Günlük Piyasa Raporu

1. Günün Verileri (özet)

2. Piyasa Okuması ve Aktarım Mekanizması

23 Ekim 2026, saat 12:33 itibarıyla — BIST 30 (XU030) son kapanış 13.658,96; bir önceki kapanış 14.010,86 (günlük -%2,51); dolar bazında günlük performans -%2,74. Endeksin TL bazındaki kaybı, USD/TRY'nin aynı gün içinde +%0,23 ile sınırlı yükselişi nedeniyle dolar bazlı kaybın hafif altında kalıyor; ancak bu kur hareketi satış baskısını karşılamaya yetmiyor. XU100'ün de -%2,51 ile XU030 ile birebir aynı oranda düşmesi, satışın birkaç hisseye özgü olmadığını, geniş tabana yayıldığını gösteriyor. Taramadaki 30 hissenin tamamının SAT veya GÜÇLÜ SAT sinyali taşıması ve hiçbir hissede AL sinyali bulunmaması, piyasa genişliğinin tabanda olduğunu ve endeksin bu düşüşünün sektörel bir rotasyondan değil, sistematik bir riskten kaynaklandığını doğruluyor.

Aktarım mekanizması, satış baskısının önce yüksek beta ve trendi zayıflamış hisselerde kırılma yarattığını, ardından bu kırılmaların endeks geneline yayıldığını gösteriyor. GUBRF'nin -%9,95 ile günün en sert düşüşünü yaşaması ve ADX değerinin 47,11 ile en güçlü trend satışını işaret etmesi, gübre sektöründe momentum kaybının ivmelendiğini; EREGL'nin -%9,69 ile RSI 29,0 seviyesine gerilemesi ise demir-çelikte kanal kırılımının derinleştiğini ortaya koyuyor. Bu iki hisse, satışın önce sektörel liderlerde başlayıp ardından bankacılık ve telekom gibi daha likit kalemlere sıçradığını gösteriyor: TCELL -%5,68 ile RSI 28,4'e inerken, GARAN -%3,04 ile RSI 40,26'da kalsa da GÜÇLÜ SAT sinyaliyle endeksin ağırlık merkezini aşağı çekiyor. Savunmacı tarafta yalnızca TUPRS (+%0,07) ve BIMAS (+%0,27) pozitif kapanışla ayrışıyor; ancak BIMAS'ın GÜÇLÜ SAT sinyali taşıması, bu direncin temel bir talep artışından çok, düşüşte nakit akışının güvenli liman arayışından kaynaklandığını düşündürüyor.

Risk tarafında, 14+ hissedeki RSI değerinin 30'un altına inmesi (GUBRF 24,45, ASTOR 25,11, MGROS 25,65) kısa vadede teknik bir tepki alımı olasılığını güçlendirse de, ADX 40+ olan GUBRF, MGROS ve THYAO'daki güçlü trend satışları, bu tepkilerin kalıcı olmayabileceğine işaret ediyor. 60 günlük ayrışma verisi, TUPRS'in +%21,5 ile pozitif ayrışırken ASTOR'un -%51,2, SASA'nın -%35,6 ve MGROS'un -%30,7 ile derin değer kayıpları yaşadığını gösteriyor; bu tablo, satış dalgasının yüksek beta ve temel kârlılığı zayıflamış hisselerde yapısal bir değerleme düzeltmesine dönüştüğünü, TUPRS gibi nakit akışı güçlü kalemlerin ise göreli olarak korunduğunu ortaya koyuyor. Kurun +%0,23'lük hareketi, TL varlıklardaki kaybı sınırlamakta yetersiz kalırken, dolar bazlı -%2,74'lük düşüş, yabancı yatırımcı açısından kaybın TL bazlı görünenden daha derin olduğunu ve bu durumun satış baskısını artırabileceğini gösteriyor.

3. Makro Görünüm ve Haber Akışı

Günün en belirgin makro ayrışması, ABD ÜFE'sinin Eylül ayı için aylık %1,3 (yıllık %6,3) gerçekleşmesiyle piyasa bekentisinin (%0,5 / %5,3) belirgin üstünde kalmasıydı; bu veri Fed'in "daha uzun süre yüksek faiz" betiğini güçlendirirken DXY'nin %0,17 gerilemesiyle sınırlı kalması, risk iştahının tamamen kapanmadığını ama yön arayışına girdiğini gösteriyor. Aynı gün ECB politika faizini %2,65'te sabit tutarken Euro Bölgesi sanayi üretiminin Ağustos'ta aylık %0,5 düşmesi (beklenti 0,0), Avrupalı talep tarafındaki zayıflığı hatırlatarak ihracat ağırlıklı BIST 30 şirketlerinin (özellikle otomotiv ve beyaz eşya) gelecek çeyrek gelir vizyonunu aşağı çekiyor. Türkiye tarafında Eylül enflasyonu aylık %1,84 (yıllık %29,73) ile tahminin (%2,3 / %30,3) altına girmesi ve ÜFE yıllık %27,38'e gerilemesi, reel faizin hâlâ olumlu bölgede kalmasına rağmen Merkez Bankası'nın Kasım toplantısında kesme ihtimalini zayıflatıyor; ancak kredi büyümesinin Ağustos'ta yıllık %36,3'e inmesi (önceki %36,6) ve tüketici kredi faizinin %64,74'e çıkması, iç talep yanlışının banka marjları üzerinden hâlâ devam ettiğini işaret ediyor.

Kur dinamikleri endeksin dolar bazlı performansını açıklıyor: USD/TRY %0,08 artarak 49,62 seviyesine çekilirken XU030 dolar cinsinden %2,74 değer kaybetti; yani kur depremi satış baskısını karşılamak için yeterli değildi ve yabancı satışının (taramada 30 hisse tamamen SAT/GÜÇLÜ SAT) ana sürücüsü kur koruması değil, global riskten kaçış (VIX %19,7 artışla 20 seviyesine) ve emtia maliyeti şoku oldu. Brent'in %4,1 artışıyla 113,30 USD/varile çıkması, TUPRS'in bugün tek pozitif kapanışlı hisse olması (+%0,07, r=0,45) ve 60 günde +%21,5 ayrışmasıyla tutarlı; rafineri marjları ve dizel ithalatı (Rusya mutabakatı haberi) enerji alt sektörüne göreli avantaj sağlıyor. Buna karşın GUBRF (%9,95 düşüş, RSI 24,45, ADX 47,11) ve EREGL (%9,69, RSI 29) gibi enerji girdisi yüksek/marjı dar sanayicilerde kur ve petrol maliyeti baskısı teknik kırılımları tetikledi.

Haber akışında ASELSAN'ın 25,98 mln USD'lık ihracat sözleşmesi (KAP bildirimi), savunma sanayiinin döviz gelirli, döviz maliyetli yapısının kur depreminden doğal koruma sağladığını hatırlatıyor; ancak endeks ağırlığının düşük olması ve genel piyasa genişliğinin taban yapması (AL sinyali sıfır) bu olumlu haberi endeks seviyesine yansıtmaya yetmedi. S&P Global Ratings'in Türk bankacılığında "riskler yönetilebilir" değerlendirmesi ve Merkez Bankası'na yönelik 100 baz puan indirim spekülasyonları (Sabah Ekonomi), banka hisselerinde (GARAN -%37, RSI 40, GÜÇLÜ SAT) teknik satış baskısını temel olarak kırmadı; çünkü reel faiz daralması beklentisi net faiz marjı (NIM) sıkışması riskini hâlâ canlı tutuyor. Özetle: makro veriler "aşırı satım teknik tepki alımı" senaryosunu desteklerken (RSI<30 hisse sayısı 14+), trendin kalıcı dönmesi için USD/TRY'nin 49,50 altına gerilemesi, Brent'in 110 USD altına dönmesi ve VIX'in 18 altına inmesi gerekiyor; aksi halde ayı senaryosunda (EREGL/GUBRF kanalı) endeks 13.400-13.200 bandına doğru derinleşebilir.

4. Teknik Analiz — Öne Çıkan Hisseler

TUPRS: Satış dalgasında tek pozitif ayrışma. Günü +%0,07 ile 352,25 TL'den tamamlayan hisse, taramadaki 30 hisse içinde genel sinyali yalnızca "SAT" olan tek hisse konumunda. 60 günlük getirisi +%21,5 ile endeks genelinden belirgin şekilde ayrışırken, r=0,45 ile en güçlü bağıl performansı gösteriyor. Osilatörlerde RSI 35,99 ile aşırı satım bölgesinin hemen üzerinde; StochK 8,38 ve CCI20 -158,0 değerleri kısa vadeli momentumun zayıf olduğunu, ancak ADX 32,83 ile mevcut düşüş trendinin güçlü olmadığını işaret ediyor. Kanal konumu %7 ile ortalamanın üzerinde; bu, fiyatın kanalın üst bandına yakın seyrettiğini ve göreli gücün korunduğunu gösteriyor. Ancak kısa vade sinyalinin "SAT" olması, bu direncin aşılması için hacim desteği gerektiğini ortaya koyuyor.

EREGL ve GUBRF: Sektörel çöküşün iki ucu. EREGL günü -%9,69 ile 31,70 TL'den kapatırken, kanal konumu -%35 ile taramadaki en derin negatif sapmayı gösteriyor; r=-0,62 ile bağıl performans zayıflığı teyit ediliyor. RSI 29,0 ile aşırı satım bölgesinde olmasına rağmen CCI20 -399,7 ile aşırı satım koşullarının derinleştiğini ve kısa vadeli toparlanma sinyali üretmediğini gösteriyor. GUBRF ise -%9,95 ile günün en sert düşüşünü kaydederken, ADX 47,11 ile taramadaki en güçlü trend satışına işaret ediyor; RSI 24,45 ve StochK -0,0 değerleri momentumun tamamen tükendiğini, MACD -29,21 ile aşağı yönlü ivmenin devam ettiğini gösteriyor. Her iki hissede de kısa, orta ve uzun vade sinyallerinin tamamının "SAT" olması, mevcut düşüşün yalnızca günlük bir hareket değil, çok zaman dilimli bir zayıflık olduğunu doğruluyor.

TCELL: Telekomda ivmelenen zayıflık. -%5,68 ile 88,00 TL'ye gerileyen hisse, kanal konumu -%33 ile EREGL'nin ardından en derin ikinci negatif sapmayı gösteriyor. r=-0,77 ile bağıl performansın zayıflığı, RSI 28,4 ve CCI20 -320,38 değerleriyle birleştiğinde satış baskısının momentum kaynaklı olduğu kadar trend kaynaklı da olduğunu ortaya koyuyor. ADX 28,27 ile trend gücü GUBRF ve THYAO'nun gerisinde kalsa da, kısa ve orta vade sinyallerinin tamamının "SAT" olması ve StochK 5,07 ile aşırı satım bölgesinde kalması, mevcut seviyelerde alım için erken olduğunu gösteriyor.

GARAN: Banka ağırlığının endeks üzerindeki baskısı. -%3,04 ile 124,60 TL'ye gerileyen hisse, r=0,01 ile endeks ortalamasına en yakın bağıl performansı sergiliyor; bu, banka hisselerindeki satışın endeks düşüşünün ana taşıyıcısı olduğunu gösteriyor. RSI 40,26 ile diğer aşırı satım hisselere kıyasla daha yüksek bir seviyede olmasına rağmen, CCI20 -130,29 ve StochK 35,45 değerleri kısa vadeli momentumun negatif bölgede kaldığını işaret ediyor. ADX 17,71 ile trend gücü zayıf; bu, düşüşün henüz güçlü bir trende dönüşmediğini, ancak kısa ve orta vade sinyallerinin "SAT" olması nedeniyle toparlanma girişimlerinin sınırlı kalabileceğini gösteriyor.

5. Temel Analiz — Şirket Değerlendirmesi

Bilanço büyüklükleri açısından bakıldığında, dönen varlıkların sektörel dağılımı likidite tamponlarının farklılaştığını gösteriyor. SAHOL, 2.790,07 milyar TL ile açık ara en büyük dönen varlık kalemine sahip; bu, şirketin holding yapısı gereği konsolide bilançosundaki ticari ve finansal alacaklarının genişliğini yansıtıyor. TUPRS'ın 439,48 milyar TL'lik dönen varlığı, rafineri operasyonlarının yüksek stok ve ticari alacak döngüsüyle uyumlu; EKGYO'nun 387,01 milyar TL'si ise inşaat ve gayrimenkul projelerindeki devam eden sözleşme varlıklarının ağırlığını işaret ediyor. Öte yandan, günün sert satışında öne çıkan GUBRF'nin 48,99 milyar TL ve ASTOR'un 47,91 milyar TL dönen varlıkları, sektör ortalamalarının altında kalan likidite profiline işaret ediyor; bu durum, fiyat düşüşlerinde bilanço esnekliğini sınırlayan bir faktör olarak değerlendirilebilir.

Karlılık ve bilanço yapısı arasındaki ilişki, savunmacı görünümü destekleyen şirketlerde daha belirgin. TUPRS'ın 439,48 milyar TL dönen varlığı, gün içinde pozitif kapanış yapan nadir hisselerden biri olmasıyla birlikte, operasyonel ölçeğin ve stok değerleme avantajlarının fiyatlamaya kısmen yansıdığını gösteriyor. BIMAS'ın 152,41 milyar TL dönen varlığı ise perakende sektöründeki hızlı stok devir hızı ve nakit üretim kapasitesiyle uyumlu; bu likidite yapısı, endeks genelindeki satış baskısına rağmen hissenin %0,27 ile sınırlı pozitif kapanışını destekleyen temel zemin olarak okunabilir. Buna karşılık, EREGL'in 269,67 milyar TL dönen varlığına rağmen %9,69'luk düşüşü, bilanço büyüklüğünün tek başına fiyat koruması sağlamadığını; sektörel talep kırılmasının ve kanal kırılımının bilanço gücünü gölgede bıraktığını ortaya koyuyor.

Likidite rasyoları bazında, dönen varlıkların mutlak büyüklüğü ile günlük performans arasında doğrudan bir korelasyon kurmak güç. Örneğin, TCELL'in 180,56 milyar TL dönen varlığı, telekom operasyonlarının istikrarlı nakit akışını yansıtmasına rağmen hisse %5,68 değer kaybetti; bu, bilanço likiditesinin teknik satış baskısını durdurmakta yetersiz kaldığını gösteriyor. Benzer şekilde, FROTO'nun 238,89 milyar TL ve TOASO'nun 152,29 milyar TL dönen varlıkları, otomotiv sektöründeki güçlü işletme sermayesi pozisyonlarına işaret etse de, bu şirketlerin gün içindeki fiyat hareketleri veri setinde yer almadığından bilanço gücünün fiyata yansıyıp yansımadığı değerlendirilemiyor. Dönen varlıkların düşük kaldığı TRALT (24,88 milyar TL) ve TRMET (25,54 milyar TL) gibi şirketlerde ise likidite tamponunun dar olması, olası bir piyasa dalgalanmasında bilanço esnekliğini sınırlayan bir kırılganlık unsuru olarak öne çıkıyor.

Sonuç olarak, mevcut temel veri seti yalnızca dönen varlık büyüklüklerini içerdiğinden, kârlılık marjları, borçluluk oranları veya özkaynak kârlılığı gibi rasyolara dayalı kesin bir değerlendirme yapılamıyor. Ancak, günün performans verileriyle birleştirildiğinde, yüksek dönen varlığa sahip olmanın tek başına savunmacılık sağlamadığı; TUPRS ve BIMAS örneklerinde olduğu gibi, likiditenin sektörel dayanıklılıkla birlikte anlam kazandığı görülüyor. EREGL ve GUBRF gibi sert düşen hisselerde ise bilanço büyüklüğünün, sektörel kırılganlık ve teknik bozulma karşısında yeterli koruma sunmadığı anlaşılıyor.

6. Risk Yönetimi ve Senaryolar

Aşağı yönlü senaryolar: 23 Ekim 2026 Cuma günü endekste yaşanan %2,51'lik düşüş, 30 hissenin tamamının SAT veya GÜÇLÜ SAT sinyali taşımasıyla birlikte piyasa genişliğinin taban yaptığını gösteriyor. Bu tablo, satış baskısının devam etme riskini artırıyor. Özellikle EREGL'nin %9,69 düşüşle kanal %-35 seviyesine gerilemesi ve GUBRF'nin %9,95 kayıpla ADX 47,11 gibi çok güçlü bir trend satışı sergilemesi, sektörel çöküşlerin endekse yayılabileceğine işaret ediyor. Ayrıca, 14 hissede RSI değerinin 30'un altına inmesi (GUBRF 24,45, ASTOR 25,11, MGROS 25,65) aşırı satım bölgesini işaret etse de, güçlü trend satışlarının olduğu ortamda bu seviyeler uzun süre korunabilir. USD/TRY'nin %0,23 artışla 49,74'e yükselmesi, dolar bazlı kaybı %2,74'e çıkararak TL getirisini daha da aşındırdı; kurun 50,00 psikolojik direncine doğru hareketlenmesi, yabancı çıkışlarını hızlandırarak endeksi 13.500 altına taşıyabilir.

Yukarı yönlü senaryolar: Aşırı satım koşulları, kısa vadeli teknik bir tepki alımı için zemin hazırlıyor. TUPRS'nin %0,07'lik sınırlı kayıpla r=0,45 gibi en güçlü bağıl performansı göstermesi ve 60 günlük %21,5'lik pozitif ayrışması, enerji sektöründe endeksten bağımsız bir direnç olduğunu işaret ediyor. BIMAS'ın %0,27'lik artışla savunmacı duruşunu koruması, perakendede tüketici talebinin görece dayanıklılığını gösteriyor. Bu iki hissenin öncülüğünde, RSI'si 25-30 bandındaki hisselerde (ASTOR, MGROS, GUBRF) oluşabilecek bir tepki rallisi, endeksi 13.800-14.000 bandına çekebilir. Ancak bu senaryonun gerçekleşmesi için öncelikle bankacılık hisselerindeki satış baskısının durması gerekiyor; GARAN'ın %3,04 düşüşle RSI 40,26'da kalması ve GÜÇLÜ SAT sinyali taşıması, endeksin lokomotifi olan sektörün henüz toparlanma sinyali vermediğini ortaya koyuyor.

Portföy koruma kalkanları: Bu ortamda portföyün nakit/likidite oranının yüksek tutulması, hem aşağı yönlü risklere karşı tampon görevi görecek hem de olası bir tepki alımında fırsat yaratacaktır. Mevcut veriler ışığında, portföyün %30-35'lik kısmının nakit veya benzeri likit varlıklarda tutulması, endeksin 13.500 altına sarkması durumunda alım gücü sağlayacaktır. Pozisyon taşınacaksa, TUPRS ve BIMAS gibi görece dirençli hisselerde yoğunlaşmak; EREGL, GUBRF, TCELL gibi kanal kırılımı yaşayan ve RSI'si 30 altında olan hisselerde ise yeni giriş yapmaktan kaçınmak gerekiyor. Ayrıca, 30 hissenin tamamında SAT sinyali bulunması, mevcut pozisyonlar için stop-loss seviyelerinin sıkılaştırılmasını (örneğin %3-4 bandı) zorunlu kılıyor; zira güçlü trend satışlarının olduğu piyasalarda destek seviyeleri hızla kırılabilir.

7. Önerilen Model Portföy

23 Ekim 2026 itibarıyla taramadaki 30 hissenin tamamı SAT veya GÜÇLÜ SAT sinyali üretmekte; tek bir AL sinyali bulunmuyor. Bu tablo, mevcut veri setinde pozitif ayrışma gösteren veya satış baskısı en düşük seviyede olan hisseleri, risk-getiri dengesini koruyarak değerlendirir. TUPRS, günlük %+0,07 ile pozitif kapanan iki hisseden biri olması, 60 günlük %+21,5 getirisi ve r=0,45 ile en güçlü bağıl performansı nedeniyle portföyde korunur; ancak genel sinyalinin SAT olması nedeniyle ağırlığı sınırlı tutulur. Diğer tüm pozisyonlar, düşüşün derinleşmesi durumunda nakde geçişi kolaylaştıracak şekilde yapılandırılmıştır.