileri (TÜFE yıllık %29,73, aylık %1,84; ÜFE yıllık %27,38) desinflasyon sürecinin devam ettiğini gösterse de, Merkez Bankası'nın politika faizini %37'de tutarak reel faiz pozitifliğini koruma kararlılığı piyasa fiyatlamasının merkezi ekseni. Büyüme verilerinde (Q2 yıllık %2,3, tahmin %2,9 altı) ve sanayi üretiminde (Ağustos yıllık -%1,86) görülen yavaşlama, sıkı para politikasının reel sektöre maliyetini ortaya koyuyor. Buna karşılık Eylül ayı bütçe açığının 532,2 milyar TL'ye çıkışı (önceki ay +12,9 milyar TL artı), mali disiplin endişelerini ve borçlanma ihtiyacını tetikleyerek bankacılık sektörünün net faiz marjı beklentileri üzerinde aşağı yönlü risk yaratıyor. Kredi büyümesinin (yıllık %36,3) hafif yavaşlaması ve M3 para arzının (%26,6) gerilemesi, talep tarafındaki soğumanın para miktarlarıyla da teyitlendiğini işaret ediyor.

Dışarıdan gelen en kritik şok, ABD Eylül ÜFE'sinin aylık %1,3 (tahmin %0,5) ve yıllık %6,3 (tahmin %5,3) ile beklenenden çok daha sıcak çıkmasıydı; bu veri Fed'in faiz indirim yol haritasını geciktirme ihtimalini güçlendirirken, 10 yıllık tahvil getirilerinin %4,90 seviyelerinde tutunması ve VIX'in %21,4 artarak 20 seviyesine yaklaşması global risk iştahını zayıflattı. DXY'nin %0,16 gerilemesi ve Brent petrolün %3,7 yükselerek 110 dolar bandına çıkması, ithal girdi maliyeti yüksek olan Türk sanayisi marj baskısını artırıyor. Altının ons başı 4181 dolara çıkışı, dolar zayıflamasına rağmen güvenli liman arayışının devam ettiğini işaret ediyor.

USD/TRY'nin 49,5152 seviyesinde neredeyse değişimsiz (%0,02) kapanması, Merkez Bankası'nın aktif piyasa operasyonları ve rezerv akışlarıyla kur baskısını kontrol altına alabildiğini gösteriyor; haftalık rezervlerin 64,57 milyar dolara (önceki 60,33 milyar) çıkışı ve Ağustos cari işlemler dengesinin 4,05 milyar dolar artıya dönmesi bu direncin arkasında net döviz girişi olduğunu teyit ediyor. Reel efektif kur endeksinin Eylül itibarıyla 105,45 seviyesinde (önceki 105,0) hafif değerlenmiş konumda olması, ihracatçıların rekabet gücünü kısmen zayıflatıyor ancak cari dengenin sürdürülebilirliği için kritik bir tampon sağlıyor. Bu istikrar, banka hisselerindeki yabancı satış baskısının kur kaygısı yerine global risk-off ve faiz diferansiyeli daralması beklentisiyle şekillendiğini düşündürüyor.

Gündeme oturan 6. Fon Kurulu toplantısı kararları, gelecekteki yıl 1 trilyon TL'yi bulan ulaşım bütçesi ve EPDK'nın elektrik piyasası değişiklikleri; inşaat, çimento, demir çelik ve enerji sektörlerine yönelik politika destekli talep beklentisi yaratıyor. Çin'in ABD tahvili satışına karşılık Türkiye'nin yatırımını artırması, rezerv yönetiminde diversifikasyon stratejisinin sürdüğünü gösterirken; Rusya-Ukrayna-Üçlü zirve gündemi ve petrol fiyatlarındaki oynaklık, rafineri hisselerinin kısa vadeli sat sinyallerinin temelinde arz tarafı belirsizliği olarak yansıyor. Elektrik ve doğalgaz zamı gündem dışı bırakılması (Bakan Bayraktar açıklaması) ise maliyet baskısı altındaki sanayiciler için geçici bir rahatlama unsuru.

4. Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

Bugünkü veriler, BIST 30 genelinde satış baskısının oldukça geniş tabanlı olduğunu teyit ediyor. Tarama sonuçlarına göre 28 hisseden 20'sinde GÜÇLÜ SAT sinyali bulunuyor. Bu tabloda pozitif ayrışan iki hisse dikkat çekiyor: GARAN ve SAHOL. GARAN, günlük bazda -%1,79 ile endekse göre sınırlı bir kayıp yaşarken, 5 günlük getirisi +%1,70 ile pozitif bölgede kalmayı başaran tek banka hissesi konumunda. Teknik tarafta da bu dirençlilik teyit ediliyor; GARAN'ın kısa vade sinyali AL, WT sinyali AL ve RSI değeri 52,25 ile nötr bölgenin üzerinde. Osilatör oylarında da 15 al, 6 sat ile alıcıların üstünlüğü korunuyor. SAHOL ise günlük -%0,06 ile endeksin en dayanıklı hissesi olurken, WT sinyalinin AL olması ve 5 günlük getirisinin +%2,16 ile pozitif bölgede yer alması, holding hissesinin mevcut satış dalgasına karşı görece korunaklı bir konumda olduğunu gösteriyor.

Satış baskısının en yoğun olduğu hisselerde ise osilatörler aşırı satım bölgesine işaret ediyor. ASTOR, günlük -%9,99 ile en sert düşüşü yaşarken, RSI değeri 28,13 ile aşırı satım bölgesine gerilemiş durumda. Ancak bu seviyeler, kısa vadeli bir tepki alımı için yeterli koşulu tek başına sağlamıyor; zira hissenin 60 günlük getirisi -%43,8 ile endeksteki en zayıf performanslardan birine işaret ediyor ve WT sinyali SAT konumunda. Benzer şekilde MGROS (RSI 25,15) ve PGSUS (RSI 27,10) da aşırı satım bölgesinde, ancak her iki hissede de MACD ve CCI20 değerleri satış baskısının devam ettiğini gösteriyor. Bu hisselerdeki mevcut fiyat seviyeleri, teknik olarak bir dip oluşumundan ziyade düşüş trendinin ivme kazandığı bir bölgeyi işaret ediyor.

Kanal konumları, hisseler arasındaki ayrışmayı netleştiren bir diğer gösterge. TAVHL, kanalın %53'ünde işlem görerek endeksteki en güçlü konumlardan birini korurken, günlük kaybının -%0,18 ile sınırlı kalması ve RSI'nin 49,24 ile nötr bölgede olması, hissenin satış dalgasından görece az etkilendiğini gösteriyor. Buna karşılık TUPRS, 60 günlük +%25,6 getirisiyle güçlü bir orta vadeli performansa sahip olmasına rağmen, kısa vade sinyalinin SAT olması ve kanalın yalnızca %10'unda işlem görmesi, son dönemdeki kâr satışlarının etkisini yansıtıyor. EREGL ve AEFES ise kanalın %52 ve %50'sinde işlem görmelerine rağmen, RSI değerlerinin sırasıyla 42,77 ve 36,99 olması, bu hisselerin kanal içindeki konumlarının satış baskısına karşı yeterli koruma sağlamadığını ortaya koyuyor.

Genel teknik tablo, endeks genelinde RSI ortalamasının 37 seviyesine gerilemesiyle aşırı satım bölgesine yaklaşıldığını gösteriyor. Ancak bu durum, tüm hisseler için aynı anlama gelmiyor. GARAN ve SAHOL gibi WT sinyali AL olan ve RSI değerleri nötr bölgede kalan hisseler, olası bir toparlanmada öncü olabilecek konumda. Buna karşılık, RSI değerleri 30'un altına inen ancak WT sinyalleri SAT olan hisselerde (ASTOR, MGROS, PGSUS, FROTO) mevcut satış baskısının devam etme olasılığı, teknik göstergelerin bütünü dikkate alındığında daha yüksek görünüyor. Bu nedenle, endekste kısa vadeli bir tepki alımı yaşansa dahi, bu hareketin öncelikle GARAN ve SAHOL gibi görece güçlü hisseler üzerinden gelişmesi beklenmeli; aşırı satım bölgesindeki zayıf hisselerdeki fiyat hareketleri, mevcut trendin devamı açısından daha dikkatli değerlendirilmeli.

5. Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Veri setindeki dönen varlık büyüklükleri, sektörel ölçek farklarını net biçimde ortaya koyuyor. Holding yapılarındaki KCHOL (3.615,15 milyar TL) ve SAHOL (2.790,07 milyar TL) dönen varlıklarda açık ara önde; bu iki şirketin bilanço büyüklüğü, piyasa değeri ağırlıklı endeks hareketlerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Bankacılık hisselerinde GARAN'ın tek AL sinyali vermesi, dönen varlık büyüklüğünden bağımsız olarak likidite ve karlılık kalitesine ilişkin olumlu bir ayrışmaya işaret ediyor. AKBNK ve YKBNK'nın sat sinyallerine rağmen görece dirençli kalması, sektör genelinde bilanço yapılarının baskıya dayanıklı olduğunu ancak fiyatlamada seçici davranılması gerektiğini gösteriyor.

Dönen varlık büyüklüğü ile günlük performans arasında doğrudan bir korelasyon kurmak güç; ancak likidite tamponlarının yüksekliği, satış baskısının derinleştiği günlerde oynaklığı sınırlayan bir faktör olarak öne çıkıyor. THYAO (512,19 milyar TL) ve TUPRS (439,48 milyar TL) gibi yüksek dönen varlığa sahip şirketlerin, TUPRS'ın 60 günlük +%25,6 getirisiyle görece güçlü konumda olmasına rağmen kısa vadede SAT sinyali alması, bilanço büyüklüğünün tek başına yön belirleyici olmadığını ortaya koyuyor. Öte yandan ASTOR'un -%9,99 ile en sert düşen hisse olması ve RSI'ının 28'e gerilemesi, dönen varlıklarının (47,91 milyar TL) sektör ortalamasına göre düşük kaldığı bir bilanço yapısında likidite riskinin fiyatlamaya daha hızlı yansıdığını düşündürüyor.

SAHOL'ün günlük -%0,06 ile en dayanıklı hisse olması ve WT=AL sinyali vermesi, 2.790,07 milyar TL'lik dönen varlık büyüklüğünün sağladığı esnekliğin piyasa tarafından fiyatlandığına işaret ediyor. TAVHL'in kanalın üst bandında (%53) işlem görmesi ve sınırlı kaybı (-%0,18), 47,61 milyar TL'lik dönen varlıkla nispeten düşük bir bilanço ölçeğine rağmen operasyonel nakit akışının güçlü olduğunu gösteriyor. Bu tabloda, bilanço büyüklüğü yüksek şirketlerin satış baskısına karşı daha korunaklı olduğu, ancak sinyal gücü ve teknik konumun temel verilerle birlikte değerlendirilmesi gerektiği sonucu çıkıyor.

6. Risk Yönetimi ve Senaryolar

6) Risk Yönetimi ve Senaryolar

Kısa Vadeli Senaryolar: Endeksin 14.558,43 seviyesindeki kapanışı, 15.000 psikolojik desteğinin belirgin şekilde altında gerçekleşti ve 28 hisseden 20'sinde GÜÇLÜ SAT sinyalinin oluşması, satış baskısının geniş tabanlı olduğunu teyit ediyor. Aşağı yönlü senaryoda, RSI ortalamasının 37 ile aşırı satım bölgesine yaklaşmasına rağmen, özellikle ASTOR (-%9,99) ve MGROS (RSI 25,15) gibi momentumunu kaybetmiş hisselerdeki satışların devam etmesi, endeksi 14.400-14.300 bandına doğru taşıyabilir. Yukarı yönlü senaryo ise, GARAN'ın tek AL sinyali veren banka olarak (RSI 52,25, WT=AL) ve SAHOL'ün günlük -%0,06 ile en dayanıklı hisse olarak öncülük etmesine bağlı; bu iki hissenin alımları genişletmesi durumunda, endeksin 14.700 direncine doğru tepki vermesi olasıdır. Ancak TUPRS gibi 60 günlük +%25,6 getiriye sahip hisselerdeki kısa vadeli SAT sinyalleri, mevcut tepki girişimlerinin sınırlı kalabileceğine işaret ediyor.

Portföy Koruma Kalkanları: Mevcut tabloda, USD/TRY'nin yatay seyri (+%0,03) kur kaynaklı ek bir baskı yaratmasa da, TL bazlı kaybın dolar bazlı kayba paralel olması (-%2,86'ya karşı -%2,89) yerel risk iştahındaki zayıflamanın kur ile maskelenmediğini gösteriyor. Bu nedenle portföyde nakit oranının artırılması, hem aşırı satım bölgesine yaklaşan endekste olası bir toparlanmada alım fırsatı yaratacak hem de satış baskısının derinleşmesi durumunda pozisyon kayıplarını sınırlayacaktır. Yeni pozisyon açılımları için GARAN ve TAVHL dışında net bir sinyal bulunmadığından, mevcut hisse senetlerinde stop-loss seviyelerinin dar tutulması ve özellikle kanal alt bandına yakın işlem gören VAKBN (kanal %9) ve TUPRS (kanal %10) gibi hisselerde riskin azaltılması öncelikli olmalıdır. Nakit ağırlığının artırılması, 7. bölümdeki model portföydeki nakit satırıyla tutarlı şekilde, piyasanın yön bulacağı 14.400-14.700 bandının netleşmesine kadar beklemeyi gerektiriyor.

7. Önerilen Model Portföy

7. Önerilen Model Portföy

Bugünkü teknik taramada 28 hisseden 20'sinde GÜÇLÜ SAT sinyali bulunması, piyasa genelinde risk iştahının belirgin şekilde zayıfladığını gösteriyor. Bu tabloda yeni pozisyon açmak için sinyal gücü, kanal konumu ve Pearson korelasyon katsayısı birlikte değerlendirildiğinde yalnızca GARAN ve TAVHL'in sınırlı pozitif ayrışma potansiyeli taşıdığı görülüyor. GARAN, tek AL sinyali veren banka olarak öne çıkarken (WT=AL, RSI 52,25), TAVHL günlük kaybını -%0,18 ile sınırlı tutmasına rağmen osilatörlerin SAT ağırlıklı olması nedeniyle temkinli yaklaşılması gereken bir görünüm sergiliyor. SAHOL'ün WT=AL sinyali ve günlük -%0,06'lık dirençli duruşu, mevcut pozisyonların korunması için gerekçe oluşturuyor; ancak genel görünümün SAT olması nedeniyle yeni alım için yeterli sinyal gücü taşımıyor. Bu çerçevede portföyde nakit ağırlığının yüksek tutulması, olası satış baskısının derinleşmesine karşı koruma sağlayacak ana strateji olarak öne çıkıyor.