Ежедневный обзор рынка

1. Данные за день (обзор)

2. Рыночный обзор и механизм передачи

По состоянию на 07:26 3 ноября 2026 — BIST 30 (XU030) последнее закрытие 13 696.64; предыдущее закрытие 13 419.68 (дневное +2.06%); дневная динамика в долларовом выражении +2.01%. Доходность индекса в турецких лирах примерно на 5 базисных пунктов выше долларовой доходности; эта разница объясняется тем, что курс USD/TRY за день почти не изменился (+0.05%). Столь ограниченное движение курса показывает, что восстановление после вчерашнего резкого падения на 3.88% в значительной степени подпитывалось локальным аппетитом к риску; для иностранных инвесторов близость долларовой доходности к лировой не создает дополнительного курсового давления.

Эта таблица образует первое звено трансмиссионного механизма: низкая волатильность курса укрепляет ожидания, что давление издержек в секторах с высокой долей импортных затрат в краткосрочной перспективе не возрастет, обеспечивая сохранение доходности в лировых активах. Однако, учитывая, что вчерашняя волна продаж выделила банковский сектор и холдинги сигналами "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА", сегодняшний рост на 2.06% оценивается скорее как реактивные покупки акций в зоне перепроданности, чем как широкомасштабный разворот тренда. В частности, рост GUBRF' на 9.99% и премия THYAO' в 7.76% при том, что осцилляторы все еще находятся в зоне продажи, подтверждают, что это ралли носит характер технической коррекции. В этих условиях закрытие индекса на уровне 13 696.64 можно рассматривать как тест чуть ниже сопротивления 13 700; при преодолении этого сопротивления часть вчерашних потерь может быть отыграна, однако текущее распределение сигналов делает этот сценарий лишь вероятным, но не окончательным.

3. Макрообзор и новостной поток

Макрообзор и поток новостей

Вчерашним фокусом рынков стало лёгкое смягчение глобальных условий ликвидности на фоне снижения доходности 10-летних казначейских облигаций США до 4.69% и отката DXY к 101.79; эта среда позволила XU030 показать долларовую доходность +2.01%, опередив рублёвую доходность (1.88%). Удержание ключевой ставки TCMB (ТСМБ) на уровне 36.0% и сохранение реальной ставки в положительной зоне (сентябрьская годовая TÜFE (ТЮФЕ) 27.38%) подтверждают замедление роста кредитования (годовой 35.29% против 36.32% ранее) и повышение реальной стоимости кредита; это отделяет базовую картину банковского индекса (ISCTR +5.75%, VAKBN " GÜÇLÜ SAT") под давлением чистой процентной маржи (NIM) от технического отскока. Если данные по базовому PCE США (годовой 3.1%) и CPI (годовой 3.7%) окажутся достаточными для длительного удержания ставки ФРС на 4.0%, это снижение DXY может развернуться и преждевременно завершить ралли в XU030.

В локальных данных снижение октябрьского производственного PMI до 47.3 (против 47.9 ранее) и промышленное производство в августе с месячным -1.0% (годовым -1.86%) показывают, что слабость спроса перекинулась на производство; это объясняет, почему такие энергоёмкие акции, как TUPRS и PETKM с сигналами "NÖTR/SAT", и TCELL' находящаяся в повестке из-за новости о передаче доли TOGG (ТОГГ), движутся скорее из-за макроциклической хрупкости, чем из-за своих фундаментальных драйверов. На валютном фронте почти стабильный USD/TRY на уровне 49.99 (изменение +0.09%) и снижение резервов Центробанка до 59.045 млрд долларов (против 62.148 ранее) указывают на сохранение контролируемого курса на валютном рынке; однако разворот дефицита текущего счёта в августовских данных к профициту в 4.053 млрд долларов (против 0.036 млрд ранее) сигнализирует, что в секторах с импортными затратами (OTOSAN (ОТОСАН), FROTO) защита маржи затрудняется. Если USD/TRY пробьёт диапазон 50.00-50.10 вверх, сжатие маржи в импортозависимой промышленности может аннулировать сигналы "ДИПТЕ АЛ" (GUBRF, ENKAI) ).

В новостном потоке резкая коррекция цен на нефть (Brent -11.40%, 104.23 USD/баррель; WTI -7.55%, 96.26 USD/баррель) и рост золота до 3 956.60 USD за унцию (+1.48%) могут снизить инфляционные ожидания; это способно усилить вероятность снижения ставки TCMB (ТСМБ) на декабрьском заседании (в рыночных ценах всё ещё преждевременно). Однако рост VIX до 21.15 (+8.91%) на фоне новостей об авиаударе по острову Кешм и ядерной тревоге России-Украины показывает, что геополитическая премия за риск ещё не полностью учтена; это создаёт противоречие между техническими индикаторами и базовым восприятием риска в акциях оборонной промышленности (ASELS прибыль Q3 выше ожиданий, WT "SAT") и авиации (THYAO +7.76%, PGSUS +% 6.26). Если Brent уйдёт ниже 100 USD и геополитическая напряжённость ослабнет, инфляционное давление смягчится, что может приблизить график снижения ставки; в этом сценарии банки и холдинги (SAHOL, KCHOL) " GÜÇLÜ SAT" голоса) могут выйти из них и переключиться на акции раннего цикла.

Резюмируя: сегодняшнее отличие — трещина между лёгким улучшением глобального аппетита к риску (VIX, DXY, казначейские облигации США) и локальной макрослабостью (PMI, промышленное производство, рост кредитования); психология инвесторов склонна открывать позиции по техническим сигналам "покупки на дне" (WT "ДИПТЕ АЛ" широко распространён), но фундаментальные данные дают сигнал "давление на продажу" (общий WT "SAT"). Это противоречие оправдывает выборочную покупку в таких акциях, как ENKAI ( канал 62%, WT "AL") и ISCTR ( 60-дневная потеря -0.3%), а также стратегию избегания в бумагах с фундаментальными нарушениями, таких как ASTOR (-% 49.8 60-дневная) и SASA ( RSI 26). Если XU030 не пробьёт сопротивление 13 700 на объёмах и доходность 10-летних облигаций США закроется выше 4.75%, текущий отскок может завершиться как "ловушка быков".

4. Технический анализ — Акцентные акции

Технический анализ — Избранные акции

В сегодняшний торговый день, несмотря на сильную волну покупок по индексу в целом, большая часть технических сигналов остаётся в сторону продажи. В данных сканирования по всем 30 акциям общий сигнал — "SAT" или "GÜÇLÜ SAT", и лишь для ENKAI и ASELS сигнал WT — "AL". Эти две акции также расходятся по положению в канале: ENKAI торгуется на 62% канала, а ASELS — на 54%. В то же время, среди самых сильных сегодняшних движений вверхGUBRF (% 9.99) ve THYAO (7.76%) gibi hisselerde WT sinyali hâlâ "DİPTE AL" seviyesinde; bu durum, mevcut ralliyi teknik bir düzeltme olarak konumlandırıyor. GUBRF'nin kanal genişliği yalnızca 10% ile oldukça dar bir bantta hareket ettiğini gösterirken, RSI değeri 29.42 ile aşırı satım bölgesinde bulunuyor; ancak MACD -43.64 ile derin negatif bölgede kalmaya devam ediyor.

Havacılık sektöründe THYAO и PGSUS, bugünkü işlem hacminde öne çıkan iki hisse olarak dikkat çekiyor. THYAO'da ADX 50.3 ile trend gücü yüksek seviyede ölçülürken, osilatörlerin tamamı satış yönünde: RSI 42.11, StochK 17.67 ve CCI20 -85.99. PGSUS'ta da benzer bir tablo mevcut; ADX 48.87 ile güçlü trend, RSI 36.28 ve StochK 16.51 ile zayıf momentum bir arada. Her iki hissede de WT sinyalinin "DİPTE AL" olması, kısa vadeli tepki alımlarının devam edebileceğine işaret ediyor; ancak kanal konumları (THYAO 38%, PGSUS 28%) ve 60 günlük kayıplar (sırasıyla -14.8% ve -20.4%) bu hareketin henüz trend dönüşü olmadığını gösteriyor. TAVHL ise 4.80% yükselişe rağmen WT sinyali "SAT" konumunda ve CCI20 -136.35 ile aşırı satım bölgesinde; bu hissede StochK 12.96 ile zayıf momentum, ADX 17.6 ile de düşük trend gücü dikkat çekiyor.

Bankacılık hisselerinde ISCTR, 5.75% artışla sektörün en güçlü günlük performansını sergilerken, 60 günlük kaybı -0.3% ile sınırlı kalıyor. Ancak WT sinyali "SAT" ve genel sinyal "GÜÇLÜ SAT" konumunda; RSI 45.21 ile nötr bölgede, StochK 23.49 ve CCI20 -102.19 ile zayıf momentum mevcut. AKBNK 3.94% yükselişle günü tamamlarken, ADX 38.12 ile güçlü trend, RSI 40.26 ve StochK 22.73 ile satış baskısı altında. VAKBN'de ise WT sinyali "SAT" ve kanal konumu 4% ile dar bantta hareket; RSI 36.7 ile aşırı satıma yakın seviyede. Bankacılık grubunun tamamında genel sinyalin "GÜÇLÜ SAT" olması, bugünkü yükselişin hacim ve momentum desteğinden yoksun olduğunu gösteriyor.

Negatif ayrışan hisseler arasında ASTOR, günlük -3.71% düşüşle öne çıkıyor. WT sinyali "AL" vermesine rağmen, 60 günlük kayıp -49.8% ile endeksin en zayıf performanslarından birini sergiliyor; RSI 35.43 ve MACD -22.15 ile satış baskısı sürüyor. ASELS ise -1.37% ile günü negatif tarafta tamamlarken, WT sinyali "AL" ve kanal konumu 54% ile görece güçlü konumda; ancak osilatör oylarında 16 satış sinyaline karşılık yalnızca 4 alım sinyali bulunuyor. TUPRS -1.89% düşüşle enerji grubunda negatif ayrışırken, kanal konumu 1% ile dar bantta ve CCI20 -160.59 ile derin aşırı satım bölgesinde; 60 günlük değişimi ise +6.0% ile pozitif tarafta kalmayı başarıyor.

5. Фундаментальный анализ — Оценка компании

Фундаментальный анализ — Оценка компании

Bilanço büyüklükleri açısından bakıldığında, holdinglerin ve bankaların sektörel ağırlığı net biçimde öne çıkıyor. KCHOL'un dönen varlıkları 3,615.15 milyar TL ile endeksin en likit bilançosunu oluştururken, SAHOL 2,790.07 milyar TL ile ikinci sırada yer alıyor. Bu iki holdingin toplam dönen varlığı, endeksteki diğer tüm şirketlerin toplamının oldukça üzerinde bir büyüklüğe işaret ediyor. Ancak raporun genel temasındaki "GÜÇLÜ SAT" sinyalleri, bu büyük bilançoların kısa vadede değerleme baskısı altında olduğunu gösteriyor; likidite bolluğu, fiyat performansına doğrudan yansımıyor.

Со стороны операционной ликвидности THYAO с оборотными активами 512.19 млрд TL и TUPRS обращает на себя внимание 439.48 млрд TL оборотных активов. THYAO' его дневной рост на 7.76% указывает на то, что размер баланса, поддержанный сильным объёмом, лишь частично учтён рынком. В то же время TUPRS' негативное расхождение в энергетическом секторе показывает, что крупный баланс не обеспечивает защиты от маржинального давления. В банковском секторе ISCTR' несмотря на премию в 5.75%, ограниченность 60-дневного падения (0.3%) может трактоваться как относительная устойчивость структуры баланса; однако голоса "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" по VAKBN и ISCTR' подтверждают сохранение оценочного давления в целом по сектору.

В малых и средних балансах расхождение более выражено. GUBRF' оборотные активы в 48.99 млрд TL формируют основную опору резкого роста на 9.99%; откуп с зоны перепроданности, несмотря на относительно скромный размер баланса, поддерживает движение цены. ASTOR' при оборотных активах в 47.91 млрд TL 60-дневное падение достигает 49.8%, что показывает недостаточность масштаба баланса для остановки снижения цены. SASA' оборотные активы в 42.00 млрд TL и углубляющаяся перепроданность с RSI 26 рисуют картину, где фундаментальные показатели не совпадают с техническими сигналами; это выявляет, что размер баланса сам по себе не обеспечивает запаса прочности.

Негативное расхождение в оборонном и энергетическом секторах указывает на ценовое давление, независимое от структуры баланса. ASELS' оборотные активы в 281.30 млрд TL, будучи крупнейшим оборонным балансом индекса, не отражаются положительно на ценовой динамике. EREGL' оборотные активы в 269.67 млрд TL и ширина канала на уровне 13% в отрицательной зоне показывают, что слабость спроса в сталелитейном секторе затмевает размер баланса. ENKAI' оборотные активы в 248.56 млрд TL и сигнал WT "ПОКУПКА" выделяются как один из редких примеров согласованности фундаментального размера и технического сигнала; положение канала на уровне 62% позволяет предположить, что поддержка баланса частично отражена в цене.

6. Управление рисками и сценарии

6. Управление рисками и сценарии

Основной сценарий (краткосрочные откупы): Рост BIST 30 на 2.06% до уровня 13 696.64 3 ноября 2026 года оценивается как техническая коррекция, несмотря на сигналы "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" в общей картине. В этом сценарии ожидается, что откупы в акциях из зоны перепроданности (GUBRF RSI 29.42; SASA RSI 26.10) продолжатся в краткосрочной перспективе, и индекс протестирует зону сопротивления 13 700. Однако это движение не следует интерпретировать как устойчивый разворот тренда; сигналы "ПРОДАЖА" или "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" по всем 30 акциям показывают, что текущему росту не хватает поддержки объёма и импульса. Поэтому рекомендуется сохранять существующие длинные позиции в портфеле, но ограничивать новые добавления только акциями с сигналом WT "ПОКУПКА", такими как ENKAI и относительно сильными ISCTR .

Альтернативный сценарий (углубление давления продаж): Osilatörlerdeki aşırı satım koşullarının daha da derinleşmesi durumunda, özellikle SASA ( RSI 26.10) ve EREGL (RSI 28.43) gibi zayıf görünümlü hisselerde satış baskısı artabilir. Bu senaryonun tetikleyicisi, endeksin 13,696.64 seviyesinin altına, özellikle de 13,400-13,200 bandına doğru hacimli bir kırılım yapması olacaktır. Böyle bir durumda, bankacılık hisselerindeki (VAKBN, ISCTR, YKBNK) "GÜÇLÜ SAT" sinyalleri nedeniyle portföyün riski yüksektir; bu nedenle, bu senaryoya karşı korunma amacıyla portföyde nakit oranının artırılması ve ASTOR gibi 60 günlük kaybı -49.8% olan yüksek riskli hisselerden çıkış yapılması gereklidir. Döviz kurunun sakin seyri (USD/TRY 49.99, günlük +0.05%) TL varlıklar için kısa vadede bir tampon oluştursa da, bu durumun bozulması (kurda belirgin bir yükseliş) ithalat ağırlıklı sektörlerde maliyet baskısını artırarak satışları hızlandırabilir. Bu nedenle, portföyün korunması için nakit/likidite oranının toplamın yaklaşık 20%-25'i seviyesinde tutulması, olası bir düşüş senaryosunda alım fırsatı yaratacak esnekliği sağlayacaktır.

7. Рекомендуемая модель портфеля

Model portföy, genel piyasa yapısının "GÜÇLÜ SAT" sinyalleriyle ağır bastığı ortamda, teknik düzeltme potansiyeli taşıyan ve aşırı satım bölgelerinde hacimle tepki veren sembollere odaklanmıştır. Wave Trend "AL" sinyali veren ENKAI ile 60 günlük performansı nispeten koruyan ISCTR çekirdek pozisyon oluştururken; kanal dibinde (10%) ve RSI 29 seviyesinde aşırı satım gösteren GUBRF ile güçlü ADX (50.3) ve hacimle dib denemesi yapan THYAO temkinli ekleme adayı olarak eklenmiştir. Nakit pozisyonu, osilatörlerdeki satış baskısının devam etmesi riskine karşı tampon sağlar.