Tagesmarktbericht

1. Tagesdaten (Zusammenfassung)

2. Markteinblicke und Transfermechanismus

Stand 29. September 2026, 08:10 Uhr — BIST 30 (XU030) Schlusskurs 15,648.91; vorheriger Schlusskurs 15,946.95 (täglich %‑1.87); tägliche Performance in Dollar %‑1.90. Ein stärkerer Rückgang von %‑2.38 bei XU100 zeigt, dass der Verkaufsdruck im Vergleich zu Blue-Chips中小企业股 härter trifft; die fast waagerechte Bewegung von USD/TRY auf dem Niveau von 48.99 (+0.03%) bestätigt, dass die Verluste in TL nicht durch den Wechselkurs ausgeglichen wurden und der Wert des ausländischen Portfolios tatsächlich gesunken ist. Gestern hat der Index die psychologische Unterstützung von 15,900 getestet, heute schließt er unter diesem Niveau und zerstört thus die Trendstruktur; das Ausmaß des voluminösen Verkaufs deutet darauf hin, dass die Risikobereitschaft vollständig geschlossen ist und die Käuferseite sich zurückgezogen hat.

Der Übertragungsmechanismus folgt folgender Kette: das Bleiben der globalen Zinserwartungen auf hohem Niveau und geopolitische Spannungen lösen einen Abzug ausländischen Kapitals von aufstrebenden Märkten aus; die waagerechte Bewegung der Währung ist unzureichend, um diesen Abzug in TL abzufedern. In dieser Umgebung werden bankenbezogene (AKBNK, GARAN, YKBNK) und holdingspezifische (SAHOL) Kernindexwerte aufgrund von Zinsspannungs- und Kreditkostenbedenken verkauft. Wie im Plan betont, herrscht auch bei Verteidigung/Luftfahrt (ASELS, THYAO, PGSUS) Aktien ein Verkaufsdruck aufgrund von Kraftstoffkosten und Nachfrageunsicherheit; Einzelhandel (BIMAS, MGROS) und Stahl (KRDMD, EREGL) zeigen relativ Widerstand und vertiefen thus die sektorielle Differenzierung.

Technischer Schaden auf Aktienbasis ist breit gestreut: außer bei KRDMD und BIMAS sind die Oszillatoren im Verkaufsgebiet, bei Aktien wie SASA, ASTOR und DSTKF fällt der RSI unter 30 und gibt ein überverkauftes Signal. Obwohl die Möglichkeit eines technischen Rebounds (Rückkauf) aus diesen Niveaus besteht, steht im Hauptszenario bei einem Bruch der Unterstützung von 15,650 das Risiko eines schnellen Rückgangs auf das psychologische Niveau von 15,000 im Vordergrund. Das starke Verkaufssignal bei GUBRF (‑3.44%) und die schwachen Oszillatoren beweisen, dass der Rückgang nicht selektiv, sondern systematisch ist; die Strategie der Erhöhung der Barreserven und der Verkleinerung der Positionsgröße bleibt das konsistenteste Risikomanagementinstrument in der aktuellen Übertragungskette.

3. Makroausblick und Nachrichtenfluss

3) Makro Outlook und Nachrichtenfluss

Die Schlusskurse vom Abend des 28. September zeigen, dass der Verkaufsdruck auf dem BIST 30 eine makroökonomische Entsprechung hat. Der Aufwärtstrend bei den Renditen der US-10-Jahres-Staatsanleihen und die waagerechte Bewegung des Dollar-Index (DXY) auf dem Niveau von 101.14 erhöhen den Druck auf Schwellenländer-Assets. Die Tatsache, dass die Inflation in den USA bei jährlich 3.4% über dem Ziel liegt und die Zinserwartungen nach oben revidiert wurden, begrenzt die globale Risikobereitschaft; der 4%ige Anstieg des VIX-Index bestätigt dies. In dieser Umgebung bleibt USD/TRY auf 48.98 stabil, was darauf hindeutet, dass der Wertverlust bei TL-Assets unabhängig von Wechselkursschwankungen aus internen Dynamiken stammt.

Die Inflationsaussicht im Inland bleibt für die Margendynamik der BIST-30-Unternehmen bestimmend. Während die Inflation im September bei monatlich 1.84% und jährlich 27.95% lag, deutet der monatliche Anstieg der Industrieproduzentenpreise (ÜFE) von 1.84% auf anhaltenden Druck auf der Kostenseite hin. Obwohl die Zentralbank (TCMB) den Leitzins bei 37.0% unverändert hielt, stieg der Verbraucherkreditzins auf 63.74% und das Kreditwachstum fiel auf jährlich 2.3%, was zeigt, dass die Abkühlung der Inlandsnachfrage über den Kanali der Finanzbedingungen fortbesteht. Diese Situation birgt insbesondere für nachfrageempfindliche Einzelhandels- und Industrieunternehmen abwärtsrisiken für die Verkaufsvolumen, während die hohe Zinsumgebung die Finanzierungskosten erhöht und thus die Bewertungen von hochverschuldeten Unternehmen unter Druck setzt.

In den Nachrichten übertrifft die Anklageerhebung der SPK gegen 37 Personen im Rahmen der Fondsuntersuchung als negativer Faktor die Risikowahrnehmung der Marktteilnehmer. Diese Entwicklung kann die Volatilität insbesondere bei hochvolumigen Aktien erhöhen und das Investorenvertrauen untergraben. Die Präsentation der Zentralbankchefin Karahan vor dem Parlament am 6. Oktober wird sorgfältig auf neue Signale in der Geldpolitik hin beobachtet. Bei den makroökonomischen Daten deutet der Rückgang der Devisenreserven der Zentralbank auf 62.808 Milliarden Dollar auf eine Verlangsamung der Reservenakkumulation hin, was Fragen zur Wechselkursstabilität aufwirkt.

Die Diskrepanz zwischen makroökonomischer Aussicht und technischen Signalen hebt dieser Bericht besonders hervor. Die Kaufsignale bei KRDMD und BIMAS können als positive Abweichung in einer Umgebung mit grundsätzlich schwachen makroökonomischen Daten betrachtet werden; die Nachhaltigkeit dieser Signale hängt jedoch davon ab, in welchem Maße die Nachfrageschwächung die Verkaufsergebnisse dieser Unternehmen beeinflusst. Das teilweise Erholungssignal bei VAKBN im Bankensektor, das zwar durch den Rückgang der Einlagenzinsen auf 2.3% gestützt wird, aber aufgrund der Verlangsamung des Kreditwachstums und fehlender klarer Daten zu faulen Krediten eine vorsichtige Herangehensweise erfordert. Selbst bei Aktien mit technischen Kaufsignalen sollte berücksichtigt werden, dass diese Signale bei Verschlechterung der makroökonomischen Bedingungen schnell ungültig werden könnten.

4. Technische Analyse — Hervorragende Aktien

Bei der BIST 30 zeigte die Breite des Verkaufdrucks heute in den technischen Indikatoren ein klares Bild. Laut Suchergebnissen können nur zwei Aktien im Index positive Signale generieren: KRDMD und BIMAS. KRDMD positioniert sich trotz des begrenzten täglichen Anstiegs von 0.43 % mit einer Rendite von 21.7 % über 60 Tagen und Kaufsignalen in allen Zeiträumen (Kurz-, Mittel- und Langfristig) als die widerstandsfähigste Aktie des Index. Auf der Oszillator-Seite erhält die Aktie mit einem STARKEN KAUF-Signal RSI 58.55, MACD 0.68 und CCI20 102.68 Werte im positiven Bereich; although StochK mit 81.15 in die Nähe des überkauften Bereichs kommt, kann von einem beibehaltenen Momentum ausgegangen werden. BIMAS zeigt mit einer täglichen Rendite von 0.41 % und einer 60-Tage-Rendite von 20.2 % einen ähnlichen Widerstand; mit RSI 55.78 und MACD 6.08 verbleibt es im Kaufbereich. Allerdings ist das SAT-Signal des Williams %R-Indikators bei BIMAS als frühe Warnung zu werten, dass der Aufstieg im Einzelhandelswert an Schwung verlieren könnte.

Die Situation im Bankensektor ist gemischt: VAKBN, sticht mit seinem seitlichen Verlauf von 0.06 % am Tag und dem KAUF-Signal in den Oszillatoren (KAUF=11/VERKAUF=7) als eine der wenigen Aktien mit positiver Abweichung im Sektor hervor. Mit RSI 51.55 leicht über der neutralen Zone und MACD 0.42 im positiven Bereich; however das SAT-Signal von Williams %R und die generelle Suchnotiz mit VERKAUF zeigen, dass diese Erholung noch kein verlässlicher Trendwende ist. Bei anderen Banken ist die Situation deutlich schwächer: GARAN, AKBNK, YKBNK und ISCTR befindet sich im Oszillator-Bereich STARKER VERKAUF; besonders bei GARAN die Anzahl der Kaufsignale bei null (KAUF=0/VERKAUF=18) und der CCI20 auf -86.78 gesunken ist, bestätigt dies die breitflächigen Verkaufsdruck im Bankensektor. In diesem Bild ist der relative Widerstand von VAKBN als Abweichung vom SektorDurchschnitt zu interpretieren, aber allein für Erholungserwartungen im Sektor unzureichend.

Überverkaufte Bereiche sind auffällig: SASA (RSI 28.04), DSTKF ( mit RSI 22.84 und ASTOR ( mit RSI 31.59) deuten technisch auf Überverkaufsbedingungen hin. Diese Indikatoren sollten jedoch nicht allein als Kaufsignale interpretiert werden; denn in allen drei Aktien befindet sich der MACD in stark negativem Bereich (ASTOR -17.01, DSTKF -252.59) und StochK auf sehr niedrigen Niveaus (SASA 2.61, DSTKF 0.0). Dies zeigt, dass der Abwärtstrend ohne Schwächung des Momentums weitergeht, weshalb die Überverkaufsbedingungen für einen technischen Aufwärtsschwung nicht ausreichen. Insbesondere die täglichen Verluste von SASA mit -9.62 % und ASTOR mit -9.97 % zeigen, dass der Verkaufsdruck weiterhin stark ist.

Die Schwäche bei Verteidigungs- und Luftfahrtaktien spiegelt sich auch in den technischen Indikatoren wider. THYAO (RSI 43.14), PGSUS ( mit RSI 39.43) und ASELS ( mit RSI 44.15) befinden sich im Oszillator-Bereich STARKER VERKAUF; besonders der Rückgang des CCI20 von PGSUS auf -154.29 und des MACD von ASELS auf -3.48 deuten auf zunehmenden Verkaufsdruck in diesen Aktien hin. Der Korrelationswert von THYAO mit r=-0.90 zeigt, dass die Preisbewegungen hoch mit dem Trend übereinstimmen und der aktuelle Rückgang technisch auf solidem Grund verläuft. In diesem Bild sticht der tägliche Anstieg von MGROS’ um 1.62 % und der Kanalwert bei 78 % als kurzfristiger Widerstand hervor; aber der 60-Tage-Verlust von -15.9 % und die mittelfristigen/langfristigen VERKAUF-Signale deuten darauf hin, dass dieser Aufwärtstrend eher eine technische Reaktion als eine nachhaltige Trendwende sein könnte.

5. Fundamentalanalyse — Unternehmensbewertung

5) Grundlegende Analyse — Unternehmensbewertung

Betrachtet man die Bilanzgrößen, heben sich Holdingunternehmen durch ihre Finanzstrukturen hervor. Die Umlaufvermögensgröße von KCHOL mit 3,615.15 Milliarden TL und SAHOL mit 2,790.07 Milliarden TL zeigt, dass die Liquiditätspools des Sektors bei diesen beiden Unternehmen konzentriert sind. Das Umlaufvermögen dieser beiden Holdings übersteigt das aller anderen Unternehmen im Index; dies deutet auf eine relativ höhere Bilanzflexibilität bei möglicher Marktverengung hin. Andererseits fällt das Umlaufvermögen von EKGYO mit 387.01 Milliarden TL durch seine Lager- und Handelsforderungenstruktur im Immobiliensektor auf, während das Umlaufvermögen von THYAO mit 512.19 Milliarden TL den hohen Betriebskapitalbedarf der Luftfahrtoperationen widerspiegelt.

Basierend auf Liquiditätskennziffern sind genauso wie die absolute Größe des Umlaufvermögens auch die branchenspezifischen Geschäftsmodelle entscheidend. Im Einzelhandel heben sich das Umlaufvermögen von BIMAS mit 152.41 Milliarden TL und MGROS mit 88.38 Milliarden TL hervor; in Verbindung mit der Lagerumschlagsgeschwindigkeit bei Konsumgütern kann gesagt werden, dass diese Unternehmen eine relativ kurze Cash-Conversion-Zeit aufweisen. Demgegenüber deutet das Umlaufvermögen von KRDMD mit 32.40 Milliarden TL trotz der Zyklizität der Stahlbranche auf eine kompaktere Bilanzstruktur hin; dies kann als unterstützender Faktor für die tägliche Widerstandsfähigkeit des Unternehmens bewertet werden. Im Verteidigungs- und Luftfahrtsektor weist ASELS mit 248.77 Milliarden TL Umlaufvermögen hohe Forderungs- und Lagerposten auf, die durch das langfristige vertragsbasierte Geschäftsmodell erforderlich sind.

In kapitalintensiven Sektoren ist eine Trennung des Zusammenhangs zwischen Bilanzgröße und Rentabilität erforderlich. Das Umlaufvermögen von FROTO mit 238.89 Milliarden TL und TOASO mit 152.29 Milliarden TL unterstreicht die Bedeutung der Finanzierung der Lieferkette im Automobilsektor; während das Umlaufvermögen von EREGL mit 265.47 Milliarden TL als Abbildung der hohen fixes Kapitalinvestitionen im Stahlsektor im Betriebskapital verstanden werden kann. Das Umlaufvermögen von GUBRF mit 48.99 Milliarden TL zeigt, dass der Liquiditätspuffer unter dem Druck der Inputkosten im Düngemittelsektor begrenzt ist; dies in Verbindung mit dem starken Verkaufssignal der Aktie bedeutet, dass die Bilanzstruktur kurzfristig keine zusätzliche Unterstützung bietet. Die Umlaufvermögensgrößen von SASA mit 42.00 Milliarden TL und PETKM mit 41.74 Milliarden TL zeichnen trotz der rohstoffintensiven Struktur in Petrochemie und Fasernherstellung ein bescheideneres Liquiditätsprofil als der Branchendurchschnitt.

6. Risikomanagement und Szenarien

Zum Stand 29. September 2026 zeigt sich eine breit angelegte Verkaufstendenz bei der BIST 30 mit einem Rückgang des Index auf 15,648.91 Punkte. Das kurzfristige Hauptszenario sieht eine Fortsetzung des Abwärtstrends vor; das Vorhandensein von Aktien in Überverkaufsgebieten birgt jedoch auch das Risiko einer technischen Erholung. Das Oszillatoren in Überverkaufsgebieten bei SASA (RSI 28.04), DSTKF (RSI 22.84) und ASTOR (RSI 31.59) deuten darauf hin, dass der Verkaufsdruck in diesen Werten nachlassen könnte. Demgegenüber zeigen die allgemeinen Signale dieser Aktien ein STARKER VERKAUF, was bedeutet, dass eine mögliche Erholung nicht als nachhaltige Trendwende interpretiert werden sollte. Auf Indexebene besteht bei anhaltender Positionierung unter der Unterstützung von 15,650 die Möglichkeit einer Vertiefung des Verkaufsdrucks; ein Anstieg über diese Ebene könnte eine kurzfristige Erleichterung bringen.

Hinsichtlich Portfolioschutzmechanismen ist die Erhöhung der Bargeldquote die primäre Verteidigungsstrategie in der aktuellen Situation. Die Reduzierung von Positionen in Aktien wie GUBRF, SASA und ASTOR mit STARKER VERKAUF-Signalen wird die Empfindlichkeit des Portfolios gegenüber der allgemeinen Schwäche im Index verringern. Das Halten bestehender Positionen in Aktien mit KAUF-Signalen wie KRDMD und BIMAS, aber ohne zusätzliche Aufstockung, ist ein ausgewogenerer Ansatz zur Beibehaltung des Risiko-Rendite-Verhältnisses. Angesichts des seitlichen Verlaufs von USD/TRY (48.99) und der damit begrenzten Verluste bei TL-Anlagen, sollte die Sensivität von Unternehmen mit hohem Fremdkapital in Fremdwährung gegenüber Wechselkursschwankungen weiter beobachtet werden. Ein möglicher downward-Szenario mit einem Bruch der Unterstützung von 15,650 könnte zu beschleunigten Verkäufen führen; eine technische Erholung in überverkauften Aktien könnte jedoch eine kurzfristige Erholung im Index einleiten. Daher bietet ein hoher Bargeldanteil im Portfolio Flexibilität für beide Szenarien.

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

7. Vorgeschlagenes Modellportfolio

Im Datensatz des Tages werden nur für KRDMD und BIMAS Kaufsignale bestätigt, während VAKBN basierend auf den Oszillatoren eine teilweise Erholung zeigt, das Gesamtsignal jedoch als VERKAUF verfolgt wird. In dieser Tabelle, bei der Signalstärke, Pearson-Korrelationskoeffizient und Kanalposition gemeinsam bewertet werden, wird erwartet, dass nur bei den beiden Aktien mit STRARK KAUF- und KAUF-Signal eine Position eröffnet wird; das verbleibende Gewicht wird aufgrund der Wahrscheinlichkeit einer Fortsetzung des Abwärtstrends in bar gehalten. Ein Transfer von Positionen bei Aktien wie GUBRF, SASA und ASTOR, die ein STARK VERKAUF-Signal aufweisen, wird im aktuellen Datensatz nicht empfohlen, da dies die Rentabilitäts-Risiko-Balance negativ beeinflussen würde.