Tagesmarktbericht

1. Tagesdaten (Zusammenfassung)

2. Markteinblicke und Transfermechanismus

Stand 30. Oktober 2026, 12:09 Uhr — BIST 30 (XU030) letzter Schlusskurs 13,699.33; vorheriger Schlusskurs 13,960.89 (täglich %-1.87); Performance in Dollar täglich %-2.10. Während der Verlust des Index in TL 1.87 % beträgt, resultiert die Ausweitung des Verlusts in Dollar auf 2.10 % aus dem Anstieg von USD/TRY um 0.23 % am selben Tag auf 49.94. Diese Divergenz zeigt, dass der Verkaufsdruck nicht nur aus der Schwäche der lokalen Risikobereitschaft gespeist wird, sondern auch aus der Wechselkursbewegung, die die Rendite von TL-Vermögenswerten aus Sicht ausländischer Anleger weiter schmälert. Nach dem begrenzten Anstieg von 0.19 % gestern fällt der Index heute um 1.87 %, was bestätigt, dass die Schlusskursmarke von 13,960.89 nicht nachhaltig gehalten werden konnte und die Verkäufer wieder die Kontrolle übernommen haben.

Übertragungsmechanismus: Wechselkursdruck und Risikobereitschaft

In der gestrigen Sitzung blieb USD/TRY mit 49.83 nahezu stabil, was die TL-basierte Rendite stützte; heute steigt der Wechselkurs auf 49.94, wodurch der Dollar-basierte Verlust des Index über den TL-basierten Verlust hinausgeht. Dies verdeutlicht die doppelte Wirkung der Wechselkursbewegung auf den Index: Die Vertiefung des TL-basierten Rückgangs kann den Dollar-basierten Verlust weiter vergrößern und so die Verkaufsentscheidung ausländischer Anleger beschleunigen. Im gestrigen Bericht wurde betont, dass der Verkaufsdruck bei Banken und Holdings anhielt, während Verteidigungs- und Energiewerte relativ widerstandsfähig waren; die heutigen Daten zeigen, dass diese Divergenz bestehen bleibt, sich der Verkaufsdruck im gesamten Index jedoch verschärft hat. Der Rückgang von 1.87 % im XU030 ist tiefer als der Verlust von 1.71 % im XU100; dies deutet darauf hin, dass sich die Verkäufe vor allem auf die großen und hochliquiden Aktien im BIST 30 konzentrieren.

Sektorale Auswirkungen und Risikobewertung

Der Anstieg des Wechselkurses übt zusätzlichen Druck auf Luftfahrt- und Industrieaktien mit hohen Importkosten aus, während Verteidigungs- und Energieunternehmen mit Deviseneinnahmen relativ geschützt bleiben. Im gestrigen Bericht ASELS und ENKAI wurde für WT=AL ein Signal gegeben; in der heutigen Tabelle könnte die Position dieser beiden Aktien in den Sektoren Verteidigung und Energieinfrastruktur einen teilweisen Puffer gegen den wechselkursbedingten Kostendruck bieten. Der Rückgang des Index auf 13,699.33 erhöht jedoch die Wahrscheinlichkeit, dass die Unterstützung bei 13,500 getestet wird, falls sich ein nachhaltiger Schluss unterhalb des vorherigen Schlusskurses von 13,960.89 einstellt. Die starken Verkaufssignale bei Banken und Holdings werden, wie im gestrigen Bericht erwähnt, durch den Druck auf die Nettozinsmarge und Bedenken hinsichtlich des Kreditrisikos genährt; die Ausweitung des Verkaufsdrucks in diesen Sektoren auf andere Sektoren stellt sich als Hauptrisikofaktor dar, der den Versuch des Index, sich auf dem aktuellen Niveau zu halten, schwächen könnte.

3. Makroausblick und Nachrichtenfluss

Während die gestrigen Abenddaten zeigten, dass der USD/TRY um 0.06 % auf 49.83 stieg und damit anhaltenden Wechselkursdruck anzeigte, signalisiert der Rückgang des DXY um 0.21 % auf 101.98, dass die globale Schwäche des Dollars sich nicht vollständig im lokalen Wechselkurs widerspiegelt. In einem Umfeld, in dem der TCMB-Leitzins bei 36.0 % gehalten wird, bleibt der Realzins weiterhin im negativen Bereich; dies nährt die Divergenz zwischen Kreditwachstum (jährlich 36.3 % laut Augustdaten) und Geldmengenwachstum (M3 jährlich 28.6 %) und hält das Inflationsrisiko über die Binnennachfrage am Leben. Wenn der USD/TRY den psychologischen Widerstand bei 50.00 nachhaltig durchbricht, könnten die Industriemargen (insbesondere Automobil und Weißware) im zweiten Halbjahr aufgrund der Importkosten erneut schrumpfen.

Der Anstieg der jährlichen Inflation im Euroraum im September auf 3.8 % und das Verharren der Kerninflation bei 2.5 % stärken die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB ihren Lockerungszyklus verlangsamt; dies wirkte sich auf den Anstieg des EUR/TRY um 0.63 % auf 55.79 aus. Während der Rückgang der EU-Industrieproduktion im August um monatlich 0.5 % und jährlich 1.1 % die Schwäche auf der Nachfrageseite in Europa widerspiegelt, zeigt die Ausweitung des Handelsdefizits auf 5.16 Mrd. USD die Fragilität der Leistungsbilanz, obwohl die türkischen Exporte im September mit 25.97 Mrd. USD (Prognose 25.98) die Widerstandsfähigkeit der Auslandsnachfrage demonstrierten. Obwohl das EU-Wachstum im zweiten Quartal mit einem quartalsweisen Anstieg von 0.6 % positiv war, signalisiert der Rückgang des Wirtschaftsstimmungsindex auf 97.9 eine Nachfrageschwäche in den kommenden Perioden.

Im lokalen Makrobereich signalisiert der Rückgang des Verbrauchervertrauens im Oktober auf 84.8 (zuvor 91.9) und des Beschäftigungsvertrauens auf 99.8 (zuvor 102.0) eine Verschlechterung der Verbraucherpsychologie in einem Umfeld, in dem die Reallöhne hinter der Inflation zurückbleiben; der monatliche Anstieg der Einzelhandelsumsätze im August um 1.4 % bleibt aufgrund von Vorzieheffekten und Lagerauffüllung begrenzt. Obwohl die Tourismuseinnahmen im zweiten Quartal 15.9 Mrd. USD erreichten und der Leistungsbilanz einen Puffer bieten, deutet der Rückgang der Touristenzahlen in den ersten neun Monaten um -0.03 % auf strukturelles Risiko hin. Angesichts dieser Daten hält der Nettozinsmargendruck (NIM) im Bankensektor an, während der Wechselkursvorteil in der exportorientierten Industrie die Margen schützt; solange der Realzins jedoch nicht ins Positive dreht, bleibt das kreditnachfragegetriebene Wachstumsmodell fragil.

Auf der US-Seite halten die Beibehaltung des Fed-Zinssatzes bei 4.0 % und die Fortsetzung des Bilanzverkleinerungsprozesses der Zentralbank die globalen Liquiditätsbedingungen straff; der Rückgang der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (etwa auf 4.80 %) bietet der Risikobereitschaft begrenzte Unterstützung. Während der Sprung des US-Verbrauchervertrauens im Oktober auf 91.7 und der Anstieg der Dauerauftragseingänge im September um 1.8 % das "Soft-Landing"-Szenario der US-Wirtschaft stützen, erinnert das Verharren des Kern-PCE bei 3.1 % daran, dass der Inflationskampf noch nicht vorbei ist. Wenn die US-Inflationsdaten (insbesondere CPI und PCE) in den kommenden Monaten nicht unter 3.0 % fallen können, könnte das Fed-Narrativ "höhere Zinsen für längere Zeit" an Stärke gewinnen und Portfolioflüsse in Schwellenländer unterdrücken; dies könnte den ausländischen Anteil im BIST 30 (insbesondere in banken- und holdinglastigen Werten) zu verkaufsseitigen Bewegungen veranlassen.

4. Technische Analyse — Hervorragende Aktien

Technische Analyse — Ausgewählte Aktien

Trotz des allgemeinen Verkaufsdrucks am Markt TAVHL, schloss den Tag mit einem Plus von 0.20 % ab und wurde damit zum deutlichsten Beispiel für die negative Divergenz im Index. Dieser Widerstand wird jedoch nicht von Momentum-Indikatoren bestätigt: Während der RSI bei 37.47 im schwachen Bereich verbleibt, deutet der CCI20 mit -190.62 auf ein überverkauftes Niveau hin. Der Rückgang des Stochastic %K auf 12.74 zeigt, dass die kurzfristige Erholungsbemühung noch nicht in eine zuverlässige Bodenformation übergegangen ist. Das WT-Signal VERKAUFEN und der Verbleib des Kanalprozentsatzes bei 8 % zeigen, dass die Aktie ein starkes Kaufvolumen benötigt, um ihren aktuellen Widerstand zu halten.

ASELS und ENKAI, heben sich im technischen Screening als die beiden Aktien hervor, die ein WT=AL-Signal erzeugen. ASELS' fällt mit einem Kanalprozentsatz von 56 % auf, während der RSI mit 47.48 im Vergleich zu den meisten Aktien im Index eine widerstandsfähigere Position zeigt; jedoch bestätigen MACD -6.25 und ADX 32.0, dass der aktuelle Trend weiterhin abwärtsgerichtet ist. ENKAI' liegt der Kanalprozentsatz mit 37 % relativ hoch, RSI 42.76 und ADX 38.05; das WT=AL-Signal kann als Anzeichen einer Schwächung im Abwärtstrend der Aktie gelesen werden. Dennoch ist das Gesamtsignal beider Aktien SAT, daher sind diese Signale allein keine ausreichende Begründung für eine Long-Position; falls die Position des Preises innerhalb des Kanals nicht gehalten wird, könnte das Signal ungültig werden.

Die Ausweitung des überverkauften Bereichs bringt technische Erholungsversuche auf die Tagesordnung. GUBRF, Mit RSI 21.44 und ADX 55.53 befindet sie sich auf dem am stärksten überverkauften Niveau im Screening; obwohl Stochastic %K 5.07 und CCI20 -145.95 auf ein kurzfristiges Erholungspotenzial hinweisen, zeigen der 60-Tage-Verlust von 38.7 % und der Wechsel des WT-Signals in die Position BODEN KAUFEN, dass der Abwärtstrend noch nicht gebrochen ist. Ebenso SASA (RSI 23.1), PGSUS ( RSI 24.5) und MGROS ( RSI 25.19) befinden sich ebenfalls im überverkauften Bereich; bei all diesen Aktien befindet sich das WT-Signal jedoch auf der Ebene VERKAUFEN oder BODEN KAUFEN. Da überverkaufte Bedingungen allein keinen Boden bedeuten, sollte für Käufe auf diesen Niveaus erwartet werden, dass der Preis innerhalb des Kanals Stabilität gewinnt und Volumenunterstützung entsteht.

Das technische Bild bei Banken- und Holdingaktien bildet den Bereich, in dem die Schwäche am Markt am stärksten konzentriert ist. AKBNK (RSI 33.61), ISCTR ( RSI 35.4) und VAKBN ( RSI 34.96) ein starkes Verkaufssignal geben, SAHOL ( RSI 36.13, CCI20 -183.46) und KCHOL ( RSI 39.28) zeichnen ein ähnliches Bild. Dass in dieser Gruppe alle WT-Signale auf VERKAUFEN stehen, zeigt, dass die technischen Indikatoren eine kurzfristige Erholung noch nicht unterstützen. TUPRS hingegen bewahrt mit einer 60-Tage-Rendite von +11.8 % seine relative Widerstandsfähigkeit im Energiesektor; jedoch deuten RSI 38.18 und CCI20 -98.93 auf nachlassendes Momentum hin, und der Rückgang des Stochastic %K auf 17.85 zeigt zunehmenden kurzfristigen Druck an.

5. Fundamentalanalyse — Unternehmensbewertung

Fundamentalanalyse — Unternehmensbewertung

Aus bilanzieller Sicht zeigt die sektorale Verteilung des Umlaufvermögens, dass sich die Liquiditätspuffer unterscheiden.KCHOL, verfügt mit 3,615.15 Mrd. TL Umlaufvermögen über die größte Bilanz; diese Größe kann als Spiegelbild der operativen Skala des Holdings in seinen Finanz- und Industriebeteiligungen betrachtet werden. EKGYO' Umlaufvermögen von 387.01 Mrd. TL und TUPRS' Umlaufvermögen von 439.48 Mrd. TL deuten auf den hohen Working-Capital-Bedarf in den Sektoren Immobilienentwicklung bzw. Energie hin. THYAO' Umlaufvermögen von 512.19 Mrd. TL zeigt die Größe des Cashflow-Zyklus und der Handelsforderungen im Luftfahrtsektor.

Auf Basis der Liquiditätskennzahlen ist die absolute Größe des Umlaufvermögens allein kein ausreichender Indikator; jedoch ergibt sich bei den im Datensatz enthaltenen Unternehmen der Eindruck, dass BIMAS' Umlaufvermögen von 152.41 Mrd. TL und TOASO' Umlaufvermögen von 152.29 Mrd. TL, zusammen mit der schnellen Lagerumschlagshäufigkeit im Einzelhandel und in der Automobilbranche betrachtet, eine relativ starke operative Liquidität aufweisen. Demgegenüber lassen KRDMD' Umlaufvermögen von 32.40 Mrd. TL, TRALT' von 24.88 Mrd. TL und TRMET' von 25.54 Mrd. TL vermuten, dass die Bilanzgröße dieser Unternehmen unter dem Indexdurchschnitt liegt und sie bei einer möglichen Liquiditätsverknappung anfälliger sein könnten.SISE' Mit 151.30 Milliarden TL undTTKOM' Die 109.44 Milliarden TL an Umlaufvermögen deuten auf eine mittlere Liquiditätsposition hin.

ASTOR' Die 47.91 Milliarden TL an Umlaufvermögen zeigen, dass die Wachstumsgeschichte des Unternehmens auf der Bilanzseite noch nicht an einem kritischen Punkt angelangt ist.GUBRF' Die Tatsache, dass es sich im überverkauften Bereich (RSI 21) befindet, wird auf fundamentaler Seite nicht direkt durch Bilanzdaten gestützt; da die Größe des Umlaufvermögens jedoch nicht im Datensatz enthalten ist, kann für diese Aktie keine liquiditätsbasierte Bewertung vorgenommen werden. Unter dem Tagesmotto, in dem bei Banken und Holdings starke Verkaufssignale zu sehen sind, dürfte es selbst für KCHOL und EKGYO' mit großem Bilanzumfang schwer sein, dem allgemeinen Verkaufsdruck zu entgehen; dies deutet darauf hin, dass die Wirkung fundamentaler Indikatoren auf die kurzfristige Preisbildung begrenzt bleibt.

6. Risikomanagement und Szenarien

6. Risikomanagement und Szenarien

Der Rückgang von 1.87 % im XU030 und der Verlust von 2.10 % auf Dollarbasis zeigen, dass der Verkaufsdruck unabhängig von der Wechselkursbewegung aus der Schwäche der lokalen Risikobereitschaft resultiert. Im kurzfristigen Abwärtsszenario besteht die Gefahr, dass sich die Verkäufe vertiefen, falls der Index die Unterstützung bei 13,500 testet; insbesondere die starken Verkaufssignale bei Bankaktien (VAKBN, YKBNK, ISCTR, GARAN, AKBNK) und ähnliche Signale bei Holdings (KCHOL, SAHOL) stechen als Hauptauslöser dieses Szenarios hervor. In diesem Umfeld sollte zur Absicherung des Portfolios der Bargeldanteil erhöht und die bestehenden Long-Positionen auf Aktien mit WT=Aselsan (Unternehmen) ( ASELS) und Enka İnşaat (Unternehmen) ( ENKAI) begrenzt werden; denn diese beiden Aktien zeigen aufgrund ihrer Kanalpositionen eine relative Widerstandsfähigkeit gegenüber dem Index.

Im Aufwärtsszenario bilden die Konzentration der RSI-Werte im Bereich 20–35 und die Ausweitung der überverkauften Zone die Voraussetzung für eine technische Gegenbewegung. Insbesondere GUBRF' mit einem RSI von 21.44 und TUPRS' mit einer positiven 60-Tage-Rendite von 11.8 % deuten auf ein kurzfristiges Erholungspotenzial dieser Aktien hin; damit diese Reaktion jedoch nachhaltig ist, müssen die WT-Signale auf KAUF drehen und der Index über 13,699 schließen. In diesem Szenario wird der Schutzschild des Portfolios darin bestehen, die Bargeldquote hoch zu halten und mögliche Kaufreaktionen nur auf relativ widerstandsfähige Aktien wie TAVHL und ASELS zu beschränken; andernfalls könnte das Eröffnen neuer Long-Positionen in allen 30 Aktien mit Gesamtsignal VERKAUF/STARKER VERKAUF das Portfolio bei Fortsetzung des Abwärtstrends negativ beeinflussen.

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

Unter den aktuellen Marktbedingungen macht die Dominanz des Verkaufsdrucks und die dollarbasierte Divergenz des BIST-30-Index einen bargeldlastigen, selektiven und schützenden Ansatz in der Portfoliozusammensetzung unerlässlich. In den technischen Screening-Daten werden Aktien priorisiert, die vom Wave-Trend-Indikator (WT) ein "KAUF"- oder "TIEFKAUF"-Signal geben und die aufgrund ihrer Kanalposition und des Pearson-Korrelationskoeffizienten (r) das Potenzial für eine gegenläufige Bewegung zum Index aufweisen. Das folgende Modellportfolio hält die Cash-Position bei 50.0 % in Betrachtung der schwachen Risikobereitschaft; der verbleibende 50.0 %-Anteil enthält gewichtete Positionen aus den Sektoren Verteidigung, Energie, Chemie und Automobil, die relative Widerstandskraft entsprechend der Signalstärke zeigen.