Ежедневный обзор рынка

1. Данные за день (обзор)

2. Рыночный обзор и механизм передачи

По состоянию на 07:29, понедельник, 26 октября 2026 — BIST 30 (XU030) последнее закрытие 13 874.24; предыдущее закрытие 14 010.86 (дневное -0.98%); дневная динамика в долларовом выражении -1.01%. Закрытие индекса ниже психологического уровня поддержки 14 000 и превышение потерь в долларовом выражении (-1.01%) над потерями в лирах (-0.98%) указывают на то, что давление продаж обусловлено не движением курса, а сужением локального аппетита к риску и оттоком иностранных портфелей. При относительно стабильном USD/TRY на уровне 49.75 (дневное +0.04%) снижение XU030 указывает на то, что валютная защита не способствует поддержке реальной доходности активов в лирах, а напротив, ускоряет эрозию в долларовом выражении.

Механизм передачи указывает на то, что широкие сигналы "Сильная продажа" сигнализируют о том, что индекс ищет техническую консолидацию или более глубокую коррекцию на уровне 13,874. Tüpraş (компания) ( TUPRS (Тюпраш) привлекает денежный поток с положительной динамикой за 60 дней и положительным дневным закрытием; в холдингах SAHOL' un с сигналом "WT=AL" показывает единственное сопротивление, а в банковском секторе VAKBN' un, пробив канальную поддержку, демонстрирует самое резкое падение. Aselsan (компания) ( ASELS (Асельсан) с сигналом "WT=AL" оказывает частичное сопротивление волне продаж, тогда как черная металлургия (EREGL) с дневным падением на лимит -9.97% и RSI 28.7 входит в зону перепроданности, вызывая дилемму панических продаж/технического отскока.

Передача на уровне отдельных акций; TUPRS и SAHOL' положительная динамика в может быть накоплением "умных денег" или защитными продажами, а VAKBN пробой считается техническим отражением фундаментальной слабости банковского сектора на фоне высокой стоимости депозитов и замедления роста кредитования. AKBNK и TCELL' Хотя перепроданность осцилляторов, например падение CCI20 ниже -300, усиливает вероятность краткосрочного технического отскока, основной тренд остается "Продажа", и в случае пробоя поддержки 13,874 доминирует риск снижения к диапазону 13,400-13,200. Поэтому новые длинные позиции будут отложены, за исключением TUPRS/SAHOL а стратегия сохранения веса в наличных выходит на первый план.

3. Макрообзор и новостной поток

Снижение ключевой ставки до 36.0 решением Центрального банка от 22 октября, хотя и согласуется с трендом дезинфляции, наблюдаемым в данных по ИПЦ за сентябрь (годовой 29.73%, месячный 1.84%), несет риск преждевременного смягчения в ценообразовании кредитов из-за сужения реальной процентной маржи. Дефицит центрального бюджета за сентябрь в 532.2 млрд турецких лир и рост кредитования на годовом уровне 36.3%, остающийся ниже ключевой ставки, указывают на то, что финансовые условия еще недостаточно жесткие; замедление спроса (Индекс потребительской уверенности в октябре снизился до 84.8, индекс деловой уверенности — до 99.8) может углубиться через кредитный канал. Эта картина усиливает сценарий, при котором давление на чистую процентную маржу (NIM) в банковском индексе может сохраниться в следующие кварталы, а тренд улучшения доли проблемных кредитов может развернуться; даже если технические сигналы дают "Покупку" (например, SAHOL сигнал WT), соотношение риск/доходность длинных позиций остается слабым до подтверждения маржи.

На валютном рынке почти стабильный USD/TRY на уровне 49.71 (дневное -0.03%) и удержание DXY на уровне 101.80 дают временную передышку от курсового давления на затраты для промышленных компаний (особенно с высокой долей импортных ресурсов: автомобилестроение, бытовая техника, химия). Хотя профицит счета текущих операций за август в размере 4.05 млрд USD и доходы от туризма во втором квартале на уровне 15.9 млрд USD указывают на сохраняющуюся поддержку динамики текущего счета, снижение валовых резервов TCMB до 62.1 млрд USD и отступление Brent до 111.70 USD/баррель создают неопределенность относительно того, насколько долго облегчение счета за импорт энергоносителей сможет поддерживать профицит текущего счета. Если DXY закроется выше 102.50, а Brent протестирует 115 USD, курсовое давление вновь может подорвать долларовую доходность активов в лирах (XU030 на уровне 13 874).

Глобальная ликвидность сместилась в тональность "избегания риска": доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5.315%, 5-летних — до 4.805%, а VIX поднялся до 19.45. Рост розничных продаж в США в сентябре на 0.8% в месячном выражении, промышленного производства на 0.7% и сохранение базовой инфляции на уровне 2.6% оживляют ожидания того, что ФРС может замедлить темпы снижения ставок; это усиливает избирательное давление продаж на портфельные потоки в развивающиеся страны (следует отслеживать данные EPFR). Сокращение промышленного производства в еврозоне в августе на -0.5% в месячном и -1.1% в годовом выражении, а также неспособность Германии выступать локомотивом повышают риски со стороны спроса для экспортно-ориентированных компаний BIST 30 (особенно автомобилестроение, машиностроение, химия). Технические сигналы перепроданности (RSI <30, CCI20 <-300) могут спровоцировать отскок, однако внешнее сжатие в макроэкономической функции ограничивает устойчивость такого отскока.

Среди показателей внутреннего спроса сокращение промышленного производства в августе на -1.0% в месячном и -1.86% в годовом выражении, а также слабые розничные продажи в реальном выражении (годовой рост 10.1% означает отрицательный реальный рост с учетом инфляции) указывают на то, что акцент на объеме продаж в потребительских акциях (GIDA, TUKETIM, OTO) затрудняет улучшение маржи. Хотя рост доли местных источников в электроэнергетике до 4.053 (данные за сентябрь) позитивен для долгосрочного текущего баланса и энергозатрат, в краткосрочной перспективе регулирование цен на электроэнергию и слабый спрос давят на операционную рентабельность энергоемкой промышленности (EREGL, ISCTR, PETKM) В этой среде сохранение наличной позиции и выборочное открытие позиций только в именах с доказанной структурной устойчивостью, таких как TUPRS ( дневная/60-дневная положительная динамика) и SAHOL ( структура холдинга и сигнал WT AL), остается наиболее последовательной стратегией управления портфелем.

4. Технический анализ — Акцентные акции

Технический анализ — Избранные акции

TUPRS, С дневным ростом на 2.41% и закрытием на уровне 360.75 TL является единственной энергетической акцией с положительной динамикой на рынке с интенсивным давлением продаж. Изменение за 60 дней на 24.4% значительно превышает резкие потери в целом по индексу; однако краткосрочный сигнал — ПРОДАЖА, а сигнал WT — ПРОДАЖА, что указывает на то, что текущий рост является скорее тестом зоны сопротивления, чем разворотом тренда. RSI на уровне 40.98 в нейтральной зоне и CCI20 на уровне -140.65 показывают, что акция еще не вошла в зону перепроданности, следовательно, устойчивость восходящего движения без поддержки объемов ограничена. Положение в канале на уровне 14% указывает на торговлю вблизи средней полосы; поэтому без закрепления выше 360 TL краткосрочный сигнал ПРОДАЖА может вновь выйти на первый план.

SAHOL, Привлекает внимание как единственная акция холдинга с сигналом WT AL; при ограниченном дневном снижении на -0.63% изменение за 60 дней остается положительным на уровне 3.0%. Со стороны осцилляторов RSI на уровне 48.1 в нейтральной зоне, StochK на высоком уровне 69.08 и ADX на уровне 35.81, дающий сигнал сильного тренда, подтверждают частичное сопротивление акции волне продаж. Однако общий сигнал — ПРОДАЖА, а положение в канале на уровне 48% близко к верхней зоне, что указывает на сильное текущее сопротивление и ограниченное соотношение риск/доходность при открытии новых длинных позиций. Сигнал WT=AL указывает на потенциал среднесрочного восстановления, но противоречит краткосрочному сигналу ПРОДАЖА; поэтому в текущих условиях акция может рассматриваться только для удержания существующих позиций.

EREGL, Снизившись на %-9.97 за день до 31.6 TL, стал одной из самых падающих акций индекса. Достижение 60-дневного убытка %-25.7 и положение канала на %-36 в глубоко негативной зоне указывают на сильное давление продаж. Падение RSI до 28.72 в зону перепроданности и достижение CCI20 экстремального значения -403.37 технически указывают на возможную почву для отскока; однако низкий ADX на 13.37 показывает, что сила текущего тренда слаба и возможный отскок может быть ограничен. Сохранение краткосрочного сигнала ПРОДАЖА и сигнала WT в положении ПРОДАЖА не поддерживает открытие новых длинных позиций, несмотря на осцилляторы перепроданности; текущий уровень цены следует отслеживать только с точки зрения дисциплины стоп-лосса для существующих позиций.

VAKBN, Снизившись на %-3.47 за день до 30.06 TL, испытал одно из самых резких падений в банковском секторе. Положение канала на %-17 в негативной зоне и уровень CCI20 -294.74 увеличивают риск проскальзывания акции ниже поддержки канала. Приближение RSI к 33.93 к зоне перепроданности и нахождение StochK на 8.96 на минимальных уровнях хотя и поднимают потенциал технического отскока, общий сигнал СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА и положение WT в режиме ПРОДАЖА указывают на возможное продолжение нисходящей тенденции. Низкий ADX на 17.96 показывает, что тренд не силён, но направление вниз; поэтому акцию следует отслеживать как один из опережающих индикаторов слабости в банковском секторе.

5. Фундаментальный анализ — Оценка компании

Фундаментальный анализ — Оценка компании

С точки зрения размеров балансов, холдинговые компании явно выделяются в своих финансовых отчётах.KCHOL 3,615.15 млрд TL иSAHOL С оборотными активами в 2,790.07 млрд турецких лир входит в число наиболее ликвидных структур сектора. Объем оборотных активов этих двух компаний превышает совокупный объем всех остальных компаний индекса. Особенно SAHOL' ун, при поддержке технических сигналов (WT=AL), имеет потенциал использовать ликвидность баланса как буфер против текущего давления продаж, что создает важную опору для среднесрочных позиций.

В промышленности и производстве, в свою очередь, THYAO с оборотными активами 512.19 млрд TL и EKGYO Привлекает внимание с оборотными активами в 387.01 млрд турецких лир.THYAO' Его высокий объем оборотных активов может рассматриваться как отражение операционного масштаба. Напротив, EREGL' несмотря на резкое падение на %-9.97 за день, сохранение размера оборотных активов в 269.67 млрд TL ставит вопрос о том, полностью ли структура баланса компании учла это падение. Технический вид в зоне перепроданности (RSI 28.7), рассматриваемый вместе с поддержкой размера баланса, может создать почву для краткосрочных отскоков.

Одной из наиболее выраженных областей секторальной уязвимости является сторона удобрений и химии. GUBRF С оборотными активами 48.99 млрд TL и ASTOR 47.91 млрд TL входят в число компаний индекса с относительно небольшими балансами. Потеря этими двумя компаниями %-10 и %-5 за день соответственно показывает, что балансы с низкой ликвидностью более уязвимы к давлению продаж. PETKM' С оборотными активами 41.74 млрд TL и SASA' 42.00 млрд TL также рисуют аналогичную картину; в этой группе масштаб баланса не выделяется как фактор, ограничивающий волатильность ценовых движений.

В банковских и нефинансовых услугах, в свою очередь, VAKBN' риск закрытия ниже поддержки канала, независимо от размера баланса, выявляет глубину секторального давления продаж. TCELL С оборотными активами 180.56 млрд TL и TTKOM 109.44 млрд TL, хотя и демонстрирует относительно сильную структуру баланса в телекоммуникационном секторе, условия перепроданности в технических индикаторах (CCI20 ниже -300) показывают, что эта ликвидность недостаточна для поддержки цены. В целом, размер оборотных активов не следует рассматривать как единственный показатель устойчивости; структуры долга и циклы денежных потоков компаний также будут определяющими под текущим давлением продаж.

6. Управление рисками и сценарии

Краткосрочные сценарии и защита портфеля

Закрытие XU030 на уровне 13 874.24 ставит под вопрос устойчивость психологической поддержки 14 000. Основной сценарий предполагает, что индекс продолжит торговаться ниже предыдущего закрытия на уровне 14 010.86, и давление продавцов сохранится. В этом случае, особенно VAKBN (%‑3.47), TCELL (%‑ 3.43) и EREGL (%‑ 9.97) и в акциях, где ежедневные убытки углубляются, можно ожидать распространения слабости на индекс. Для усиления нисходящего сценария XU030 должен устойчиво удерживаться ниже уровня 13 874.24, и особенно в банковских акциях (AKBNK, ISCTR, YKBNK) необходимо продолжение сигналов "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА". Если этот сценарий не сработает, то есть индекс закрепится выше 14 000, то осцилляторы в зоне перепроданности (например AKBNK CCI20 ‑306.58 и TCELL CCI20 ‑326.76) могут вызвать технический отскок; однако даже в этом случае для разворота текущего тренда необходима сильная поддержка объема.

Увеличение доли наличных в качестве защитного щита портфеля выходит на первый план стратегии. Наличие сигналов "ПРОДАЖА" или "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" почти во всех 30 акциях набора данных негативно влияет на соотношение риск/доходность при открытии новых длинных позиций. Поэтому в модельном портфеле планируется увеличение веса наличных и удержание ограниченных позиций только в TUPRS и SAHOL акциях, демонстрирующих относительную устойчивость. TUPRS' его дневное положительное расхождение 2.41% и 60‑дневная доходность 24.4% указывают на наличие импульса в энергетическом секторе, независимом от индекса; SAHOL' Сигнал WT "ПОКУПКА" создает частичный буфер против волны продаж в холдинге. Однако во всех позициях, кроме этих двух акций, особенно в тех, которые несут сигнал "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" и пробивают поддержку канала,VAKBN, EKGYO и TTKOM в таких акциях необходимо строго соблюдать дисциплину стоп‑лосса. Боковое движение USD/TRY (0.04%) ограничивает дополнительное давление от курса, и хотя это несколько смягчает потери в активах в лирах, падение на 1.01% в долларовом эквиваленте сохраняет давление на выход для иностранных инвесторов.

7. Рекомендуемая модель портфеля

Önerilen Model Portföy (Онерилен Модель Портфёй)

Преобладание сигналов "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" на рынке в целом и наличие сигнала WT "ПРОДАЖА" почти во всех 30 акциях сдерживают агрессивное вхождение в позиции в модельном портфеле. В этой таблице, учитывая силу сигнала в наборе данных, коэффициент корреляции Пирсона (r) и позицию канала, рекомендована ограниченная позиция только для двух акций, которые выглядят относительно устойчивыми; оставшийся вес удержан в наличных для защиты от возможного нисходящего движения.TUPRS, выделяясь единственной акцией с положительным расхождением в энергетическом секторе с дневной доходностью 2.41% и 60‑дневной 24.4%; SAHOL, как единственная акция холдинга с сигналом WT "ПОКУПКА", она несет потенциал избежать среднесрочной продажи. ASELS' хотя у WT сигнал "ПОКУПКА", преобладание голосов осцилляторов "СИЛЬНАЯ ПРОДАЖА" и нахождение 60‑дневной доходности в отрицательной зоне не дают достаточного основания для открытия позиции.