Ежедневный обзор рынка

1. Данные за день (обзор)

2. Рыночный обзор и механизм передачи

22 октября 2026, 07:23 — BIST (БИСТ) 30 (XU030) последнее закрытие 14 463.64; предыдущее закрытие 14 676.53 (дневной -1.45%); дневная производительность в долларах -1.52%. То, что потеря индекса в лирах (TL) более ограничена, чем в долларах, обусловлено боковым движением USD/TRY с +0.07% в день. Эта дивергенция показывает, что давление продаж питается сокращением локального аппетита к риску, независимо от валютного движения; неспособность лировой доходности покрыть долларовую доходность может быть интерпретирована как сигнал выхода для иностранных инвесторов.

Механизм передачи: от индекса к секторам

Снижение XU030 на%-1.45 показывает, что фиксация прибыли после сильного роста на3.20% 21 октября распространилась на широкую базу. После ралли предыдущего дня во главе с банками и авиацией сегодняшнее формирование сигнала "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" у 20 из 30 акций указывает на то, что рост в значительной части был отыгран за одну сессию. Падение среднего RSI к 38 показывает, что индекс приближается к зоне перепроданности, но ещё не вошёл в неё; это означает, что давление продаж может продолжиться в краткосрочной перспективе, но при его усилении могут активизироваться технические покупки на отскок.

Отраслевое влияние и рискованные позиции

Распределение продажного давления по секторам неравномерно: в банковском секторе Yapı Kredi (банк) подавая единственный сигнал "ПОКУПКА", Garanti BBVA (банк) WT выделяется относительно устойчивой позицией, сигналом на покупку и положительным MACD. В противоположность этому TAV Havalimanları (ТАВ Хавалиманлары) Он находится в позиции единственной акции, сопротивляющейся индексу; однако то, что индикаторы RSI и CCI находятся в зоне перекупленности, указывает на то, что это сопротивление может быть лишь краткосрочной реакцией и несёт в себе риск фиксации прибыли. Tüpraş (компания) На дне канала несёт потенциал отскока, но подаёт сигнал на продажу в краткосрочной перспективе; Пегасус и Migros (Мигрос) ise aşırı satım bölgesinde "DİPTE AL" sinyali üretiyor. Bu tablo, endeks genelindeki satış baskısının seçici alım fırsatlarıyla iç içe geçtiğini, ancak 14,463 desteğinin kırılması durumunda bu fırsatların da riskli hâle geleceğini gösteriyor.

3. Макрообзор и новостной поток

Вчера вечером на закрытии USD/TRY почти не изменился, составив 49.5974 (дневное изменение +0.06%), при этом доходность индекса BIST 30 в долларовом выражении составила -1.52%, что ниже показателя в лирах -1.45%; это резкое расхождение сигнализирует об ускорении оттока иностранных портфелей и о том, что покупательная способность местных институциональных инвесторов не покрывает валютный риск. По данным TCMB (ТЦМБ), годовой рост кредитования по итогам августа составил 36.3%, при этом реальная процентная ставка остаётся в глубоко отрицательной зоне, поэтому спрос на кредиты сохраняет инфляционный характер; однако сентябрьские данные TÜFE (ТЮФЕ) с месячным ростом 2.07% и годовым уровнем 27.38% показывают, что инфляция структурно стагнирует, а ожидания снижения ставок откладываются. Эта картина в банковском секторе (Yapı Kredi (банк), Garanti BBVA (банк)) поддерживает сохранение чистой процентной маржи, тогда как в реальном секторе давление затрат на импортные ресурсы продолжает сжимать маржу; если в октябрьских данных TÜFE месячная инфляция превысит 2.5%, ожидания по реальной ставке вновь развернутся, и относительная устойчивость банковских акций может смениться давлением продаж.

Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке (сигнал тревоги об атаке на нефтяные объекты Саудовской Аравии, вывод персонала США) подтолкнула Brent к уровню 109.99 USD/баррель, при этом снижение WTI на 3.67% указывает на региональный характер премии за риск поставок. Дефицит текущего счёта Турции в августе составил 4.05 млрд USD, а рост импорта до 31.21 млрд USD (экспорт — 25.98 млрд USD) напоминает о чувствительности текущего баланса к ценам на энергию; если нефть закрепится выше 110 USD, это создаст риск для целевых показателей дефицита и спровоцирует ожидания ослабления лиры. В этом сценарии авиационный сектор (TAV Havalimanları (ТАВ Хавалиманлары)) оказывается зажатым между давлением затрат на топливо и риском спроса, тогда как нефтепереработка (Tüpraş (компания)) crack marjları ve envanter kazançları aracılığıyla doğal koruma sağlayabilir; ancak brent 100 USD altına geri dönerse enerji girdi maliyetlerindeki rahatlama sanayi üretiminde (Ağustos aylık -1.0%, yıllık -1.86%) toparlanma umutlarını canlandırabilir.

В макроданных США в сентябре годовая базовая инфляция PCE находилась на уровне3.0%, тогда как ФРС (Fed (ФРС)) сохранила процентную ставку на уровне4.0%; DXY двигался горизонтально в диапазоне 101.80. Растущий тренд доходностей 10-летних государственных облигаций США (5-летние4.97%) усиливает «risk-off»-тон в отношении активов развивающихся рынков; низкий уровень VIX на 17.16 показывает, что участники рынка пока не перешли к паническим продажам, однако отток ликвидности идёт медленно. В еврозоне ослабление промышленного производства в августе на -0.5% в месячном и -1.1% в годовом выражении и сохранение базовой инфляции на уровне2.5% затрудняют шаги ECB (ЕЦБ) по смягчению; это также означает, что устойчивость уровня 55.68 в паре EUR/TRY зависит от корпоративных продаж валюты. Если данные о занятости в США (NFP) в ноябре окажутся выше 29 тысяч, нарратив ФРС «higher for longer» усилится, и давление зарубежных продаж в BIST (БИСТ) 30 может сделать тест поддержки 14 400 обязательным.

Sigorta sektöründe prim üretiminin 1 trilyon TL'yi aşması (nominal büyüme) ve perakende satışların Ağustos ayı aylık 1.4% artışı (yıllık 10.1%), reel ücretlerin enflasyonun altında kaldığı ortamda tüketici harcamalarının kredi ile finanse edildiğini işaret ediyor; bu da Migros (Мигрос) gibi tüketim odaklı hisselerde derin düşüş sonrası "dipte al" Migros (Мигрос) (MGROS) teknik bir tepki mi yoksa yapısal bir toparlanma mı olduğunu sorgulatıyor. Otomotiv ve konut fiyatlarındaki artışın manşet enflasyonun altında kalması, fiyatlama gücünün zayıfladığını ve şirket marjlarının (özellikle otomotiv ve beyaz eş) sıkışmaya devam edeceğini işaret ediyor. Bu çerçevede, makro veriler teknik sinyallerle (RSI ortalaması 38, 30 hissenin 20'sinde "GÜÇLÜ SAT") uyumlu seyrediyor; ancak USD/TRY 49.70 direncini kırıp 50.00'ye doğru ivmelenirse teknik oversold seviyeleri geçersiz kalacak ve endeks 14,200-14,000 bandına doğru derinleşebilir.

4. Технический анализ — Акцентные акции

Bugünkü seans, BIST 30 genelindeki satış baskısının teknik göstergelere net biçimde yansıdığı bir görünüm sunuyor. Tarama verilerine göre endeksteki 30 hisseden 20'si "GÜÇLÜ SAT" sinyali üretirken, yalnızca 3 hisse (Yapı Kredi (банк), TAV Havalimanları (ТАВ Хавалиманлары) и Garanti BBVA (банк)) genel "AL" veya "NÖTR" seviyesinde tutunabiliyor. Bu ayrışma, satış baskısının sektör bazlı olmaktan çok geniş tabanlı olduğunu, ancak bankacılık ve havacılık operasyonel gücü yüksek iki ismin görece direnç gösterdiğini ortaya koyuyor. RSI ortalamasının 38 seviyesinde olması, endeks genelinde aşırı satım bölgesine yaklaşıldığına işaret etse de, osilatörlerdeki momentum kaybı henüz tepki alımları için yeterli sinyal üretmiyor.

Yapı Kredi (банк) ( YKBNK) самый явный сегодня пример сопротивления индексу. Это единственная банковская позиция с сигналом "ПОКУПКА" в общем скане; краткосрочные и среднесрочные индикаторы тренда указывают на покупку, а индикатор WT (WaveTrend) также даёт сигнал "ПОКУПКА". В голосовании осцилляторов TradingView на 17 сигналов покупки приходится лишь 4 сигнала продажи, RSI держится на 53.23 выше нейтральной зоны, а CCI20 на 101.64 находится в зоне покупки — это подтверждает, что акция относительно защищена от волны продаж по индексу в целом. Однако положение в канале на уровне48% показывает, что акция уравновесилась в середине растущего канала и покупка на уровне 36.42 TL может быть преждевременной; поэтому, несмотря на сильные текущие сигналы, определяющим для новых позиций будет поведение индекса у поддержки 14 463.

TAV Havalimanları (ТАВ Хавалиманлары) ( TAVHL), Она выделяется как единственная акция, противополагающая индексу. При торговле на уровне 287.00 TL и ограниченном дневном росте0.26% акция демонстрирует положительное расхождение6.3% за 60 дней. 18 сигналов покупки в голосовании осцилляторов и RSI на уровне 64.21 в сильной зоне показывают, что моментум на стороне покупателей. Однако CCI20 на уровне 206.09 и StochK со значением 87.14 указывают на то, что акция в краткосрочной перспективе вошла в зону перекупленности; позиция в канале на104% показывает, что цена тестирует верхнюю границу восходящего канала и риск фиксации прибыли в этой точке возрастает. Хотя текущий сигнал «ПОКУПКА» сохраняется, для продолжения движения выше 287.00 TL нужна поддержка объёмом; иначе возвращение из зоны перекупленности в сочетании с давлением продаж в индексе может спровоцировать быструю коррекцию.

Garanti BBVA (банк) ( GARAN) сохраняет относительно устойчивую позицию в банковском секторе. Хотя сигнал общего скана равен "НЕЙТРАЛЬНО", "ПОКУПКА"-сигнал индикатора WT и MACD на уровне 0.69 в положительной зоне показывают, что краткосрочный импульс позитивен. RSI 53.33 и значение CCI20 127.87 подтверждают, что акция движется в русле покупателей, несмотря на волну продаж по индексу в целом. Положение в канале на уровне59% показывает, что цена уравновесилась в средней-верхней точке растущего канала; цена 132.60 TL показывает результат выше среднего по сектору с положительной доходностью5.0% за 60 дней. Однако дневной убыток1.49% показывает, что давление продаж в индексе начинает проникать и в эту акцию; поэтому для возврата к сигналу "ПОКУПКА" необходимы устойчивые закрытия выше 132.60 TL.

Tüpraş (компания) ( TUPRS) и Пегасус ( PGSUS), teknik olarak zıt kutuplarda konumlanan iki hisse olarak dikkat çekiyor. Tüpraş (компания)'ta kısa vade "SAT", uzun vade "AL" sinyali bulunuyor; kanal pozisyonunun 6% seviyesinde olması, fiyatın yükseliş kanalının dibine yaklaştığını ve 359.25 TL seviyesinden tepki potansiyeli taşıdığını gösteriyor. Ancak RSI'ın 38.39 ve CCI20'nin -166.39 değeri, momentumun hâlâ satıcı lehine olduğunu ve kanal dibinin kırılması durumunda düşüşün hızlanabileceğini işaret ediyor. Пегасус ise RSI'ın 34.31 seviyesiyle aşırı satım bölgesine yaklaşırken, WT indikatörünün "DİPTE AL" sinyali üretmesi, kontra piyasa pozisyonu için potansiyel aday olduğunu gösteriyor. Ancak ADX'in 40.37 seviyesi, mevcut düşüş trendinin güçlü olduğunu ve "DİPTE AL" sinyalinin henüz bir trend dönüşü olarak yorumlanmaması gerektiğini ortaya koyuyor; 129.30 TL seviyesindeki fiyat, 60 günlük bazda 15.8%'lik kayıpla endeksin en zayıf performanslarından birini sergiliyor.

Migros (Мигрос) ( MGROS), Ещё одна акция, индикатор которой WT после глубокого падения подал сигнал «ПОКУПАТЬ НА ДНЕ». Потеря27.8% за 60 дней и значение RSI 30.26 показывают, что акция находится под значительным давлением продаж; однако ADX на уровне 43.14 указывает на сильный нисходящий тренд и на то, что сигнал «ПОКУПАТЬ НА ДНЕ» может быть преждевременным. Цена на уровне 454.00 TL находится на34% канала; это показывает, что акция уравновесилась в нижней-средней точке нисходящего канала. Общий сигнал сканирования «ПРОДАЖА» показывает, что попытки войти на уровне стоимости пока не подтверждены технически; поэтому акция может получить реакционные покупки только в случае ослабления давления продаж в целом по индексу.

5. Фундаментальный анализ — Оценка компании

Bilanço büyüklükleri açısından bakıldığında, holding şirketleri finansal yapılarının belirleyici unsuru olarak öne çıkıyor. Koç Holding (Коч Холдинг, компания)' in 3,615.15 milyar TL ve Sabancı Holding (компания)'in 2,790.07 milyar TL dönen varlıkları, bu şirketlerin konsolide yapıları gereği sektör ortalamalarının çok üzerinde bir likidite havuzuna işaret ediyor. Ancak bu büyüklük, doğrudan kârlılık göstergesi olarak okunmamalı; holding bünyelerindeki iştiraklerin operasyonel performansı, bu rakamların yatırımcıya yansımasında belirleyici olacaktır. Öte yandan, dönen varlıkların yüksekliği, kısa vadeli yükümlülüklerin karşılanma kapasitesine dair bir ön fikir verse de, borç yapısının vade dağılımı ve kaldıraç oranları veri setinde yer almadığından, bu büyüklükleri tek başına finansal sağlamlık göstergesi olarak değerlendirmek eksik kalır.

Bankacılık ve havacılık sektörlerindeki görece direnç, temel tarafta da kendini gösteriyor. Yapı Kredi (банк) ve Garanti'nin öne çıktığı bankacılık grubunda, dönen varlık kalemleri doğrudan banka bilançolarının doğası gereği büyük hacimler içeriyor; ancak bu veriler, kredi riski veya sermaye yeterliliği gibi bankacılığa özgü temel göstergeleri içermediğinden, hisse bazlı değerlendirmeyi teknik sinyallerle sınırlandırmak daha sağlıklı olacaktır. TAVHL'in endekse direnen tek hisse olması, bilanço büyüklüğünden ziyade (72.63 milyar TL dönen varlık) operasyonel nakit akışının gücüne ve sektörel beklentilere bağlanabilir; ancak bu yorumu destekleyecek satış veya kâr marjı verisi raporda yer almıyor.

Aşırı satım bölgesindeki hisselerde temel değer arayışı, bilanço büyüklükleriyle sınırlı bir çerçeve sunuyor. PGSUS' un 91.42 milyar TL ve MGROS'un 88.38 milyar TL dönen varlıkları, bu şirketlerin operasyonel ölçeklerinin küçümsenmeyecek düzeyde olduğunu gösteriyor. Ancak TUPRS'ın 439.48 milyar TL ile en yüksek dönen varlığa sahip şirketlerden biri olmasına rağmen kısa vadede SAT sinyali vermesi, bilanço büyüklüğünün fiyat hareketini tek başına yönlendirmediğini; sektörel marj baskıları ve rafineri kârlılığındaki dalgalanmaların daha belirleyici olduğunu düşündürüyor. Bu noktada, dönen varlık verileri yalnızca likidite kapasitesine dair bir alt sınır bilgisi sağlıyor; kârlılık, borçluluk ve nakit üretim performansına ilişkin verilerin eksikliği, temel analizin kapsamını daraltıyor.

Mevcut veri setiyle şirketler arası kârlılık karşılaştırması yapmak mümkün değil; yalnızca dönen varlık büyüklükleri üzerinden bir likidite perspektifi sunulabiliyor. Bu durumda, model portföyün nakit ağırlığını artırma kararı, temel tarafta bilanço büyüklüğüne dayalı net bir alım gerekçesi bulunamamasıyla da uyumlu. YKBNK и TAVHL pozisyonlarının korunması, bu hisselerin teknik sinyallerinin gücüne dayanıyor; temel veriler bu pozisyonları ne teyit ediyor ne de çürütüyor. Yatırımcıların, bu raporda yer almayan kârlılık ve borçluluk verilerini ayrıca incelemesi, özellikle aşırı satım bölgesindeki hisselerde değer yatırımı kararları için gerekli görünüyor.

6. Управление рисками и сценарии

Основной сценарий снижения: Индекс закрылся снижением на1.45% от уровня 14 463.64, а наличие сигнала «СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА» у 20 из 30 акций подтверждает широкое распространение давления продаж. Основной риск в данной ситуации — одновременно с пробоем поддержки 14 463 ускорение продаж и переход индекса в зону поддержки ниже. То, что средний RSI составляет 38 и рынок приближается к зоне перепроданности (30 и ниже), не мешает тому, что в рынках с нисходящим трендом условия перепроданности могут сохраняться долго. Если этот сценарий реализуется, критически важно увеличить долю наличных в портфеле и не открывать новые позиции, чтобы ограничить возможные убытки. Превышение убытка в долларах (1.52%) над доходностью в TL следует читать как сигнал выхода иностранных инвесторов, а размеры позиций следует пересмотреть с учётом валютного риска.

Щиты роста и защиты: Чтобы индекс восстановился, ему прежде всего необходимо закрыться выше 14 600. В этом случае Yapı Kredi (банк) ( WT=ПОКУПКА, осциллятор ПОКУПКА) и TAV Havalimanları (ТАВ Хавалиманлары) ( У акций типа WT=ПОКУПКА, осциллятор СИЛЬНАЯ ПОКУПКА) может наблюдаться краткосрочная реакционная покупка. Однако даже в этом сценарии из-за распространённости текущих сигналов «СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА» ожидается скорее техническая коррекция, чем устойчивый рост. Главной защитой портфеля является поддержание высокой доли наличных. Соответственно, долю наличных в модельном портфеле следует увеличить и только Yapı Kredi (банк) и TAV Havalimanları (ТАВ Хавалиманлары) сохранение позиций одновременно защитит капитал в сценарии снижения и даст возможность воспользоваться этими сильными акциями при возможном отскоке. Новые покупки не рекомендуются, потому что давление продаж на рынке в целом и техническая картина, приближающаяся к зоне перепроданности, но ещё не устоявшаяся, не дают достаточной уверенности для увеличения существующих позиций.

7. Рекомендуемая модель портфеля

Сегодняшний набор данных показывает, что давление продаж в BIST (БИСТ) 30 усилилось и сформировало сигнал "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" у 20 из 30 акций. В этой таблице вес наличных средств был повышен для сохранения баланса доходности и риска портфеля; позиции ограничены лишь небольшим числом акций, подтвержденных силой сигнала, поддержкой осцилляторов и относительной динамикой. Новые покупки не рекомендуются; цель — удерживать текущие позиции и управлять ими в зависимости от сценария.