Ежедневный обзор рынка

1. Данные за день (обзор)

2. Рыночный обзор и механизм передачи

По состоянию на 30 октября 2026, 12:09 — BIST 30 (XU030) последнее закрытие 13,699.33; предыдущее закрытие 13,960.89 (дневное %-1.87); дневная динамика в долларовом выражении %-2.10. Потери индекса в лирах составили 1.87%, тогда как расширение потерь в долларах до 2.10% объясняется ростом USD/TRY на 0.23% до уровня 49.94 в тот же день. Это расхождение показывает, что давление продаж подпитывается не только слабостью локального аппетита к риску, но и тем, что движение курса еще больше подрывает доходность турецких активов для иностранных инвесторов. После ограниченного роста на 0.19% вчера сегодняшнее падение на 1.87% подтверждает, что закрепиться выше уровня закрытия 13,960.89 не удалось, и продавцы вновь взяли контроль.

Механизм передачи: давление курса и аппетит к риску

Вчерашняя сессия, когда USD/TRY оставался почти стабильным на 49.83, поддерживала доходность в лирах; сегодня же рост курса до 49.94 переносит потери индекса в долларах выше потерь в лирах. Это показывает двустороннее влияние движения валютного курса на индекс: углубление падения в лирах, вызывая еще большие потери в долларах, может ускорить решение иностранных инвесторов о продаже. Вчерашний отчет подчеркивал продолжение давления продаж в банковском и холдинговом секторах при относительной устойчивости оборонных и энергетических акций; сегодняшние данные показывают, что это расхождение сохраняется, но общее давление продаж на индекс усилилось. Падение XU030 на 1.87% глубже, чем потеря XU100 на 1.71%, что указывает на концентрацию продаж прежде всего в крупных и высоколиквидных акциях BIST 30.

Отраслевое влияние и оценка рисков

Рост курса валюты создает дополнительное давление на акции авиационной и промышленной отраслей с высокими затратами на импортные ресурсы, при этом относительно защищает оборонные и энергетические компании, получающие валютную выручку. Вчера в отчете ASELS и ENKAI для был дан сигнал WT=AL; сегодня в таблице позиция этих двух акций в оборонном и энергетическом инфраструктурном секторах может обеспечить частичный буфер против затратного давления, связанного с курсом. Однако откат индекса к уровню 13 699.33 повышает вероятность тестирования поддержки 13 500 при условии закрепления ниже предыдущего закрытия на 13 960.89. Сильные сигналы на продажу в банковском и холдинговом секторах, как отмечалось во вчерашнем отчете, подпитываются давлением на чистую процентную маржу и опасениями по кредитному риску; распространение продажного давления из этих секторов на другие выделяется как основной фактор риска, способный ослабить попытки индекса удержаться на текущих уровнях.

3. Макрообзор и новостной поток

Вчерашние вечерние данные показали, что USD/TRY вырос на 0.06% до 49.83, указывая на продолжение давления курса, тогда как снижение DXY на 0.21% до 101.98 говорит о том, что глобальное ослабление доллара не полностью отразилось на локальном курсе. При сохранении процентной ставки TCMB на уровне 36.0% реальная ставка остается в отрицательной зоне; это поддерживает расхождение роста кредитования (годовые 36.3% по данным за август) с ростом денежной массы (M3 годовые 28.6%), сохраняя инфляционный риск через внутренний спрос. Если USD/TRY устойчиво пробьет психологическое сопротивление 50.00, промышленные маржи (особенно в автомобилестроении и производстве бытовой техники) могут снова сузиться во втором полугодии из-за затрат на импортные ресурсы.

Рост годовой инфляции в еврозоне до 3.8% в сентябре при сохранении базовой инфляции на 2.5% усиливает вероятность замедления цикла смягчения ЕЦБ; это способствовало росту EUR/TRY на 0.63% до 55.79. Снижение промышленного производства ЕС в августе на 0.5% в месячном и 1.1% в годовом выражении отражает слабость европейского спроса, тогда как экспорт Турции в сентябре составил 25.97 млрд долларов (прогноз 25.98), что показывает устойчивость внешнего спроса, но расширение торгового дефицита до 5.16 млрд долларов напоминает о хрупкости текущего счета. Хотя рост экономики ЕС во втором квартале на 0.6% в квартальном выражении позитивен, снижение индекса экономических ожиданий до 97.9 сигнализирует о возможном ослаблении спроса в будущем.

В локальной макроэкономике снижение потребительской уверенности в октябре до 84.8 (с 91.9 ранее) и деловой уверенности до 99.8 (со 102.0 ранее) указывает на ухудшение потребительской психологии в условиях, когда реальные зарплаты отстают от инфляции; рост розничных продаж на 1.4% в августе в месячном выражении остается ограниченным из-за эффекта преждевременных покупок и пополнения запасов. Хотя доходы от туризма во втором квартале достигли 15.9 млрд долларов, обеспечивая буфер для текущего счета, снижение числа туристов на %-0.03 за первые девять месяцев указывает на структурный риск. В свете этих данных давление на чистую процентную маржу (NIM) в банковском секторе сохраняется, тогда как курсовое преимущество поддерживает маржи в экспортной промышленности; однако, пока реальная ставка не станет положительной, модель роста кредитования, движимая спросом, останется хрупкой.

В США сохранение ставки ФРС на 4.0% и продолжение процесса сокращения баланса центрального банка удерживают глобальные условия ликвидности жесткими; снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США (примерно до 4.80%) оказывает ограниченную поддержку аппетиту к риску. Прыжок потребительской уверенности в США в октябре до 91.7 и рост заказов на товары длительного пользования на 1.8% в сентябре поддерживают сценарий "мягкой посадки" экономики США, тогда как сохранение базового PCE на 3.1% напоминает, что борьба с инфляцией не окончена. Если данные по инфляции в США (особенно CPI и PCE) не опустятся ниже 3.0% в ближайшие месяцы, нарратив ФРС о "более длительном сохранении высоких ставок" усилится и может оказать давление на потоки портфельных инвестиций на развивающиеся рынки; это может спровоцировать продажи иностранной доли в BIST 30 (особенно в банковских и холдинговых акциях).

4. Технический анализ — Акцентные акции

Технический анализ — Избранные акции

Несмотря на общее давление продаж на рынке, TAVHL, Закрыв день с ростом на 0.20%, стал наиболее ярким примером негативного расхождения с индексом. Однако это сопротивление не подтверждается индикаторами моментума: RSI остаётся в слабой зоне на 37.47, тогда как CCI20 на -190.62 указывает на уровень перепроданности. Снижение Stochastic %K до 12.74 показывает, что краткосрочная попытка восстановления ещё не превратилась в надёжную формацию дна. Сигнал WT — ПРОДАЖА, а процент канала остаётся на уровне 8%, что указывает на необходимость сильного объёма покупок для удержания текущего сопротивления акции.

ASELS и ENKAI, WT=AL сигнал генерируют две акции, выделяющиеся в техническом скрининге. ASELS' привлекает внимание с процентом канала 56%, а RSI на 47.48 указывает на более устойчивую позицию по сравнению с большинством акций индекса; однако MACD -6.25 и ADX 32.0 подтверждают, что текущий тренд всё еще направлен вниз. ENKAI' же процент канала 37% относительно высок, RSI 42.76 и ADX 38.05; сигнал WT=AL можно интерпретировать как признак ослабления нисходящего тренда акции. Тем не менее, поскольку общий сигнал обеих акций — продажа, эти сигналы сами по себе не являются достаточным основанием для длинной позиции; если позиция цены внутри канала не сохранится, сигнал может стать недействительным.

Расширение зоны перепроданности выводит на повестку дня поиски технического отскока.GUBRF, С RSI 21.44 и ADX 55.53 находится на самом экстремальном уровне перепроданности в скрининге; Stochastic %K 5.07 и CCI20 -145.95 указывают на потенциал краткосрочного отскока, однако потеря за 60 дней в размере 38.7% и переход сигнала WT в позицию ПОКУПКА ОТ ДНА показывают, что нисходящий тренд ещё не пробит. Аналогично, SASA (RSI 23.1), PGSUS ( RSI 24.5) veMGROS ( RSI 35.4) ve (РСИ 35.4) и

Техническая картина в банковских и холдинговых акциях формирует зону наибольшей слабости на рынке.AKBNK (RSI 33.61), ISCTR ( RSI 35.4) ve (РСИ 35.4) иVAKBN ( RSI 34.96) güçlü sat sinyali verirken, (РСИ 34.96) сильный сигнал на продажу, аSAHOL ( RSI 36.13 и CCI20 -183.46KCHOL ( RSI 39.28 также рисует похожую картину. Тот факт, что все сигналы WT находятся в зоне SAT, указывает на то, что технические индикаторы пока не поддерживают краткосрочный разворот.TUPRS İş Yatırım (Иш Ятырым) сохраняет относительную устойчивость в энергетическом секторе с положительной доходностью 11.8% за 60 дней; однако RSI 38.18 и CCI20 -98.93 показывают ослабление импульса, а снижение Stochastic %K до 17.85 указывает на усиление краткосрочного давления.

5. Фундаментальный анализ — Оценка компании

Фундаментальный анализ — Оценка компании

С точки зрения размеров баланса, отраслевое распределение оборотных активов показывает, что буферы ликвидности различаются.KCHOL, С оборотными активами в 3 615.15 млрд TL обладает самым широким балансом; этот масштаб можно рассматривать как отражение операционного охвата холдинга в финансовых и промышленных дочерних компаниях. EKGYO' nun 387.01 milyar TL ve TUPRS' оборотные активы в 439.48 млрд TL указывают на высокую потребность в оборотном капитале в секторах девелопмента недвижимости и энергетики соответственно. THYAO' оборотные активы в 512.19 млрд TL раскрывают масштаб цикла денежных потоков и структуры торговой дебиторской задолженности в авиационном секторе.

С точки зрения коэффициентов ликвидности, абсолютный размер оборотных активов сам по себе не является достаточным показателем; однако среди компаний в наборе данных BIMAS' оборотные активы в 152.41 млрд TL и TOASO' в 152.29 млрд TL при рассмотрении вместе с быстрой оборачиваемостью запасов в розничном и автомобильном секторах создают впечатление относительно сильной операционной ликвидности. В то же время KRDMD' nin 32.40 milyar TL, TRALT' оборотные активы в 24.88 млрд TL и TRMET' в 25.54 млрд TL позволяют предположить, что масштаб баланса этих компаний ниже среднего по индексу и они могут быть более уязвимы при возможном сжатии ликвидности. SISE' с 151.30 млрд турецких лир и TTKOM' оборотные активы в 109.44 млрд TL указывают на среднюю позицию ликвидности.

ASTOR' оборотные активы в 47.91 млрд TL показывают, что история роста компании на стороне баланса ещё не достигла критического порога. GUBRF' нахождение в зоне перепроданности (RSI 21) напрямую не подкрепляется данными баланса с фундаментальной стороны; однако, поскольку размер оборотных активов отсутствует в наборе данных, для этой акции невозможно провести оценку на основе ликвидности. В условиях темы дня, когда в банковском и холдинговом секторах наблюдаются сильные сигналы на продажу, даже KCHOL и EKGYO' с крупным масштабом баланса, по-видимому, трудно избежать общего продажного давления; это указывает на то, что влияние фундаментальных показателей на краткосрочное ценообразование остаётся ограниченным.

6. Управление рисками и сценарии

6. Управление рисками и сценарии

Снижение XU030 на 1.87% и потеря в долларовом выражении на 2.10% показывают, что продажное давление вызвано не движением курса, а ослаблением локального аппетита к риску. В краткосрочном нисходящем сценарии при тестировании индексом поддержки 13 500 существует риск углубления продаж; особенно сильные сигналы на продажу в банковских акциях (VAKBN, YKBNK, ISCTR, GARAN, AKBNK) и аналогичные сигналы в холдингах (KCHOL, SAHOL) выделяются как основные триггеры этого сценария. В такой картине для защиты портфеля целесообразно увеличить долю наличных, а по текущим длинным позициям — WT=Aselsan (компания) ( ASELS) и Enka İnşaat (Энка Иншаат) ( ENKAI) акции необходимо ограничить; ведь эти две акции демонстрируют относительное сопротивление по отношению к индексу с точки зрения положения в канале.

В восходящем сценарии же, сгущение RSI в диапазоне 20-35 и расширение зоны перепроданности создают предварительное условие для технического отскока. В частности GUBRF' его RSI 21.44 уровня и TUPRS' его 60-дневная положительная доходность 11.8% указывает на потенциал краткосрочного восстановления в этих акциях; однако для устойчивости этого отскока необходимы переход сигналов WT на AL и закрытие индекса выше уровня 13,699. В этом сценарии защита портфеля, поддержание высокого уровня наличности и ограничение возможных отскоков только TAVHL и ASELS подобными относительно устойчивыми акциями; в противном случае открытие новых длинных позиций во всех 30 акциях с общим сигналом SAT/GÜÇLÜ SAT может негативно повлиять на портфель при продолжении нисходящего тренда.

7. Рекомендуемая модель портфеля

В текущих рыночных условиях доминирование давления продаж и расхождение индекса BIST 30 (БИСТ 30) в долларовом выражении делают обязательным подход с преобладанием денежных средств, избирательный и защитный в структуре портфеля. В данных технического сканирования приоритет отдан акциям, где индикатор Wave Trend (WT) даёт сигнал "AL" или "DİPTE AL", а также акциям с потенциалом разнонаправленного движения относительно индекса по положению в канале и коэффициенту корреляции Пирсона (r). В приведённом ниже модельном портфеле, учитывая слабость аппетита к риску, доля денежных средств удерживается на уровне 50.0%; в оставшихся 50.0% размещены взвешенные по силе сигнала позиции в относительно устойчивых секторах — оборонном, энергетическом, химическом и автомобильном.