Günlük Piyasa Raporu

1. Günün Verileri (özet)

2. Piyasa Okuması ve Aktarım Mekanizması

29 Eylül 2026, saat 08:10 itibarıyla — BIST 30 (XU030) son kapanış 15.648,91; bir önceki kapanış 15.946,95 (günlük %‑1,87); dolar bazında günlük performans %‑1,90. XU100’de %‑2,38’lik daha derin bir düşüş, satış baskısının blue‑chiplere kıyasla orta/küçük çaplı hisselere daha sert vurduğunu gösteriyor; USD/TRY’nin 48,99 seviyesinde neredeyse yatay kalması (+%0,03), TL bazındaki kayıpların kur etkisiyle örtülmediğini, yabancı bazlı portföy değerinin gerçekten eridiğini teyit ediyor. Dün 15.900 psikolojik desteği test eden endeks, bugün bu seviyenin altına kapatarak trend yapısını bozdu; hacimli satışların yaygınlığı, risk iştahının tamamen kapanık konuma girdiğini ve alıcı tarafın çekildiğini işaret ediyor.

Aktarım mekanizması şu zinciri izliyor: küresel faiz beklentilerinin yüksek kalması ve jeopolitik gerginlikler, yabancı sermayenin gelişmekte olan piyasalardan çekilmesini tetikliyor; kurun yatay seyri bu çıkışı TL bazında tamponlamakta yetersiz kalıyor. Bu ortamda bankacılık (AKBNK, GARAN, YKBNK) ve holding (SAHOL) ağırlıklı endeks çekirdeği, faiz marjı baskısı ve kredi maliyeti endişeleriyle satılıyor. Planın vurguladığı üzere savunma/havacılık (ASELS, THYAO, PGSUS) hisselerinde de yakıt‑kur maliyeti ve talep belirsizliği üzerinden satış baskısı hakim; perakende (BIMAS, MGROS) ve çelik (KRDMD, EREGL) ise göreceli direnç göstererek sektörel ayrışmayı derinleştiriyor.

Hisse bazında teknik hasar geniş tabanlı: KRDMD ve BIMAS dışında osilatörler satış bölgesinde, SASA, ASTOR ve DSTKF gibi hisselerde RSI 30 altına düşerek aşırı satım sinyali veriyor. Bu seviyelerden teknik bir rebound (tepki alımı) ihtimali olsa da, ana senaryoda 15.650 desteğinin kırılması halinde 15.000 psikolojik seviyesine doğru hızlı bir gerileme riski öne çıkıyor. GUBRF’deki güçlü sat sinyali (‑%3,44) ve zayıf osilatörler, düşüşün seçici değil, sistematik olduğunu kanıtlıyor; nakit oranını artırma ve pozisyon büyüklüğünü küçültme stratejisi, mevcut aktarım zincirinde en tutarlı risk yönetimi aracı olarak kalıyor.

3. Makro Görünüm ve Haber Akışı

3) Makro Görünüm ve Haber Akışı

28 Eylül akşamı kapanış verileri, BIST 30’daki satış baskısının makro zeminde karşılığının olduğunu gösteriyor. ABD 10 yıllık tahvil getirisindeki yükseliş eğilimi ve dolar endeksinin (DXY) 101,14 seviyesinde yatay seyri, gelişmekte olan ülke varlıkları üzerindeki baskıyı artırıyor. ABD’de enflasyonun yıllık %3,4 ile hedefin üzerinde seyretmesi ve faiz projeksiyonlarının yukarı yönlü revize edilmesi, küresel risk iştahını sınırlarken; VIX endeksindeki %4’lik artış da bu tabloyu teyit ediyor. Bu ortamda USD/TRY’nin 48,98 ile yatay kalması, TL varlıklardaki değer kaybının döviz kuru hareketinden bağımsız olarak iç dinamiklerden kaynaklandığını düşündürüyor.

Yurt içinde enflasyon görünümü, BIST 30 şirketlerinin marj dinamikleri açısından belirleyici olmaya devam ediyor. Eylül ayı enflasyonu aylık %1,84, yıllık %27,95 olarak gerçekleşirken, ÜFE’deki aylık %1,84’lik artış maliyet tarafındaki baskının sürdüğüne işaret ediyor. TCMB’nin politika faizini %37,0’de sabit tutmasına karşın, tüketici kredisi faizinin %63,74’e yükselmesi ve kredi büyümesinin yıllık %2,3’ya gerilemesi, iç talepteki soğumanın finansal koşullar kanalıyla devam ettiğini gösteriyor. Bu tablo, özellikle iç talebe duyarlı perakende ve sanayi şirketlerinin satış hacimleri üzerinde aşağı yönlü risk oluştururken, yüksek faiz ortamının finansman maliyetlerini artırması nedeniyle borçluluk oranı yüksek şirketlerin değerlemelerini baskılıyor.

Haber akışında SPK’nın fon soruşturması kapsamında 37 kişi hakkında suç duyurusunda bulunması, piyasa katılımcılarının risk algısını olumsuz etkileyen bir faktör olarak öne çıkıyor. Bu gelişme, özellikle yüksek işlem hacimli hisselerdeki oynaklığı artırabileceği gibi, yatırımcı güvenini de zedeleyebilir. TCMB Başkanı Karahan’ın 6 Ekim’de Meclis’te yapacağı sunum ise para politikasına ilişkin yeni sinyaller alınabileceği beklentisiyle yakından izlenecek. Makro veri setinde TCMB’nin döviz rezervlerinin 62,808 milyar dolara gerilemesi, rezerv birikiminin yavaşladığına işaret ederken; bu durum kur istikrarına ilişkin soru işaretlerini canlı tutuyor.

Makro görünüm ile teknik sinyaller arasındaki uyumsuzluk, bugünkü raporda özellikle dikkat çekiyor. KRDMD ve BIMAS’taki al sinyalleri, makro verilerin genel olarak zayıf bir tablo çizdiği bir ortamda pozitif ayrışma olarak değerlendirilebilir; ancak bu sinyallerin sürdürülebilirliği, iç talepteki yavaşlamanın bu şirketlerin satış performanslarına ne ölçüde yansıyacağına bağlı. Bankacılıkta VAKBN’deki kısmi toparlanma sinyali ise, mevduat faizinin %2,3’a gerilemesiyle desteklense de, kredi büyümesindeki yavaşlama ve takipteki alacaklara ilişkin net bir veri bulunmaması nedeniyle temkinli yaklaşılması gereken bir görünüm sunuyor. Teknik sinyallerin pozitif olduğu hisselerde dahi, makro koşulların kötüleşmesi durumunda bu sinyallerin hızla geçersiz olabileceği göz önünde bulundurulmalı.

4. Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

BİST 30’da bugün satış baskısının yaygınlığı teknik göstergelere de net biçimde yansımış durumda. Tarama sonuçlarına göre endekste yalnızca iki hisse pozitif sinyal üretebiliyor: KRDMD ve BIMAS. KRDMD, günlük %0,43’lük sınırlı artışına karşın 60 günlük %21,7’lik getirisi ve kısa-orta-uzun vadeli tüm periyotlarda AL sinyali ile endeksin en dirençli hissesi konumunda. Osilatör tarafında da GÜÇLÜ AL onayı alan hissede RSI 58,55, MACD 0,68 ve CCI20 102,68 ile pozitif bölgede; StochK’nın 81,15’e ulaşması kısa vadede aşırı alım bölgesine yaklaşıldığına işaret etse de mevcut momentumun korunduğu söylenebilir. BIMAS ise günlük %0,41 ve 60 günlük %20,2’lik getirisiyle benzer bir direnç sergiliyor; RSI 55,78 ve MACD 6,08 ile alım bölgesinde kalmayı başarıyor. Ancak BIMAS’ta Williams %R göstergesinin SAT sinyali vermesi, perakende hissesindeki yükselişin hız kaybedebileceğine dair erken bir uyarı olarak değerlendirilebilir.

Bankacılık tarafında görünüm karışık: VAKBN, günlük %0,06’lık yatay seyri ve osilatörlerdeki AL onayı (al=11/sat=7) ile sektörde nadir pozitif ayrışan hisse olarak öne çıkıyor. RSI 51,59 ile nötr bölgenin hemen üzerinde, MACD 0,42 ile pozitif; ancak Williams %R’nin SAT sinyali ve genel tarama notunun SAT olması, bu toparlanmanın henüz güvenilir bir trend dönüşü olmadığını gösteriyor. Diğer bankalarda durum belirgin biçimde zayıf: GARAN, AKBNK, YKBNK ve ISCTR osilatörlerde GÜÇLÜ SAT bölgesinde; özellikle GARAN’da al sinyali sayısının sıfır olması (al=0/sat=18) ve CCI20’nin -86,78’e gerilemesi, bankacılıkta satış baskısının geniş tabanlı olduğunu teyit ediyor. Bu tabloda VAKBN’ın görece direnci, sektör ortalamasından ayrışma olarak okunabilir ancak tek başına sektörde toparlanma beklentisi yaratmak için yetersiz kalıyor.

Aşırı satım bölgeleri dikkat çekiyor: SASA (RSI 28,04), DSTKF (RSI 22,84) ve ASTOR (RSI 31,59) değerleriyle teknik olarak aşırı satım koşullarını işaret ediyor. Ancak bu göstergelerin tek başına alım sinyali olarak yorumlanmaması gerekiyor; zira her üç hissede de MACD derin negatif bölgede (ASTOR -17,01, DSTKF -252,59) ve StochK çok düşük seviyelerde (SASA 2,61, DSTKF 0,0). Bu durum, düşüş trendinin momentum kaybına uğramadan devam ettiğini, dolayısıyla aşırı satım bölgelerinin teknik bir rebound için yeterli koşul olmadığını gösteriyor. Özellikle SASA’nın günlük %9,62 ve ASTOR’un %9,97’lik kayıpları, satış baskısının hâlâ şiddetli olduğunu ortaya koyuyor.

Savunma ve havacılık hisselerindeki zayıflık da teknik göstergelere net yansımış durumda. THYAO (RSI 43,14), PGSUS (RSI 39,43) ve ASELS (RSI 44,15) osilatörlerde GÜÇLÜ SAT bölgesinde; özellikle PGSUS’ta CCI20’nin -154,29’a gerilemesi ve ASELS’te MACD’nin -3,48’e inmesi, bu hisselerde satış baskısının momentum kazandığına işaret ediyor. THYAO’daki r=-0,90 korelasyon değeri, fiyat hareketinin trend yönüyle yüksek uyum içinde olduğunu ve mevcut düşüşün teknik olarak sağlam bir zeminde ilerlediğini gösteriyor. Bu tabloda MGROS’un günlük %1,62’lik artışı ve kanal konumunun %78’e ulaşması kısa vadeli bir direnç olarak öne çıksa da, 60 günlük %-15,9’luk kayıp ve orta/uzun vadeli SAT sinyalleri, bu yükselişin kalıcı bir trend dönüşü olmaktan ziyade teknik bir tepki olabileceğini düşündürüyor.

5. Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

5) Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Bilanço büyüklükleri açısından bakıldığında, holding şirketleri finansal yapılarıyla öne çıkıyor. KCHOL’un 3.615,15 milyar TL ve SAHOL’un 2.790,07 milyar TL dönen varlık büyüklüğü, sektör genelindeki likidite havuzunun bu iki şirkette yoğunlaştığını gösteriyor. Bu iki holdingin dönen varlıkları, endeksteki diğer tüm şirketlerin toplamından fazla; bu durum, olası bir piyasa daralmasında bilanço esnekliklerinin görece daha yüksek olduğuna işaret ediyor. Öte yandan, EKGYO’nun 387,01 milyar TL dönen varlığı, gayrimenkul sektöründeki stok ve ticari alacak ağırlıklı yapısıyla dikkat çekerken, THYAO’nun 512,19 milyar TL’lik dönen varlığı havacılık operasyonlarının yüksek işletme sermayesi ihtiyacını yansıtıyor.

Likidite rasyoları bazında, dönen varlıkların mutlak büyüklüğü kadar sektörel iş modeli de belirleyici. Perakende tarafında BIMAS’ın 152,41 milyar TL ve MGROS’un 88,38 milyar TL dönen varlığı, hızlı tüketim ürünlerindeki stok devir hızıyla birlikte değerlendirildiğinde, bu şirketlerin nakit dönüşüm sürelerinin görece kısa olduğu söylenebilir. Buna karşılık, KRDMD’nin 32,40 milyar TL dönen varlığı, çelik sektöründeki döngüselliğe rağmen daha kompakt bir bilanço yapısına işaret ediyor; bu durum, şirketin günlük bazda gösterdiği direnci destekleyen unsurlardan biri olarak değerlendirilebilir. Savunma ve havacılık tarafında ASELS’in 248,77 milyar TL dönen varlığı, uzun vadeli sözleşmelere dayalı iş modelinin gerektirdiği yüksek alacak ve stok kalemlerini barındırıyor.

Sermaye yoğun sektörlerde bilanço büyüklüğü ile kârlılık arasındaki ilişkiyi ayrıştırmak gerekiyor. FROTO’nun 238,89 milyar TL ve TOASO’nun 152,29 milyar TL dönen varlığı, otomotivdeki tedarik zinciri finansmanının önemini ortaya koyarken; EREGL’in 265,47 milyar TL’lik dönen varlığı, demir-çelikteki yüksek sabit sermaye yatırımlarının işletme sermayesine yansıması olarak okunabilir. GUBRF’nin 48,99 milyar TL dönen varlığı ise, gübre sektöründeki girdi maliyeti baskısı altında likidite tamponunun sınırlı kaldığını gösteriyor; bu durum, hisse özelindeki güçlü satış sinyaliyle birlikte değerlendirildiğinde, bilanço yapısının kısa vadede ek bir destek sağlamadığı anlamına geliyor. SASA’nın 42,00 milyar TL ve PETKM’nin 41,74 milyar TL dönen varlıkları, petrokimya ve elyaf üretimindeki hammadde yoğun yapıya rağmen, sektör ortalamalarına göre daha mütevazı bir likidite profili çiziyor.

6. Risk Yönetimi ve Senaryolar

29 Eylül 2026 itibarıyla BIST 30’da satış baskısının geniş tabanlı olduğu ve endeksin 15.648,91 seviyesine gerilediği görülüyor. Kısa vadeli ana senaryo, düşüşün devamı yönünde; ancak aşırı satım bölgelerine inen hisselerin varlığı, teknik bir tepki alımı riskini de beraberinde getiriyor. SASA (RSI 28,04), DSTKF (RSI 22,84) ve ASTOR (RSI 31,59) gibi hisselerde osilatörlerin aşırı satım bölgesinde olması, bu kalemlerde satış baskısının hız kesebileceğine işaret ediyor. Buna karşın, bu hisselerin genel sinyallerinin GÜÇLÜ SAT olması, olası bir tepki alımının kalıcı bir trend dönüşümü olarak yorumlanmaması gerektiğini gösteriyor. Endeks bazında ise 15.650 desteğinin altında kalıcılık sağlanması durumunda satış baskısının derinleşme ihtimali bulunuyor; bu seviyenin üzerine dönülmesi ise kısa vadeli bir rahatlama sağlayabilir.

Portföyü koruma kalkanları açısından, mevcut tabloda nakit oranının artırılması öncelikli savunma aracı olarak öne çıkıyor. GÜÇLÜ SAT sinyali veren GUBRF, SASA ve ASTOR gibi hisselerdeki pozisyonların azaltılması, endeksteki genel zayıflığa karşı portföyün hassasiyetini düşürecektir. KRDMD ve BIMAS gibi AL sinyali veren ve görece dirençli hisselerdeki mevcut pozisyonların korunması, ancak bu pozisyonlara ekleme yapılmaması, risk-getiri dengesini korumak açısından daha ölçülü bir yaklaşım olacaktır. USD/TRY’deki yatay seyrin (48,99) TL varlıklarındaki değer kaybını sınırlamadığı dikkate alındığında, döviz cinsinden borcu yüksek şirketlerin kur hareketlerine karşı hassasiyeti izlenmeye devam edilmelidir. Olası bir aşağı senaryoda 15.650 desteğinin kırılması, satışların hızlanmasına neden olabilirken; aşırı satım bölgelerindeki hisselerde oluşabilecek teknik bir rebound, endekste kısa vadeli bir tepki alımına zemin hazırlayabilir. Bu nedenle, portföydeki nakit oranının yüksek tutulması, her iki senaryoya karşı da esneklik sağlayacaktır.

7. Önerilen Model Portföy

7. Önerilen Model Portföy

Günün veri setinde yalnızca KRDMD ve BIMAS için al sinyali teyit edilirken, VAKBN osilatör bazlı kısmi toparlanma göstermekle birlikte genel sinyali SAT olarak izleniyor. Bu tabloda, sinyal gücü, Pearson korelasyon katsayısı ve kanal konumu birlikte değerlendirilerek yalnızca GÜÇLÜ AL ve AL sinyali veren iki hisseye pozisyon açılması; kalan ağırlığın ise düşüş eğiliminin devam etme ihtimaline karşı nakit olarak tutulması öngörülmektedir. GÜÇLÜ SAT sinyali veren GUBRF, SASA ve ASTOR gibi hisselerde pozisyon taşınması, mevcut veri setinde getiri-risk dengesini olumsuz etkileyeceği için önerilmemektedir.