Günlük Piyasa Raporu

1. Günün Verileri (özet)

2. Piyasa Okuması ve Aktarım Mekanizması

26 Ekim 2026 Pazartesi, saat 07:29 itibarıyla — BIST 30 (XU030) son kapanış 13.874,24; bir önceki kapanış 14.010,86 (günlük %0,98); dolar bazında günlük performans %1,01. Endeksin 14.000 psikolojik destek seviyesinin altına kapatılması ve dolar bazlı kaybın (%1,01) TL bazlı kaybı (%0,98) aşması, satış baskısının kur hareketinden ziyade yerel risk iştahının daralması ve yabancı portföy çıkışlarıyla beslendiğini gösteriyor. USD/TRY'nin 49,75 seviyesinde nispeten yatay seyrederken (günlük +%0,04) XU030'un değer kaybetmesi, kur korumasının TL varlıklarının reel getirisini desteklemeye yetmediğini, aksine dolar cinsinden erimeyi hızlandırdığını işaret ediyor.

Aktarım mekanizması, geniş tabanlı "Güçlü Sat" sinyallerinin endeksin 13.874 seviyesinde teknik bir konsolidasyon ya da daha derin bir düzeltme arayışına girdiğini işaret ediyor. Tüpraş (TUPRS) 60 günlük pozitif ayrışma ve günlük pozitif kapanışla nakit akışı çekerken; holdinglerde SAHOL'un "WT=AL" sinyali ile tek direnç gösterdiği, bankacılıkta ise VAKBN'un kanal desteğini kırarak en sert düşüşü yaşadığı gözleniyor. Aselsan (ASELS) "WT=AL" sinyali alarak satış dalgasına kısmi direnç sunarken, demir-çelik (EREGL) günlük %9,97 limit düşüş ve RSI 28,7 ile aşırı satım bölgesine girerek panik satış/teknik tepki ikilemini tetikliyor.

Hisse bazında aktarım; TUPRS ve SAHOL'daki pozitif ayrışmanın "akıllı para" birikimi veya koruma satışları olabileceği, VAKBN kırılımının ise bankacılık sektörünün yüksek mevduat maliyeti ve kredi büyümesi yavaşlaması temalı temel zayıflığının teknik yansıması olduğu değerlendiriliyor. AKBNK ve TCELL'de CCI20'nin -300 altına inmesi gibi osilatör aşırı satımları, kısa vadeli bir teknik tepki ihtimalini güçlendirse de, ana trendin "Satış" yönünde kalması ve 13.874 desteğinin kırılması halinde 13.400-13.200 bandına doğru gerileme riskinin hâkim olduğu görülüyor. Bu nedenle yeni uzun pozisyonlar TUPRS/SAHOL istisnasıyla ertelenecek, nakit ağırlığı koruma stratejisi öne çıkıyor.

3. Makro Görünüm ve Haber Akışı

Merkez Bankası'nın 22 Ekim tarihli kararıyla politika faizinin 36,0 seviyesine indirilmesi, Eylül ayı TÜFE verilerinde (yıllık %29,73, aylık %1,84) görülen disinflasyon trendiyle uyumlu olsa da, reel faiz marjının daralması kredi fiyatlamasında erken gevşeme riskini beraberinde getiriyor. Eylül ayı merkezi bütçesinin 532,2 milyar TL açığı ve kredi büyümesinin yıllık %36,3 seviyesinde politika faizinin altında kalması, finansal şartların henüz yeterince sıkı olmadığını; talep tarafındaki yavaşlamanın (Tüketici Güveni Ekim'de 84,8'e, İş Güveni 99,8'e düşerek) kredi kanalıyla derinleşebileceğini işaret ediyor. Bu tablo, bankacılık endeksinde net faiz marjı (NIM) baskısının önümüzdeki çeyreklere taşınabileceği ve takipteki alacak oranlarındaki iyileşme trendinin tersine dönebileceği senaryosunu güçlendiriyor; teknik sinyaller "Al" verse bile (örn. SAHOL WT sinyali), marj teyidi gelene kadar uzun pozisyon risk/açık getirisi zayıf kalıyor.

Döviz piyasalarında USD/TRY'nin 49,71 seviyesinde neredeyse sabit kalması (günlük -%0,03) ve DXY'nin 101,80 seviyelerinde tutunması, kur kaynaklı maliyet baskısının sanayi şirketleri (özellikle ithal girdi ağırlıklı otomotiv, beyaz eşya ve kimya) için geçici bir soluk alanı sağlıyor. Ağustos ayı cari işlemler dengesi 4,05 milyar USD fazlası ve turizm gelirlerinin ikinci çeyrekte 15,9 milyar USD seviyesinde olması, cari denge dinamiklerinin hâlâ destekleyici olduğunu gösterse de, TCMB brüt rezervlerinin 62,1 milyar USD'ye gerilemesi ve Brent petrolünün 111,70 USD/varil seviyesinden gerilemesi, enerji ithalat faturasındaki rahatlamanın cari fazlasını ne kadar sürdürebileceği konusunda belirsizlik yaratıyor. Eğer DXY 102,50 üzeri kapanırsa ve Brent 115 USD'yi test ederse, kur baskısı yeniden TL varlıkların dolar bazlı getirilerini (XU030 13.874 seviyesinde) eritebilir.

Küresel likidite ortamı, ABD 30 yıllık tahvil getirisinin %5,315, 5 yıllıkın %4,805 seviyelerine çıkması ve VIX'in 19,45'e yükselmesiyle "riskten kaçınma" tonuna kaydı. Eylül ayı ABD perakende satışlarının aylık %0,8, sanayi üretiminin %0,7 artışı ve çekirdek enflasyonun %2,6'da kalması, Fed'in faiz indirim temposunu yavaşlatabileceği beklentisini canlandırıyor; bu da gelişmekte olan ülke portföy girişlerinde (EPFR verileri takip edilmeli) selektif satış baskısını artırıyor. Avro Bölgesi'nde sanayi üretiminin Ağustos ayı aylık -%0,5, yıllık -%1,1 seviyesinde daralması ve Almanya locomotifinin hâlâ çekememesi, ihracatçı BIST 30 şirketleri (özellikle otomotiv, makine, kimya) için talep kenarındaki riski yukarı taşıyor. Teknik aşırı satım sinyalleri (RSI <30, CCI20 <-300) bir tepki alımı tetikleyebilir ancak makro fonksiyondaki bu dışsal sıkışma, tepkinin kalıcılığını sınırlı tutuyor.

Yerel talep göstergelerinde sanayi üretiminin Ağustos ayı aylık -%1,0, yıllık -%1,86 seviyesinde kontraksiyonu ve perakende satışlarının reel terimlerde hâlâ zayıf seyretmesi (yıllık %10,1 büyüme enflasyona göre negatif reel büyüme), tüketim odaklı hisselerde (GIDA, TUKETIM, OTO) satış hacmi vurgusunun marj iyileştirmesini zorlaştırdığını işaret ediyor. Elektrikte yerli kaynak payının 4,053'e çıkması (Eylül verisi) uzun vadeli cari denge ve enerji maliyeti için pozitif olsa da, kısa vadede Elektrik fiyatlarındaki düzenleme ve talep zayıflığı, enerji yoğun sanayi (EREGL, ISCTR, PETKM) operasyonel karlılığı baskılıyor. Bu ortamda nakit pozisyonunun korunması ve sadece TUPRS (günlük/60 günlük pozitif ayrışma) ile SAHOL (holding yapısı ve WT AL sinyali) gibi yapısal dayanıklılığı kanıtlanmış isimlerde seçici pozisyon alma, portföy yönetimi açısından en tutarlı strateji kalıyor.

4. Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

TUPRS, günlük %2,41 yükselişle 360,75 TL'den kapanarak satış baskısının yoğun olduğu piyasada pozitif ayrışan tek enerji hissesi konumunda. 60 günlük değişimi %24,4 ile endeks genelindeki sert değer kayıplarının oldukça üzerinde; ancak kısa vadeli sinyalin SAT, WT sinyalinin SAT olması, mevcut yükselişin trend dönüşünden ziyade direnç bölgesinde bir test olduğunu gösteriyor. RSI'ın 40,98 ile nötr bölgede kalması ve CCI20'nin -140,65 seviyesi, hissenin aşırı satım bölgesine henüz inmediğini, dolayısıyla mevcut fiyatlamada yukarı hareketin hacim desteği olmadan sürdürülebilirliğinin sınırlı olduğunu ortaya koyuyor. Kanal konumunun %14 seviyesinde olması, fiyatın orta bant civarında işlem gördüğüne işaret ediyor; bu nedenle 360 TL üzerinde kalıcılık sağlanamazsa kısa vadeli SAT sinyali yeniden öne çıkabilir.

SAHOL, WT sinyali AL olan tek holding hissesi olarak dikkat çekiyor; günlük %-0,63 ile sınırlı kayıp yaşarken 60 günlük değişimi %3,0 ile pozitif tarafta kalmayı başarıyor. Osilatör tarafında RSI'ın 48,1 ile nötr bölgede olması, StochK'nın 69,08 ile yüksek seyretmesi ve ADX'in 35,81 ile güçlü trend sinyali vermesi, hissenin satış dalgasına karşı kısmi direnç gösterdiğini teyit ediyor. Ancak genel sinyalin SAT olması ve kanal konumunun %48 ile üst bölgeye yakınlığı, mevcut direncin güçlü olduğunu ve yeni uzun pozisyon açılması durumunda risk/getiri dengesinin sınırlı kaldığını gösteriyor. WT=AL sinyali orta vadeli bir toparlanma potansiyeline işaret etse de, kısa vadeli SAT sinyali ile çelişki oluşturuyor; bu nedenle hisse, mevcut koşullarda yalnızca mevcut pozisyonları koruma amaçlı değerlendirilebilir.

EREGL, günlük %-9,97 ile 31,6 TL'ye gerileyerek endeksin en sert düşen hisselerinden biri oldu. 60 günlük kaybın %-25,7'ye ulaşması ve kanal konumunun %-36 ile derin negatif bölgede olması, hissenin güçlü bir satış baskısı altında olduğunu gösteriyor. RSI'ın 28,72 ile aşırı satım bölgesine inmesi ve CCI20'nin -403,37 gibi uç bir değere ulaşması, teknik olarak tepki alımı için zemin oluşabileceğine işaret ediyor; ancak ADX'in 13,37 ile düşük olması, mevcut hareketin trend gücünün zayıf olduğunu ve olası tepkinin sınırlı kalabileceğini gösteriyor. Kısa vadeli SAT sinyalinin korunması ve WT sinyalinin SAT olması, aşırı satım osilatörlerine rağmen yeni uzun pozisyon açılmasını desteklemiyor; mevcut fiyat seviyesi, yalnızca mevcut pozisyonlar için stop-loss disiplini açısından izlenmeli.

VAKBN, günlük %-3,47 düşüşle 30,06 TL'ye gerileyerek bankacılık sektöründe en sert kayıplardan birini yaşadı. Kanal konumunun %-17 ile negatif bölgede olması ve CCI20'nin -294,74 seviyesi, hissenin kanal desteğinin altına sarkma riskini artırıyor. RSI'ın 33,93 ile aşırı satım bölgesine yaklaşması ve StochK'nın 8,96 ile dip seviyelerde olması, teknik olarak tepki alımı potansiyelini gündeme getirse de, genel sinyalin GÜÇLÜ SAT olması ve WT sinyalinin SAT konumunda bulunması, düşüş eğiliminin devam edebileceğine işaret ediyor. ADX'in 17,96 ile düşük olması, trendin güçlü olmadığını ancak yönün aşağı olduğunu gösteriyor; bu nedenle hisse, bankacılık sektöründeki zayıflığın öncü göstergelerinden biri olarak izlenmeli.

5. Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Bilanço büyüklükleri açısından bakıldığında, holding şirketleri finansal tablolarında açık ara öne çıkıyor. KCHOL 3.615,15 milyar TL ve SAHOL 2.790,07 milyar TL dönen varlık büyüklüğüyle sektörün en likit yapıları arasında yer alıyor. Bu iki şirketin dönen varlık hacmi, endeksteki diğer tüm şirketlerin toplamından daha büyük bir büyüklüğe işaret ediyor. Özellikle SAHOL'ün, teknik sinyallerin (WT=AL) de desteğiyle, mevcut satış baskısına karşı bilanço likiditesini bir tampon olarak kullanabilme potansiyeli, orta vadeli pozisyonlar için önemli bir dayanak noktası oluşturuyor.

Sanayi ve üretim tarafında ise THYAO 512,19 milyar TL ve EKGYO 387,01 milyar TL dönen varlıkla dikkat çekiyor. THYAO'nun yüksek dönen varlık hacmi, operasyonel ölçeğinin bir yansıması olarak değerlendirilebilir. Buna karşın, EREGL'in günlük %-9,97 ile sert değer kaybı yaşamasına rağmen 269,67 milyar TL dönen varlık büyüklüğünü koruması, şirketin bilanço yapısının bu düşüşü tamamen fiyatlayıp fiyatlamadığı sorusunu gündeme getiriyor. Aşırı satım bölgesindeki (RSI 28.7) teknik görünüm, bilanço büyüklüğünün sağladığı destekle birlikte değerlendirildiğinde, kısa vadeli tepki alımları için zemin oluşturabilir.

Sektörel kırılganlığın en belirgin olduğu alanlardan biri gübre ve kimya tarafı. GUBRF 48,99 milyar TL ve ASTOR 47,91 milyar TL dönen varlık büyüklükleriyle, endeksin görece küçük bilançolu şirketleri arasında yer alıyor. Bu iki şirketin günlük bazda sırasıyla %-10 ve %-5 değer kaybetmesi, düşük likiditeye sahip bilançoların satış baskısına karşı daha kırılgan olduğunu gösteriyor. PETKM'in 41,74 milyar TL ve SASA'nın 42,00 milyar TL dönen varlık büyüklüğü de benzer bir tabloyu çiziyor; bu grupta bilanço ölçeği, fiyat hareketlerindeki oynaklığı sınırlayıcı bir faktör olarak öne çıkmıyor.

Bankacılık ve finans dışı hizmetlerde ise VAKBN'in kanal desteğinin altında kapanış riski taşıması, bilanço büyüklüğünden bağımsız olarak sektörel satış baskısının derinliğini ortaya koyuyor. TCELL 180,56 milyar TL ve TTKOM 109,44 milyar TL dönen varlık büyüklükleriyle telekomünikasyon tarafında nispeten güçlü bir bilanço yapısı sergilese de, teknik göstergelerdeki aşırı satım koşulları (CCI20 -300 altı) bu likiditenin fiyatı desteklemekte yetersiz kaldığını gösteriyor. Genel olarak, dönen varlık büyüklüğü tek başına bir dayanıklılık göstergesi olarak ele alınmamalı; şirketlerin borç yapıları ve nakit akışı döngüleri de mevcut satış baskısı altında belirleyici olacaktır.

6. Risk Yönetimi ve Senaryolar

Kısa Vadeli Senaryolar ve Portföy Kalkanı

XU030'un 13.874,24 seviyesindeki kapanışı, 14.000 psikolojik desteğinin altında kalıcılık testini gündeme getiriyor. Ana senaryo, endeksin 14.010,86 seviyesindeki önceki kapanışının altında işlem görmeye devam etmesi ve satış baskısının sürmesi yönünde. Bu durumda, özellikle VAKBN (%‑3,47), TCELL (%‑3,43) ve EREGL (%‑9,97) gibi günlük kayıpları derinleşen hisselerdeki zayıflığın endekse yayılması beklenebilir. Aşağı yönlü senaryonun güçlenmesi için XU030'un 13.874,24 seviyesinin altında kalıcı olması ve özellikle bankacılık hisselerindeki (AKBNK, ISCTR, YKBNK) GÜÇLÜ SAT sinyallerinin devam etmesi gerekiyor. Bu senaryonun geçersiz kalması, yani endeksin 14.000 üzerine yerleşmesi durumunda ise, aşırı satım bölgesindeki osilatörlerin (örneğin AKBNK CCI20 ‑306,58 ve TCELL CCI20 ‑326,76) tetikleyebileceği teknik bir tepki alımı gündeme gelebilir; ancak bu durumda bile mevcut trendin tersine dönmesi için güçlü bir hacim desteği şart.

Portföyü koruma kalkanı olarak nakit oranının artırılması öncelikli strateji olarak öne çıkıyor. Veri setindeki 30 hissenin tamamına yakınında SAT veya GÜÇLÜ SAT sinyali bulunması, yeni uzun pozisyon açmanın risk/getiri dengesini olumsuz etkiliyor. Bu nedenle, model portföyde nakit ağırlığın artırılması ve yalnızca TUPRS ile SAHOL gibi göreceli direnç gösteren hisselerde sınırlı pozisyon tutulması planlanıyor. TUPRS'nin günlük %2,41'lik pozitif ayrışması ve 60 günlük %24,4'lük getirisi, enerji sektöründe endeksten bağımsız bir momentumun varlığına işaret ederken; SAHOL'un WT sinyalinin AL olması, holding grubunda satış dalgasına karşı kısmi bir tampon oluşturuyor. Ancak bu iki hisse dışındaki tüm pozisyonlarda, özellikle GÜÇLÜ SAT sinyali taşıyan ve kanal desteğinin altına sarkan VAKBN, EKGYO ve TTKOM gibi hisselerde, stop-loss disiplininin sıkı tutulması gerekiyor. USD/TRY'deki yatay seyrin (%0,04) kur kaynaklı ek baskıyı sınırlaması, TL varlıklardaki kaybın büyüklüğünü bir miktar hafifletse de, dolar bazlı %‑1,01'lik düşüş yabancı yatırımcı açısından çıkış baskısını canlı tutuyor.

7. Önerilen Model Portföy

Önerilen Model Portföy

Piyasa genelindeki "Güçlü Sat" sinyallerinin ağırlığı ve 30 hissenin tamamına yakınında WT sinyalinin SAT olması, model portföyde agresif pozisyon almayı caydırıyor. Bu tabloda, veri setindeki sinyal gücü, Pearson korelasyon katsayısı (r) ve kanal konumu dikkate alınarak, görece dirençli görünen yalnızca iki hisse için sınırlı pozisyon önerilmiş; kalan ağırlık, olası bir aşağı yönlü hareketten korunmak amacıyla nakitte tutulmuştur. TUPRS, günlük %2,41 getiri ve 60 günlük %24,4 pozitif ayrışma ile enerji sektöründe tek olumlu ayrışan hisse olarak öne çıkarken; SAHOL, WT sinyali AL olan tek holding hissesi olarak orta vadeli satıştan kaçınma potansiyeli taşıyor. ASELS'in WT sinyali AL olmakla birlikte, osilatör oylarının GÜÇLÜ SAT ağırlıklı olması ve 60 günlük getirisinin negatif bölgede kalması, pozisyon açmak için yeterli gerekçe sunmuyor.